2009/06/16
【FA Times ～株は秋の暴落に向けての始まりか！？～】
■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━■ □□□FA Times 〜絶対リターンの追及〜□□□ 発行者 エフエーストック株式会社 http://www.fadvisers.com/ ■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━■ みなさん、こんにちは。 エフエーストックの植田です。 またまたずいぶんと空いてしまいましたね。 相場はずっとイケイケお祭りムードでしたね。 ★☆★☆★☆★☆★★☆★★☆★★☆★★☆★★☆★★☆★ ２００８年７月２日時点で既に米国をはじめ世界的な不況に 入り、世界恐慌に突入しようとしている、という内容を書い ていたメルマガはこちら => http://archive.mag2.com/0000267169/20080702182528000.html ★☆★☆★☆★☆★★☆★★☆★★☆★★☆★★☆★★☆★ さて、いろいろと転換が見えてきましたね。 ４つのことについて考えてみましょう。 （１）長期金利の上昇（長期債の暴落） ■新たな項目として、注目したいのが長期債券（金利）の動きです。 まだ目立った動きはありませんが、１９８０年の米国の長期金利は 瞬間的に１８％を記録しています。 これは長期国債が投売りされたために起こった超異常事態です。 今はまだ長期金利は安定していますが、米国や欧州各国の格付けが 格下げされる事態は今となっては容易に考えられます。 そうなったら何が起こるか？ 長期国債の投売り＝＞債券暴落＝＞長期金利の急騰 となります。 ソブリン債ファンドが安全で高利回りだという神話も もしかすると崩れ去ってしまう可能性は十分にあると 思っています。 この話しは日本人のかなり多くの方にとって重大な話なので 身の回りで買ってそうな方がいたらお声掛けしてあげては どうでしょうか？ 注意が必要なことは間違いありません。（１０月２９日のコメント） ＝＞昨年１２月まで、米国長期債券は異常に買い進まれてました。 注目されている方はご存知かと思いますが、４％を下回った 米国の１０年長期金利はめったにお目にかかれませんでしたが、 １２月にはなんと、およそ２％という異常な水準まで低下 （＝長期国債が質への逃避で買われ、高値をつけた）して いました。 そして、今年に入って株価と長期債券（金利）はどう動いたか？ ご存知のように、先週までＮ．Ｙ．市場はじめ世界中の株価は 下落が続いてました。 昨年の暴落過程（１２月中旬まで）においては 株価の下落 ＜＝＞ 債券の上昇（金利の低下） という構図でしたが、この３ヶ月は逆の動きとなっています。 つまり、 株価の下落 ＜＝＞ 債券の下落（金利の上昇） http://charts3.barchart.com/chart.asp?vol=Y&jav=adv&grid=Y&divd=Y&org=stk&sym=TYM9&data=E&code=BSTK&evnt=adv だからといってもう債券の下落が必ずしも始まったとは まだ言えないかと思います。 しかしながら、今始まった株価の戻り局面が終わり、 再び下落局面が始まったときの長期金利の動きは 要注目かと思います。 それは、株価の暴落の時に長期債券まで売られ（長期金利上昇） た時が唯一の逃避先として金価格が最も買い上げられる段階か と思われるためです。 ⇒２００８年１２月１９日に米国１０年国債は２．０８％という 恐らく市場最低値をつけてから、６月５日には３．８４％まで 上昇。１．７６％もの上昇となりました。 ほとんどのアナリストのコメントとしては、景気回復期待に 伴う健全な上昇である、とのことでした。 本当にそうなんでしょうか？ この金利上昇は長期国債に限ったことではなく、 短期国債（２年、３年もの）についても 特に６月の第１週目に急騰しています。 １週間で０．２５％以上も上がり、しかも垂直に立ちあがって います。 これが意味することは、米国の債券市場の流動性が枯渇して いるのではないか？ではないでしょうか？ もしかすると、不況下の高金利はもう始まったのかもしれません。 （２）米ドル安のトレンドは転換か？ ２００８年７月から、ＵＳドルと株価、および商品市場は実は 逆相関の関係にあります。 ＵＳドルが上がる間、株価、商品価格は下落 ＵＳドルが下がる間、株価、商品価格は上昇 となっています。 