2009/03/06
中国株投資レッスン
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2009年3月6日 第40号
「中国株投資レッスン」
ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社 田代尚機 発行
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目次
1. 全人代開幕式での追加景気対策発表は誤報
2.お知らせ
1.全人代開幕式での追加景気対策発表は誤報
4日のＮＹダウは6日ぶりに反発したが、マスコミによれば、上昇要因の
ひとつは、“中国の景気対策への期待感”。日本も同じだ。4日の後場、5日の
前場の動きを説明するのに、マスコミは、“中国の景気対策や5日開幕した
全人代への期待”を株価変動の理由のひとつにあげていた。
中国の景気が回復し、それによってどの国がどれだけの恩恵を受けることが
できるのだろうか。もちろん、国内企業だけでは供給しきれない製品は輸入
せざるをえない。また、内需拡大で恩恵を受ける外国企業はあるはずだ。
しかし、中国は、輸出が増えない限り、輸入を増やさない。政府は貿易を
コントロールすることができ、その意志もある。限りある需要を満たすのは
国内企業による供給である。少なくとも、中国政府のコントロール下に
おいては、国内企業を押しのけて、外国企業が“おいしいパイ（需要）”に
ありつくのはそれほど簡単ではないだろう。
そのことよりも、4日、上海総合指数が6.1％急騰したが、その理由は
何だったのかしっかり分析できているのだろうか。
2月上旬からしばらくの間、経済の悪化と政策とが微妙なバランスをとって
おり、上海総合指数は持ち合いとなっていた。しかし、政策の中心であった
10の不振産業の支援策がすべて出そろったこと、過剰流動性懸念が広がった
ことなどにより、そのバランスが崩れた。それが2月26日（木）急落の
要因である。
しかし、27日（金）、2日（月）、3日（火）、相場は崩れず、むしろ下げ
止まり。そうした状態で、いくつかの好材料が出た。
まず、政策に関するもの。全国政治協商会議委員で前統計局長の
李徳水氏が、“温家宝首相は5日開かれる全人代開幕式で、新たな
景気刺激策を発表するだろう”と発言した（マスコミがそのように伝えた）。
次に、経済に関するもの。2月の製造業景況指数（ＰＭＩ）は49.0％と、
3か月連続で改善した。“来週発表されるマクロ統計はどうやらよさそうだ”
といった期待が投資家の間に広がった。
加えて、金融に関するもの。ある政府関係者の発言によれば、2月の
新規貸出増加額は9,000億元〜1兆元に達した模様。1月の1兆6,200億元と
比べれば減少しているが、市場予想である8,000億元程度よりは大きい。
人民銀行は過剰流動性を懸念していたが、短期資金を過度に吸収することは
なかったようである。
こうした材料が出たから、直近の下げで売った投資家を中心に、買い戻しの
動きが広がり、思わぬ急騰となった。
気になるのは、欧米、日本の投資家がこうした情報の信憑性をしっかりと
把握した上で投資行動をとっているのかどうかである。上海総合指数が
急騰している。急騰する限りには何か確かな理由があるはずだ。追加の
景気対策が発表されるのか。ならば、買いだ・・・。こうした発想ではまずい。
もっとも、現在の相場で、好材料などほとんどない。マーケット関係者、
特にバイサイドとしては、何でもいいから好材料が欲しかったのだといった、
うがった見方もできる。
翌日となる5日のＮＹダウは、281ドル安の6,594ドル、12年ぶりの安値。
6日の日経平均は260円安の7,173.10円。マスコミ報道を見る限り、
“全人代で追加の景気対策が発表されなかったこと”を下げ要因としている
ところはないようだ。
しかし、重要な情報の報道が抜けている。“5日、前統計局長の李徳水氏は
マスコミの発表が事実と異なるとして、全面否定している”といった情報
である。
今回が誤報だからと言って、今後、追加の景気対策がないと決まったわけ
ではない。おそらくあるだろう。ただし、それは何の前触れもなく
発表されるかもしれない。少なくとも、11月9日の内需拡大策、1月4日の
10の不振産業への救済策は、唐突に発表された。中国情報の評価は難しい・・・。
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2.お知らせ
【チャイナビ】
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「チャイナビ」を担当しています。チャイナビでは、映像で中国株情報を
お伝えします。時間は3分〜5分、毎週月曜日、水曜日に更新されます。
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配信中止はこちら http://www.mag2.com/m/0000265585.html
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