2009/03/30
株式市場の上昇気流継続、飛行環境は幾分改善
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□ 日本経済フライトナビゲーション〜経済が分からない人を全て救います ■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□ 〜２００９年３月３０日〜 日本経済は１億２０００万人が乗る「巨大な旅客機」だ。 コクピットには総理大臣という「機長」と、 日銀総裁とういう「副操縦士」が乗り、 経済政策という「操縦桿」を握っている。 日本経済の飛行状況は？ 経済指標というフライトデータは？ 機内ではどんなトラブルが起こり、どうやって解決すればいいのか・・・。 このメールマガジンは、 「フライトナビゲーション」の形で、日本経済を分かりやすく解説、 ＧＤＰって何？と、いまさら聞けない人のためのメールマガジンだ。 メルマガ専用のホームページ http://www.keizai-navi.com/ を参照しながら、このメールマガジンを読んで下さい。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ １ 飛行概況：株式市場が上昇気流に・・ ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 日本経済という旅客機を取り巻く気流が、株式市場を中心に改善を見せ た。NY株式市場が反発、東京株式市場も８６００円台まで上昇し、上昇 気流となっている。また、ドル・円相場もドル高・円安が進み、９７円 台で取引を終えた。 気流が改善した最大の要因は、オバマ政権が打ち出した新たな最大で１ 兆ドルという不良債権の買い取りの枠組みだ。アメリカ経済という旅客 機は、不良債権という「よけいな荷物」が日々増加、これが機体を急降 下させている。オバマ政権が打ち出した不良債権の買い取り策は、これ を政府と民間が資金を出し合って買い取り、機外に放り出そうというわ けなのだ。 もちろん、１兆ドルという規模も含めて、この枠組みが上 手く機能するかどうかは不透明だ。しかし、市場はとりあえずこれを評 価、株価とドル相場の回復をもたらしたのだった。 懸命に操縦桿を引き揚げているオバマ機長とは対照的に、日本の麻生 機長は相変わらず動きが鈍い。コックピットを乗っ取ろうとしていた民 主党の小沢代表が、献金問題でもたついていることを幸いに、少々余裕 が出てきたとの声もあるが、効果的な経済対策は打ち出されておらず、 機体は降下を続けている。 今回の景気後退は、アメリカ経済という旅客機が急降下、これが強烈 な下降気流を発生させ、日本を初めとした世界各国を巻き込んだ結果だ。 従って、アメリカ経済が回復すれば、日本経済という旅客機の急降下も ある程度は食い止められるだろう。しかし、コックピットが今のような 状況では、本格的な景気回復は不可能だ。各国経済が上に転じる中、日 本だけが取り残され、降下を続けるという状況に陥る可能性も十分にあ るのである。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ２ 最新の飛行データ：第１エンジンの出力ダウン続く ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ＠第１エンジン（消費）のデータ ・デパート売上高（２月） 前年同月比−１１．５％ →１１年ぶりの２けた減少 ・スーパー売上高（２月） 前年同月比−５．４％ →３ヶ月連続の減少 １８年ぶりの１兆円割れ 第１エンジン（消費）の出力ダウンは深刻だ。消費者心理が急激に落 ち込んでいて、極端な買い控えが発生している。バレンタイン商戦も全 くふるわなかったという。 定額給付金に期待する声もあるが、効果は極めて低いというのが一般 的な見方だ。日本経済という旅客機はまだまだ行動下げ続けることにな るのは確実な情勢だ。 ＠第３エンジン（輸出入） ・貿易統計（３月） 輸出 前年同月比−４９．４％ 輸入 前年同月比−４３．０％ 貿易収支 黒字８２４億円 第３エンジン（輸出入）は、輸出の急激な減少が続いている。輸入も 急減したことから、貿易収支は黒字と逆噴射状態を脱却したが、厳しい 状況が続いている。 しかし、縮小均衡では日本経済という旅客機の高度を引き揚げること はできない。輸入を抑えつつ輸出を増やす方策が見つからない限り、景 気の悪化は続くことになる。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ３ 気流の状況〜株式相場＆円相場 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ＠株式相場〜緩やかな上昇気流継続、８０００円台を固める 東京株式市場は前週に続いて緩やかな上昇基調を継続、８０００円台 を固める展開となった。 ＮＹ株式市場が、オバマ政権が打ち出した不良債権買い取り策を評価し て上昇、これに連動する形で東京株式市場も値を上げている。 しかし、不良債権買い取り策が十分な効果を上げるかどうかは未知数で、 かけ声倒れに陥る可能性も小さくない。緩やかな上昇気流となっている 株式市場だが、油断は禁物だ。 ＠ドル・円相場〜ドルが急反発 ９３円台まで円高・ドル安が進んだドル円相場だが、先週は一転して ドルが上昇した。オバマ政権が打ち出した金融機関の不良債権買い取り 策を好感して株式市場が反発、ドルに対する信頼も回復して９７円台で 取引を終えた。 しかし、ドル高がこのまま続くとは考えにくい。不良債権の買い取り 策はまだ計画段階に過ぎず、いずれ過大評価との見方が広がりドルが下 落する可能性が高い。ドル・円相場は９３〜９８円のレンジの中での一 進一退が続くことになるだろう。 ＠長期金利〜１．３％をはさんでの一進一退 長期金利は１．３％をはさんでの攻防が続いている。原油価格の上昇が 次第に明確になる中、長期金利にも少しずつ上昇圧力が働いているよう だが、まだ大きなトレンドになるには至っていない。当面は１．２〜 １．３％のレンジの中での一進一退となるだろう。 ＠原油価格〜５０ドル台の足場固め 原油価格はアメリカの株式市場の上昇に合わせて、少しずつ上昇トレン ドに入った。しかし、かつて原油相場を暴騰させた投機マネーの力は弱 い。 当面は５０ドル台半ばを中心にした水準での取引が続きそうだ。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 発行者 玉手義朗 東京銀行（現東京三菱ＵＦＪ銀行）や外資系銀行で 外国為替ディーラーとして経験を積む。 その後、ＴＢＳへ転職、経済部などを経て、 「ＪＮＮニューズバード」の経済担当デスクとして、 ＣＳ放送にも出演。 著書：「円相場の内幕」（集英社） ：「経済入門」（共著：ダイヤモンド社）。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
