2009/10/16
資金は結局、不動産、株式へ
//////////////////////////////////////////////////////////////// 2009年10月16日 第72号 「中国株投資レッスン」 ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社 田代尚機 発行 //////////////////////////////////////////////////////////////// 目次 1.資金は結局、不動産、株式へ 2.お知らせ 1.資金は結局、不動産、株式へ １４日現地時間午後４時、人民銀行はホームページを通じて９月の 金融統計を発表した。人民元新規貸出額は５１６７億元。８月と比べ １０６３億元増加した。 （http://china-research.co.jp/graph/graph3_5.jpg） この新規貸出額に関してはコンセンサスが大きく動いた。９月２８日、 農業銀行の予想発表によって、コンセンサスは６０００億元に固まって いたが、連休中、銀行業監督管理委員会劉主席の発言によって、 ３０００億元～４０００億元に下方修正され、さらに１３日にはそれが 裏打ちされるような９月の国有銀行大手４行の新規貸出額が発表 されていた。こうした流れの中でのサプライズ発表となった。 もう少し貸出の中身を細かく見てみよう。１～９月累計の新規貸出額は ８兆６７００億元。部門別では居住民への貸出増加額は１兆８４００億元。 非金融機関などへの貸出増加額は６兆８３００億元。後者の内、 短中期貸出増加額は１兆４４００億元、長期貸出増加額は ４兆３０００億元、手形融資の増加額は８８０３億元であった （人民銀行発表の元データが一部丸まっていたり、その他項目の表記が ないため合計が一致しない、以下同様）。 （http://www.pbc.gov.cn/detail.asp?col=100&ID=3371） 比較のため、１～６月累計について同じ数字を示すと、新規貸出額は ７兆３７００億元。部門別では居住民への貸出増加額は１兆６０７億元。 非金融機関などへの貸出増加額は６兆３０９６億元。後者の内、 短中期貸出増加額は１兆３１９３億元、長期貸出増加額は ３兆１７７１億元、手形融資の増加額は１兆７０６５億元であった。 （http://www.pbc.gov.cn/detail.asp?col=100&ID=3299） 数字が並んでしまい読みづらいかもしれないが、次に示す数字が最も 重要な数字である。この３カ月の動きをみると、新規貸出額は １兆３０００億元増えている。居住民への貸出は７７９３億元の増加、 非金融機関などへの貸出は５２０４億元。問題はこの後である。 非金融機関貸出の内、短中期貸出は１２０７億元増加、長期貸出は １兆１２２９億元増加、手形融資は８２６２億元の減少である。 つまり、この３カ月間で、非金融機関に対する手形融資が大きく 減少した一方、長期貸出は大きく増加した。“手形融資が株式や不動産の 投機に向かっている”。政府はこのように分析し、銀行への管理を強化、 手形融資を控えさせた。 手形融資はロールオーバーができなくなった。数か月で決済されるので、 必然的に減る。銀行はその減少分を上乗せして、長期貸出を大きく 伸ばしている。新規貸出額の総額を大きく超えて、長期貸出を伸ばしている。 問題はその長期貸出がどこに向かっているかである。ある外資系証券の レポートでは、それが結局は株と不動産に回っていると分析している。 “銀行は収益率の高い貸出先に資金を貸し出す。”“当局が資金の最終使途 まで完全に把握することは技術的に不可能である・・・。”これらが その理由である。 マクロコントロールの“弱点”である。もっとも、当局はとても粘り強く、 辛抱強い。創業版の開設にともなうＩＰＯラッシュ、既存市場での ＩＰＯ継続などによって、株式市場に流れ込もうとする資金をうまく 利用し、経済発展に役立てている。こうした有機的な対応こそが 中国社会主義市場経済の“真骨頂”なのかもしれない。 何としても儲けようとする経済主体、投資家と政府の“いたちごっご”は こうして永遠に続くのである・・・。 ---------------------------------------------------------------------- 2.お知らせ 【チャイナビ】 ユナイテッドワールド証券ホームページ上の中国株情報コーナー 「チャイナビ」を担当しています。チャイナビでは、映像で中国株情報を お伝えします。時間は3分～5分、毎週月曜日、水曜日に更新されます。 【マネックス中国レポート】 マネックス証券ホームページ上の中国株欄にて毎月中国レポートを配信、 投資戦略、注目５銘柄などを紹介しております。月初めをめどに更新されます。 【サーチナコラム】 毎週月曜日、サーチナ社中国情報局コラム欄（Yahoo!ニュース、 Yahoo!ファイナンスにも転載）にてレポートを発表しています。内容は、 マクロ経済、株式市場、投資戦略、注目銘柄の紹介などです。 --------------------------------------------------------------- 中国株投資レッスン 発行システム：『まぐまぐ！』 http://www.mag2.com/ 配信中止はこちら http://www.mag2.com/m/0000265585.html ---------------------------------------------------------------
