2009/03/23
円高と原油高～気流の状況が悪化
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□ 日本経済フライトナビゲーション〜経済が分からない人を全て救います ■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□ 〜２００９年３月２３日〜 日本経済は１億２０００万人が乗る「巨大な旅客機」だ。 コクピットには総理大臣という「機長」と、 日銀総裁とういう「副操縦士」が乗り、 経済政策という「操縦桿」を握あっている。 日本経済の飛行状況は？ 経済指標というフライトデータは？ 機内ではどんなトラブルが起こり、どうやって解決すればいいのか・・・。 このメールマガジンは、 「フライトナビゲーション」の形で、日本経済を分かりやすく解説、 ＧＤＰって何？と、いまさら聞けない人のためのメールマガジンだ。 メルマガ専用のホームページ http://www.keizai-navi.com/ を参照しながら、このメールマガジンを読んで下さい。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ １ 飛行概況：円高と原油高〜気流の状況が悪化 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 日本経済という旅客機を取り巻く気流が悪化している。ドル・円相場が一 時９３円台まで上昇、強い下降気流となっている。ＦＲＢが長期国債の購 入を発表、これによって大量の資金が供給されるとの見通しからアメリカ の金利が低下し、日米の金利差が縮小したことが主因だ。原油価格も５０ ドル台を突破、昨年１２月以来の水準に上昇した。こちらもＦＲＢの長期 国債購入を受けて景気回復が出始め、これが原油価格を押し上げている。 株式市場が回復して、上昇気流となっていることが救いだが、継続する可 能性は小さく不安定なままだ。 厳しい飛行環境が続く中、コックピットの動きは引き続き緩慢で、危険 回避行動はほとんどとられていない。春闘が始まったが賃下げの圧力が強 く、これが第１エンジン（消費）の出力ダウンを引き起こすことは確実な 情勢だ。高速道路の値下げや定額給付金の支給などが始まっているが、実 質的な効果は期待できないことは明白。景気対策を検討する「有識者会合」 が開かれたが、お題目を唱えるだけで、実効性は全く伴っていない。 飛行環境が一段と厳しさを増す中、日本経済という旅客機は、日々高度 を下げ続けている。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ２ 最新の飛行データ：先週は重要なデータの発表なし ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ３ 気流の状況〜株式相場＆円相場 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ＠株式相場〜緩やかな上昇気流継続、一時８０００円台回復 東京株式市場は前週に続いて緩やかな上昇基調を継続、１８日には一時 ８０００円台の回復となった。 ＮＹ株式市場が、長期国債の購入というＦＲＢの新たな金融緩和策を受け て上昇、これに連動する形で東京株式市場も値を上げている。 しかし、株式市場の基調は下降気流であることに変わりはない。週末のＮ Ｙ株式市場が値を崩したように、ＦＲＢの新たな金融緩和策のアナウンス メント効果もすでに薄れてしまっている。 一方で、円高・ドル安や原油価格の上昇といったマイナス材料が広がって いて、株式市場が再び下降気流に晒されるのは不可避の情勢にある。 ＠ドル・円相場〜一時９３円台まで円高・ドル安進行 ドル・円相場は大きく円高・ドル安に振れた。長期国債購入というＦＲ Ｂの新たな金融緩和策を受けてアメリカの金利が低下、金利差が縮小した ことでドルから円への資金流入が拡大した。 しかし、日本経済に対する不信感も根強く、このまま一気に円高が進む 可能性は小さい。当面は９５円をはさんで上下２円程度の幅での値動きに なりそうだ。 ＠長期金利〜１．２％台へ下落 前週に１．３％台へ上昇した長期金利だが、ＦＲＢの長期国債購入策の発 表でアメリカの金利が低下していることに追従、１．２％大の半ばまで下 落した。 しかし、大型の景気対策を実行するための国債増発見通しから、長期金利 が大きく下がる可能性は小さい。１．２〜１．３％での一進一退がしばら く続くことになりそうだ。 ＠原油価格〜５０ドル台へ上昇 ４０ドル台後半を中心に一進一退が続いていた原油価格だが、先週は大き く値を上げ、一時５３ドルを付けた。昨年１２月以来の高水準だ。長期国 債購入というＦＲＢの追加金融緩和策が景気見通しを好転させ、これが原 油価格も引き上げている。 しかし、株式市場がすでに崩れ始めているように、ＦＲＢの追加金融緩和 策のアナウンスメント効果は薄れている。原油価格のさらなる上昇は考え にくく、再び４０ドル台に戻される可能性が高い。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 発行者 玉手義朗 東京銀行（現東京三菱ＵＦＪ銀行）や外資系銀行で 外国為替ディーラーとして経験を積む。 その後、ＴＢＳへ転職、経済部などを経て、 「ＪＮＮニューズバード」の経済担当デスクとして、 ＣＳ放送にも出演。 著書：「円相場の内幕」（集英社） ：「経済入門」（共著：ダイヤモンド社）。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
