2009/03/15
証券化の英語用例集（CMBS2回目）
この用例集は、用語の統一と、正確な和訳をするために、お手本として渡された和訳と原文をつき合わせて作成したものです。 リスクの高い劣後部分は、発行体が保有していたのが最初のパターンだったと思います。 これを、細切れにして、混ぜ込めば、リスクは分散されるというのが、CDOの考え方でしょう。 以下、昔のレポートです。 ストラクチャードフィナンスと企業アナリストのチームが、CDOに組み込まれる資産に焦点を当てて、運用マネージャーの経験と実績を評価することになる。 スポンサー機関における実績が優先されるが、その一方で、過去の勤務先での個別ポートフォリオ運用経験についてもある程度評価する。 例えば、1990〜1991年の景気後退期にどう対応したかなどは一つの典型的な評価基準となる。 しかしながら、運用マネージャーのレビューはケースバイケースで行われる。 CMBSの用例集です。 difficulties in calculating and giving credit to sustainable cash flows 安定的なキャッシュフローの確保自体が困難になること performing CMBS structures 通常の不動産証券化案件 ‘tail‘ mechanism 「テイル」期間 each tranche benefits from a generous buffer between its stated maturity date and its legal final date 各々のトランシェの償還予想期間は、最終期限まで十分な余裕がある income from performing properties 稼働物件からの収入 income from sustainable cash flows, such as rent attachments 差し押さえ賃料等のキャッシュフロー the effect of subordination 優先劣後構造 The notes are secured by certain accounts and by a bond issued by IC ltd.(IC) その債券は、やはりケイマン諸島のSPV、IC（以下”IC”）が発行するボンドと複数の銀行預金勘定によって担 保されている non-performing loans collateralised by real estate 担保不動産付き不良債権 owned real estate 再取得(REO）不動産 leading real estate developer 大手不動産会社 represents a substantial discount from the outstanding balance of the underlying loans and the book value of the assets ローンの簿価・現在残高に比しかなりのディスカウントとなっている income-producing category of assets (“Fee Assets”) キャッシュフローを生み出す資産（以下”フィーアセット”） REO properties converted from NPLs 再取得(REO）物件（不良債権の担保物件で自己競落・代物弁済により再取得されたもの） pledges of the NPLs 不良債権に対する質権 mortgages on the Fee Assets フィーアセットに対する担保権 ‘fast pay’ structure ファーストペイ・ストラクチャ The subordinated equity and TK dividend provide incentives to repay principal early 劣後部分（以下”エクイティ”）と匿名組合（以下”TK”）出資の存在が債券を早期に償還しようとするインセ ンティブの働きをしている Asset Analysis 担保物件等の分析 security interests 担保権 bankruptcy remoteness of the SPVs 特定目的会社の倒産隔離 The IC notes are priced off the JPY three-month London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus an applicable spread for each class ICは３ヶ月円LIBOR＋スプレッドにて債券を発行する Payments of interest and principal are made quarterly 債券の利払いは３ヶ月毎に行われる 他のサイトへのリンク http://serendipity.tea-nifty.com/drama/ http://learningandlisence.seesaa.net/ http://joblisence.seesaa.net/
