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サラリーマンのマネーblog・メルマガ【DATA&KNOWLEDGE】

━━━━━━━━━━━━━━━━０８年０３月０５日発行━
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【DATA】１０−１２月期法人企業統計（財務省）
【KNOWLEDGE】公定歩合と補完貸付制度

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［１０−１２月期法人企業統計（財務省）］

財務省は５日、２００７年１０−１２月期の法人企業統計を発
表しました。

売上高は前年同期比２．３％増の３９１兆３３５８億円。
しかし原材料費の高騰が企業収益を圧迫し、経常利益は前年同
期比▲４．５％減の１４兆２８９４億円と、二期連続の減少と
なりました。

ＧＤＰ集計の基礎となるソフトウェアを除く設備投資は前年同
期比▲７．３％減の１２兆２０９０億円。市場のコンセンサス
は▲２．０％減であったことから、市場予想を大幅に下回る結
果となりました。ソフトウェアを含めた場合でも前年同期比▲
７．７％減と、三期連続の減少です。

法人企業統計についてはこちらの記事をご覧下さい。
⇒http://ebisumoney.blog25.fc2.com/blog-entry-28.html

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　　　　　　法人企業統計（０７年１０−１２月）

　　　　　　　　┌────┬─────┬─────┐
　　　　　　　　│　今期　│　前期比　│前年同期比│
　┌──────┼────┼─────┼─────┤
　│　　売上高　│３９１３│　１．５％│　２．３％│
　├──────┼────┼─────┼─────┤
　│　経常利益　│　１４３│▲４．９％│▲４．５％│
　├──────┼────┼─────┼─────┤
　│　　利益率　│　３．７│　０．２％│▲０．２％│
　├──────┼────┼─────┼─────┤
　│　設備投資※│　１２２│▲２．７％│▲７．３％│
　├──────┼────┼─────┼─────┤
　│　在庫投資　│　　６０│１３３２％│　▲２１％│
　├──────┼────┼─────┼─────┤
　│自己資本比率│３４．３│▲０．２％│　１．３％│
　└──────┴────┴─────┴─────┘
　　　　　　　　　　　　　　　　　単位（千億円、％）
　　　　　　　　　　　※設備投資はソフトウェアを除く

　参考：財務総合政策研究所調査統計部調査統計課
　　　　２００８年３月５日発表
　　　　「法人企業統計調査（平成１９年１０〜１２月期）
　　　　について」

前期の法人企業統計
⇒http://ebisumoney.blog25.fc2.com/blog-entry-24.html

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［公定歩合と補完貸付制度］

このところ、各国の金融当局が行う金利誘導政策が激しく変動
しています。

アメリカＦＲＢが政策金利であるＦＦ金利の緊急利下げを行っ
たことは記憶に新しく、日本においても、いま利下げを行うべ
きであるとの意見もちらほら聞こえてきます。

記憶の糸をたどれば、私は中学生の公民の授業において、政策
金利＝公定歩合として、日銀は公定歩合を操作することにより
金利政策を実行していると習った覚えがあります。

金融関連の知識を養う過程においては、いまでも政策金利＝公
定歩合としたまま、アップデートされていない場面に出くわし
たりしますが、現在の日本においては、政策金利＝無担保コー
ル翌日物金利であり、公定歩合は政策金利としての意味合いを
もっていません。

公定歩合は姿を消した訳ではありません。名前こそ基準貸付利
率と変わったものの、日銀が民間金融機関へ貸出を行う際の金
利として、現在も用いられています。

現在の公定歩合（基準貸付利率）は、日銀が行う補完貸付制度
（ロンバート型貸出制度）における金利に姿を変えています。

補完貸付制度は、日本銀行が予め明確に定めた条件に基づき、
貸付先からの借入れ申込みを受けて受動的に実行する貸付制度
のことで、２００１年３月１６日に導入されました。
従来の日銀貸出との違いは、実行のタイミング、金額が民間金
融機関の申し出によることです。

通常、民間金融機関が短期資金の調達を行う際は、銀行間市場
において無担保コール翌日物金利を用いて行われます。
しかし、資金需要が急激に増加した場合、短期金融市場の金利
は政策誘導目標以上に上昇してしまいます。

日銀はこれに上限を付けるため、金融機関が希望するときに担
保の範囲内で希望する金額を貸し付けることによって、短期金
融市場の金利上昇に歯止めをかけているのです。

通常は無担保コール翌日物金利の方が公定歩合よりも低金利で
ありますが、これが逆転した場合、当然民間金融機関は安い金
利の日銀から資金調達しますよね。
公定歩合の現在における意味合いとは、政策金利の上限、まさ
にこれなのです。

公定歩合の存在は、これ以上短期金融市場の金利が上がらない
という安心感を市場に与え、金融調節の一層の円滑化を図ると
ともに、金融市場の円滑な機能維持と安定を確保しています。

確かに政策金利としての意味合いはなくなった公定歩合であり
ますが、姿を変えて今なお金融市場において大きな意味を持っ
ています。

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