2009/09/04
エース証券の週刊アナリストメモ
http://www.ace-sec.co.jp/━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【ＮＯ．３４】 『ウィークリー』2009/ 9/ 4 ▲エース証券の週刊アナリストメモ 〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓 本資料のご利用にあたり、お客様にご確認頂きたい事項を、終わりに記載させ て頂きました。ご確認の程、よろしくお願い致します。 ≪目次≫ ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃１．フォーカス：短期調整に入った世界の株式市場 ┃２．アナリスト取材メモ ┃３．商品のご案内 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【１】フォーカス：短期調整に入った世界の株式市場 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■□■ 短期調整に入った世界の株式市場 ■□■ 世界の株式市場は８月４日、上海株価がピークを打って以降、調整局面とな った。調整の要因は【１】景気回復（予想企業収益）に対し割高な水準にまで 株価が上昇したこと。今回の大不況時に最初に景気対策を打ち、株価も最初に 上昇したのが中国。上海平均株価は安値から２倍上昇、日米株価は約５割上昇。 景気対策による効果が現出し、米国バーナンキＦＲＢ議長は８月２１日「世界 経済は底入れ」宣言をした。世界各国の景気対策効果分を株価は十分織り込ん だ。しかし対策効果が民需に点火し本格景気拡大局面に入った段階ではない。 国の対策はあくまで民需に点火する呼び水政策であり、個人消費回復、雇用増、 設備投資増大の自律的経済拡大段階にはまだ到達していない。 【２】金融面の景気対策（量的緩和、金利低下）の出口戦略の検討が始まった こと。中国人民銀行は既に一部ファィンチューニングを実施、１０月以降、実 施の方向を示した。豪州も景気回復が明確になったことから、今後の金融政策 の変更を明らかにした。今回の調整は一時的短期調整となろう。現在は弱い景 気回復だが本格景気拡大に移っていくだろう。 今回の景気回復は（２００２年頃からスタート）世界経済長期発展の仕組みパ ターンが備わっている。それは成熟した先進国に変わる成長新興国の台頭にあ る。英国の１８世紀に起きた産業革命以降、４回目の長期経済発展期に入った。 さらに新大成長産業の拡大が伴うことも経済発展・長期株価上昇の条件に合致 する。その産業は環境・インフラ関連産業です。 ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【２】アナリスト取材メモ（２００９年 ８月２５日～ ８月３１日） ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ※株価は ９月 １日終値。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ●物語コーポレーション（ＪＱ：３０９７ ２８６０円 時価総額３５億円） 東海、関東を中心に、焼肉、ラーメン、お好み焼き等、独自の郊外型レストラ ンを多業態で展開。 ０９／６期は１４％増収の１１５．７億円、２２％経常増益の８．９億円、 純利益８％増の４．５億円。連続２桁増収増益で利益は計画を上回った。出店 ３５店(直営１０店、ＦＣ２５店)で期末１５７店(直営７１店、ＦＣ８６店)。 新店が順調、既存店も戦略業態が好調で▲０．６％と微減に止まった。ＦＣ拡 大、食肉相場下落、スケールメリット享受で増益幅が拡大。 １０／６期は出店３８店（直営１２店、ＦＣ２６店）、既存店▲２％を前提 に増収増益を計画。東海、関東地区のドミナンスを着実に強化していく。 中期目標として、１２／６期売上高１７３億円、経常利益１４億円を掲げて いる。年間５０店程度の出店で、計画最終年度に３０２店とする。既存店前提 は▲３％。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ●ムロコーポレーション（ＪＱ：７２６４ ５２８円 時価総額３４億円） 自動車部品や汎用エンジン部品を主力とする精密プレスメーカー、金型からの 一貫生産、提案型営業、グローバル生産体制（日・米・加・越）を強みに。