大局的にみれば、２００２年から２００７年のバブル相場の間も ＵＳドル安 ⇔ 株価、商品価格の上昇 という関係が続いてはいました。 昨年のターニングポイントとなった時期と数値を示しますので、 以下のチャートでご確認ください。 http://charts3.barchart.com/chart.asp?vol=Y&jav=adv&grid=Y&divd=Y&org=stk&sym=%24DXY&data=E&code=BSTK&evnt=adv ２００８年 ７月１５日 ＵＳドル指数 ７１．３１（底値から上昇へ） ・・ここから原油価格の暴落が始まる １０月２８日 ＵＳドル指数 ８７．８８（高値） ・・リーマンショックの株暴落の安値 １１月２１日 ＵＳドル指数 ８８．４６（高値） ・・さらなる暴落の底値 １２月１８日 ＵＳドル指数 ７７．６９（安値） ・・米国債券の最高値 ２週間後から株はさらなる下落へ ２００９年 ３月 ４日 ＵＳドル指数 ８９．６２（高値） ・・株価の大底付近（３月６日大底） ６月 ２日 ＵＳドル指数 ７８．３３（安値） ・・ユーロドル、ポンドドル、銀の最高値 今朝から始まったあらゆる通貨の円高傾向は、実はドル高が 原因かと思われます。 ６月２日に１２月１８日の安値を割り込まずに転換したため、 再び８８近辺までドル高が進むことも考えられ、そうなると 株価も商品価格も予想以上に大きな下落となることまで考え られるかと思われます。 （３）株価は反騰相場から下落トレンドか？ ３月からの反騰相場は実に凄い上昇でした。 Ｓ＆Ｐ（Ｎ．Ｙ．） ＋４２．７％ 日経平均 ＋４４．８％ 香港ハンセン指数 ＋６８．９％ 上海総合株価指数 ＋３８．８％ ベトナムＶＮ指数 ＋１１０．４％ 普通に考えても多少大きな調整が入って当たり前かと。 冒頭に、バブルの様相だと言ったのには理由があります。 たとえば、Ｓ＆Ｐはこの２，３週間、２００日移動平均線のおよそ ＋６０％近辺の位置にあり、これは今回のバブルのピークである ２００７年１０月１５日と同じレベルにいます。 また、Ｓ＆Ｐは５０日移動平均線の＋９０％も上の位置にいる だけでなく、＋７０％以上のかい離がすでに５０日間続いて います。 ２００８年１０月から１１月までが５０日移動平均線とのかい離が ３０％未満の期間が４９日間あり、ここが陰の極みと言えるなら この１か月半は陽の極みとも言えるのでは。 ひとまず株は売りをお勧めします。 （４）金価格の上昇トレンド確認 昨年何度も述べてきたように、金価格の調整は１１月の７００ドル割れ で確認されました。 長期チャートを見てみると、９００ドルを超えてくると １，２００ドル〜１，３００ドル近くまでのトレンドに 入りそうな観があります。（１月７日のコメント） ＝＞２月２０日に再び１，０００ドルをこえましたね。 http://www.fuji-ft.co.jp/newspaper/frame.htm ８００ドルから１，０００ドルまでほとんど調整なく 急上昇したためこの１ヶ月くらいは調整が続いています。 ⇒４月下旬に８８０ドル割れを２度ほどつけて、６月３日には ９９０ドルをつけて調整にまた入りました。 今回の目処は９００ドル前後（８９０ドルから９１５ドル程度） かと思われますが、今度こそ１，０５０ドル超えを期待したい ですね。 ワールドインベスターズＴＶでまた先月も収録しましたので そろそろ来週末あたりにはアップされる頃かと思いますので、 ご興味をお持ちの方はそちらもチェックしてみてください。 http://worldinvestors.tv/movie/index.php これから毎月、世界の金鉱山株についてお話していきます。 お楽しみに！ ■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□ ■発行人：エフエーストック株式会社 〒104-0033 東京都中央区新川2-26-3 新川ハイツ1003号（住所変わりました！） TEL：03-5542-2033 FAX：03-5542-3324 ＵＲＬ：http://www.fadvisers.com/index.html ■このメルマガに記載されている情報は、投資一般に関する情報の 提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。 この情報は当社が信頼できる情報と判断したものですが、内容の 正確性・完全性についてはこれを保証するものではありません。 ■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
