2009/09/25
上海総合指数、これから急騰か、それとも急落か？
//////////////////////////////////////////////////////////////// 2009年9月25日 第69号 「中国株投資レッスン」 ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社 田代尚機 発行 //////////////////////////////////////////////////////////////// 目次 1. 上海総合指数、これから急騰か、それとも急落か？ 2.お知らせ 1.上海総合指数、これから急騰か、それとも急落か？ まずは、縦軸の数値を確認しながら、上海総合指数のチャートを じっくりと見ていただきたい。 ttp://yahoo.compass.cn/stock/market.php?code=sh000001 （Ｋ線図、日線、週線、月線） 連想できないであろうか・・・。ジェットコースターを・・・。 面白いことに、日足、週足、月足どれをみてもジェットコースターに 見えてしまう。株価はそれほどまで激しい動きを繰り返している。 中国政府は資本市場の安定的な発展を図ると長年言い続けている。それは 実際の動きが激しすぎることの裏返しでもある。政府は株式市場を コントロールしようとしている。しかし、残念ながら、コントロール しきれていないのが現実である。 もちろん、政府の力が微力だからではない。政府が政策を出せば、 そのことが原因で株価はむしろ不安定化してしまう。政策といっても、 何も資本市場に向けた政策だけとは限らない。経済政策、金融政策、 どんな政策であっても、政府が介入すれば、そのインパクトは株式市場に 伝播してしまう。 以前、このメルマガでもお伝えしたはずだが、８月に大きく下げた要因は、 金融当局の取り締まり強化による投機資金の流出と過剰流動性解消による 資金流入の減少などである。金融監督管理の強化とオペレーションによる 結果である。 また、９月に入り、大きく戻した要因は、ＱＦＩＩ制度の規制緩和、 株式投信設立に関する許認可の拡大、金融緩和の継続、投資家心理の 改善など。中国証券監督管理委員会の証券市場への支援策、 幾分国務院からの圧力があっただろうが、人民銀行による金融緩和の 継続による結果である。 そして９月１８日以降、再び上海総合指数は急落し始めた。その原因は、 大型ＩＰＯ、創業版開設による需給悪化とその懸念、 国慶節休場（１０月１日～８日まで）を間近に控えた換金売りなどである。 資本市場の役割は、将来有望な企業に資金ルートを開くことである。 Ａ株市場は、いわば“国有企業改革の出口”にあたる。Ａ株市場は国家の 基幹産業を市場化し、その経営基盤を強化するためにあるといっても 過言ではない。まさに、ＩＰＯこそＡ株市場最大の存在意義である。 ２１日、今年２番目の発行規模となる中国冶金工業が上場した。 製鉄所プラントに強みを持つエンジニアリング会社である。 公募価格５．４２元。Ａ株の発行規模は１９０億元に達する。初値は ７．３３元で公募価格を３５．２％上回った。しかし直後に高値７．５元を 記録した後下げ続け、２２日は６．３５元（終値）まで下落した。 初値から１３．４％安い水準だ。２３日は下げ止まったものの、２４日は さらに一段安となり、終値は６．０１元である。 ２１日、２２日の出来高合計はＡ株公募株式の約９９％。デイトレが できないことを考えると、この２日間で、株主がほぼ入れ替わった ことになる。そこから株価はさらに下落しているので、すべての人が 評価損を抱えてしまったような状態である。残念ながら今のところ、 ＩＰＯは失敗であったといわざるをえない。 ちなみに、２４日、中国冶金工業はＨ株上場も果たしている。こちらは さらに残念な結果。公募価格は６．３５香港ドルで、初値は ５．５２香港ドル。公募価格から１３．１％下落した水準である。 大引けでは５．６１香港ドルと、公募割れのままであった。 一方、創業版とは中国版ＮＡＳＤＡＱに当たる。長い年月をかけて、 ようやく開設にこぎつけた。主に、非国有セクターにも資本市場を開放する ことがその役割である。創業版開設は、経済の市場化、自由化を 進める上で、極めて重要である。 ２５日から、第一弾の企業１０社のＩＰＯが始まった。投資家の資金は 限られる。どうしても、Ａ株を売って、こちらのＩＰＯに応じるような 動きが出てしまう。 政府は中国経済の発展にとって正しいことをしようとしているのだが、 残念ながら、市場は拒否反応を示しているというのが現在の状況だ。 今後、もし株式市場が急回復するならば、どのようなシナリオが 考えられるであろうか。あくまで市場の噂ではあるが、当局が２４日、 主要機関投資家の幹部を呼びだして“指導”をしたようだ。また、新たに 認可する投信の数を増やすとか、信用取引制度を導入するとか、 株価指数先物取引を開始するとか・・・。 “政策で需給が悪化したならば、政策で改善させたらいい”。もし、 当局がそうした発想をもって市場に対応するならば、極めて高い確率で 株価は反転するだろう。内容次第では急騰である。また、そうではなく、 放置すれば、下げ続ける可能性がある。 政府が悪いとはまったく思わない。くれぐれも、株価が上がれば経済が 良くなるとか、下がれば経済が悪化するとか安易に思わないことだ。 中国の株式市場はそんな単純なものではない。 ---------------------------------------------------------------------- 2.お知らせ 【中国の方を対象としたセミナー開催】 10月3日（土曜日、15：00～18：00）、ユナイテッドワールド証券主催 による「中国股票投資説明会」で講師を務めます。詳しくは、 ホームページをご覧ください。 http://www.uwg.co.jp/ch/ad/index.html 【チャイナビ】 ユナイテッドワールド証券ホームページ上の中国株情報コーナー 「チャイナビ」を担当しています。チャイナビでは、映像で中国株情報を お伝えします。時間は3分～5分、毎週月曜日、水曜日に更新されます。 【マネックス中国レポート】 マネックス証券ホームページ上の中国株欄にて毎月中国レポートを配信、 投資戦略、注目５銘柄などを紹介しております。月初めをめどに更新されます。 【サーチナコラム】 毎週月曜日、サーチナ社中国情報局コラム欄（Yahoo!ニュース、 Yahoo!ファイナンスにも転載）にてレポートを発表しています。内容は、 マクロ経済、株式市場、投資戦略、注目銘柄の紹介などです。 --------------------------------------------------------------- 中国株投資レッスン 発行システム：『まぐまぐ！』 http://www.mag2.com/ 配信中止はこちら http://www.mag2.com/m/0000265585.html ---------------------------------------------------------------