連 続ねじ締め機・柑橘類皮むき機も手掛ける。 パワートレイン系部品のコストダウンを実現する戦略製品の開発を武器に、 マツダ以外の全日本車メーカーと直接取引。プリウスやインサイト、レクサス ２５０Ｈなどハイブリッド車向け部品が伸長。今後も、環境対策車向け製品の 開発、問題解決・提案型の営業で成長を図る計画。 自動車市場の緩やかな回復、１ドル９８円、１ＣＡドル８０円、コスト改善 を前提に、１２／３期売上高１５３億円、経常利益７．３億円、当期利益４． ５億円を計画。既存品のグローバルな拡販、新製品開発で、１５／３期売上高 １６５億円、経常利益１２億円、ＥＰＳ１２０円以上を目標。 １０／３期第１Ｑは４２％減収の２３．３億円だが、経常赤字２．７億円、 純損失３．７億円。環境対策車関連部品の新規受注はあったが、既存品の受注 減で稼働率が低下。ただ、６月半ば以降、稼働率は徐々に改善、足下では損益 分岐点水準に改善。第２Ｑは想定より堅調に推移。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ●タカショー（ＪＱ：７５９０ ３９３円 時価総額３４億円） 庭を「５ｔｈの部屋」と位置付け、「庭の暮らし」を提案する独自製品の開発 によるオンリー１企業を志向。日本、アジア、欧州、オセアニアに製造、販売、 デザインなどグループ１９社を展開。Ｍ＆Ａに積極的。 １０／１期第２Ｑは６％減収の７４．８億円だが、１７％経常増益の６．３ 億円、純利益９％増の３．６億円と順調。新製品の投入や円高で粗利益率が改 善、物流費やロス率の改善で販管費を削減。欧州子会社は黒字が定着。韓国子 会社を整理、支店として市場開拓。豪州に販売会社設立。 不需要期となる下期は例年、赤字を計上してきたが、ソーラーライト・ＬＥ Ｄなど庭用照明の伸長、エコ製品の投入、徹底したコスト管理で黒字確保を見 込む。利益確保が可能な計画を策定。 ＣＡＳＢＥＥ（建築環境総合性能評価）対応製品（エコガーデン、屋上ガー デン）、リフォーム・ガーデン・クラブの活用、東アジアの流通整備、季節が 逆になるオセアニアの開拓、有力企業との連携（橋本総業、関西電力、パナホ ームなど）で、１５／１期売上高２４０億円を目標。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ●大研医器（東２：７７７５ ２６３５円 時価総額１０４億円） 安全で高精度の医療機器を、開発から製造、販売まで一貫して手掛ける。医療 用廃液吸引装置「フィットフィックス」と医薬品注入ポンプ「シリンジェクタ ー」をメインに、電動ポンプや手洗い設備等の汎用品も扱う。株価バリュエー ションを判断する決算期を今期→来期（１１／３期）に変更したことに伴い、 妥当株価を１８３０→２５８０円に引き上げる。 フィットフィックスは、手術室で発生する血液等の廃棄物を吸引した後、感 染リスクを避けて廃棄するために薬剤で固化する装置。シリンジェクターは、 点滴液の流量を高精度に制御する装置で、業界で初めて大気圧を利用して体内 注入量を一定に保つことに成功。 院内感染や医療事故の防止に繋がるリスク対応型製品の売上比率は８割に達 する。また、付加価値品の比率を高めることで価格競争を回避。 救急用脳保護装置など新製品のシーズも複数保有。 同社の主力品はいずれも、感染や医療事故防止に繋がるリスク対応型製品。 価格競争が厳しい汎用器具に比べて利益率や伸長率が高いと思われる。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ●内外トランスライン（東２：９３８４ １３０７円 時価総額３１億円） 船舶等の輸送手段を保有しない国際海上輸送業者で、輸出混載サービス最大手。 アジアを中心に欧米にもネットワーク拡大。首都圏の営業力増強、輸入ビジネ スの拡大、海外現法の強化に注力。 ０９／１２期第２Ｑは３１％減収の４０．６億円、２２％経常減益の３．７ 億円、純利益３３％減の２億円。年初からの荷動き急減で大幅減収だが、コス トダウンを徹底、黒字を確保。アジア現法の健闘や輸入ビジネスの拡大等で、 売上未達をカバー、経常利益以下は計画を上回った。 足下も数量回復傾向にあるが、通期計画は据え置き。下期も首都圏の営業力 強化、輸入の増加、内外の業務提携の推進、中国の事業領域拡大などに取り組 み、利益計画の必達を目指す。今期は４０円配当を予定しているが、利益計画 達成の場合は創業３０年記念配を想定。 