2009/08/28
政策催促相場に逆戻り
////////////////////////////////////////////////////////////////
2009年8月28日 第65号
「中国株投資レッスン」
ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社 田代尚機 発行
////////////////////////////////////////////////////////////////
目次
1.政策催促相場に逆戻り
2.お知らせ
1.政策催促相場に逆戻り
国務院は、ついに一部産業における生産過剰、重複投資の問題について、
解決に乗り出した。２６日に開かれた国務院常務会議では、鉄鋼、
電解アルミ、アルミナ、造船、セメント、ガラスなどの従来産業に加え、
風力発電、太陽電池など新興産業でも、生産過剰、重複投資が目立ってきた
と指摘した。
国務院が強調した点は以下の５点。
１．こうした産業に対する設備投資をしっかりと管理すること
２.設備投資プロジェクトの許認可の際、環境保護を徹底させること
３.法に基づいて厳格に土地使用の許認可を与えること
４.中央の産業政策に合致するような貸出を実行すること
５.しっかりとした情報公開を行うこと
中国は上期、銀行の過剰な貸出競争に制限をかけられず、超金融緩和
状態を招いてしまった。人民銀行は必至で過剰流動性を解消し、不動産、
株式への投機に向かってしまった資金を吸収しようとしている。下期には、
同様な貸出が行われないよう銀行管理を強化している。そうした矢先に、
今度は生産過剰問題が持ち上がってきた。
極端な言い方をすれば、第２四半期の経済Ｖ字回復は、無駄な生産、
無駄な投資、危険な資産バブルの上に成り立っていたのかということに
なってしまう。
この会議の内容は、２６日の場が引けてから、マスコミを通じて
発表されている。株式市場の評価はどうだろうか。上海総合指数は急落後、
値固めに入っている。一気に底割れとなるのだろうか。ハンセン指数は
持ち合いの最終局面に入っている。２７日から大きく下落していく
のだろうか・・・。とにかく、２７日は、その後のマーケットの
分岐点となる重要なターニングポイントポイントになる可能性があった。
結果を先に示せば、上海総合指数は▲０．７％安、ハンセン指数は
▲１．０％安、Ｈ株指数は▲０．７％安。いずれも小動きとなった。
正直にいえば、かなり意外な結果である。
もうひとつ意外なことがある。それは、香港、本土市場ではセクターの
動きが異なった点である。いくつか例を挙げてみよう。
鉄鋼について。２７日の騰落率をみると、鞍鋼のＨ株（００３４７）は
▲４．５％安、Ａ株（００８９８）は▲３．０％安。どちらも下げて
いるが、香港はセクター全体が売られているが、本土では鉄鋼３０社中
１７社が上昇している。南鋼（６００２８２）は８．４％高、
撫順特鋼（６００３９９）６．２％高、凌鋼股フェン（６００２３１）
５．５％高と急騰した銘柄もある。ちなみに、Ａ株鉄鋼セクターで最も
下げたのは鞍鋼であった。
セメントについて。安徽コンチセメントのＨ株は（００９１４）
▲４．２％安、Ａ株（６００５８５）は０．３％高。香港はセクター全体が
売られているが、本土では２２社中、１６社が上昇しており、セメント
セクターはむしろ買われていたといえよう。
そのほか、風力発電では、東方電気のＨ株（０１０７２）は
▲４．１％安なのに対して、Ａ株（６００８７５）は１．２％高。
非鉄金属はＡ株、Ｈ株ともに弱かったが、それでもＡ株では特に目立って
売られたわけではない。セクター全体でみれば、香港市場では関連銘柄は
大きく売られ、本土市場ではほとんど反応していないのである。
香港市場は市場全体ではそれほど動いていない。今回の過剰生産問題で、
中国経済の見通しを変えるほどではない。だから、関連セクターは
売られたが、資金が株式市場から流出したのではなく、薬品や
ディフェンシブ系銘柄に流れた結果、小幅安にとどまった。
本土市場はそもそも過剰生産問題に対して反応を示していない。投資家は
事前に十分承知しており、株価にも織り込まれていたと解釈すべきなので
あろうか。
２８日、上海総合指数は▲２．９％安、ハンセン指数は▲０．７％安と
なった。上海総合指数の下落要因は、これまでは何度も説明してきた
ように、いろいろな意味での需給悪化である。経済とは、ほぼ無関係で
あった。しかし、経済見通しについて、少し心配になってきた。適切な
政策が打たれないと、今度は経済問題を材料に、株価は一段安となり
そうだ。９月は政策情報がいろいろと出てきそう。本土市場は再び、
政策催促相場に逆戻りである。一方、ハンセン指数も、持合いから下に
離れそうである。“ＮＹが８連騰であるにも関わらず”だ。こちらも大きな
材料が欲しい。本土同様、“政策期待”である。
----------------------------------------------------------------------
2.お知らせ
【チャイナビ】
ユナイテッドワールド証券ホームページ上の中国株情報コーナー
「チャイナビ」を担当しています。チャイナビでは、映像で中国株情報を
お伝えします。時間は3分～5分、毎週月曜日、水曜日に更新されます。
【マネックス中国レポート】
マネックス証券ホームページ上の中国株欄にて毎月中国レポートを配信、
投資戦略、注目５銘柄などを紹介しております。月初めをめどに更新されます。
【サーチナコラム】
毎週月曜日、サーチナ社中国情報局コラム欄（Yahoo!ニュース、
Yahoo!ファイナンスにも転載）にてレポートを発表しています。内容は、
マクロ経済、株式市場、投資戦略、注目銘柄の紹介などです。
【中国株二季報発売】
７月１日、「中国株二季報（Ｔ＆Ｃフィナンシャルリサーチ発行）」が発売
されました。内容の豊富さ、正確性、使いやすさなど、どの点から見ても、
この「中国株二季報」は業界最高水準だと思います。中国株投資をする
うえで、欠かせない一冊といえるでしょう。ちなみに、私も原稿（巻頭特集、
専門家に聞く相場見通し）を提供しております。
---------------------------------------------------------------
中国株投資レッスン
発行システム：『まぐまぐ！』 http://www.mag2.com/
配信中止はこちら http://www.mag2.com/m/0000265585.html
---------------------------------------------------------------