中期戦略として、港～港の輸送から通関作業や陸上輸送も含めたドアｔｏド アの一貫体制整備を推進。輸入ビジネスや三国間輸送の拡大と合わせ、今後１ ０年をメドに売上高５００億円を目標。内外の物流業者との提携も含めたＭ＆ Ａにも積極姿勢。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【３】商品のご案内 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ------------------------------------------------ ■□■ 短期豪ドル債オープン ■□■ ------------------------------------------------ 金利水準が魅力的な豪ドル建ての債券等に分散投資します。 【分配金が魅力です】 ２００９年８月の収益分配金は、税引前１万口あたり１００円でした。 ■詳細はこちら http://www.ace-sec.co.jp/index_gdo.html ※インターネット取引にて、ご購入いただけます。 ---------------------------------------------------------------------- 【金融商品取引法に基づく表示事項】 ◆本資料をお客様にご提供する金融商品取引業者名等 商号等 ：エース証券株式会社 金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第６号 加入協会：日本証券業協会、社団法人日本証券投資顧問業協会 ■□■金融商品取引契約に伴う手数料等諸費用とリスク事項等について■□■ 金融商品へのご投資には、各商品等に所定の手数料等諸費用（株式投資の場合 は約定代金に対して最大１．２０７５％（１００万円以下の場合、最低手数料 ２，６２５円）（税込）外国債券の場合は円貨と外貨を交換する際には外国為 替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートを使用、外国口座管理料と して（１年分３，０００円または３年分７，２００円、等）、投資信託の場合 は銘柄ごとに設定された販売手数料及び信託報酬等の諸経費、等）をご負担い ただきます。 各商品等には価格や為替の変動等による損失を生じるおそれがあります。 商品毎に手数料等諸費用及びリスクは異なりますので、上場有価証券等書面、 当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書またはお客様向け資料をよくお読 みください。 【エース証券免責事項】 ●「▲エース証券の週刊アナリストメモ」は、信頼できると考えられる情報 に基づいてエース証券（以下、「当社」）が作成し、お客様にご提供致しま すが、当社が基にした情報及びそれに基づく当社の要約または見解の正確性、 完全性、適時性などを保証するものではありません。「▲エース証券の週刊 アナリストメモ」に掲載された内容は資料作成時点におけるものであり、予 告なく変更される可能性があります。 ●「▲エース証券の週刊アナリストメモ」に基づき投資を行った結果、お客 様になんらかの損害が発生した場合でも、当社は理由の如何に問わず、一切 責任を負いません。 ●「▲エース証券の週刊アナリストメモ」は当社が発行するメールマガジン です。当社が提供する情報について、当社の許可なく転用・再配信する事は できません。 ---------------------------------------------------------------------- このメールマガジンは、インターネットの本屋さん『まぐまぐ』を利用して 発行しています。 http://www.mag2.com/(マガジンID:0000218018) ---------------------------------------------------------------------- ””””””””””””””””””””””””””””””””””” ●発 行 者 ：エース証券株式会社 ●ホームページ：http://www.ace-sec.co.jp/ ●お問い合わせ：trade@ace-sec.co.jp ●登録・解除 ：http://www.ace-sec.co.jp/mail_index.html ”””””””””””””””””””””””””””””””””””
