2009/04/03
エース証券の週刊アナリストメモ
http://www.ace-sec.co.jp/━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【ＮＯ．１４】 『ウィークリー』2009/ 4/ 3 ▲エース証券の週刊アナリストメモ 〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓 本資料のご利用にあたり、お客様にご確認頂きたい事項を、終わりに記載させ て頂きました。ご確認の程、よろしくお願い致します。 ≪目次≫ ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃１．フォーカス：「気」の持ちようが「機」を捉える眼を啓く ┃２．アナリストメモ ┃３．商品のご案内 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【１】フォーカス：「気」の持ちようが「機」を捉える眼を啓く ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■□■ 「気」の持ちようが「機」を捉える眼を啓く ■□■ 新年度を迎えた東京市場は大幅高で始まった。１日発表の日銀短観では、大 企業製造業の景況感が過去最悪の水準に落ち込み、足元の深刻な不況が鮮明に なった。ただ、３ヶ月先の予測値が若干の改善を示したことで「更なる景気悪 化に歯止めの兆し」という見方も出ている。さらに、日銀の生活意識に関する 個人アンケートも、１年後に景気が「悪くなる」が５２．７％から４２．０％ に低下する一方、「良くなる」が４．８％から８．５％に増加するなど僅かな がらも改善が見られる。 一方、米国では、代表的な経済誌であるニューズ・ウィーク、ビジネス・ウ ィークの３月１６日号の表紙が揃って「株式は買い」という見方を示していた。 最近の米国のマスメディアは出来るだけ明るいニュースに目を向けようとして いるように映る。半面、悪い材料にはやや出尽くし感さえ出始めたというのに、 国内の主な経済誌には依然、不安が募るような見出しが躍っている。 さて、３月の国内自動車販売は前年比３１％減、８ヶ月連続前年割れと厳し い状況が続いているが、自動車株は全般に昨年末から堅調に推移している。環 境対策が世界共通の政策となっている中、日本メーカーが持つ高い環境技術へ の期待、世界各国で導入されている自動車販売支援策に加え、国内でも４月か ら始まった環境適合車に対する減税効果を先取りしてきた格好である。 変化への期待や兆しをどう見るか、「気」の持ちようによって見える景色は 大きく変化する。省エネや温暖化対策など有力な環境技術を持つ日本企業は自 動車ばかりではない。 ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【２】アナリスト取材メモ（２００９年３月２４日〜３月３０日） ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ※株価は ３月３１日終値。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ●丸千代山岡家（ＪＱ：３３９９ ８万７１００円 時価総額７．４億円） 北海道、関東で豚骨ラーメン店をロードサイドに直営展開。０９／１期は電化 厨房の導入、シフト管理による人件費抑制で利益は計画を上回った。中期計画 を発表。１２／１期は、期末店舗数１３４店、売上高１００億円、経常利益５． ５億円、当期利益２．５億円を目指す。 ０９／１期は９％増収の７０．３億円、経常利益２．６倍の１．６億円、当 期利益５．８倍の１．１億円。前期経験した材料費、光熱費の負担増を想定。 今期は電化厨房導入、パート活用、シフト管理徹底、家賃減額、居抜き出店等 の施策で利益を確保。出店７店で期末９１店、既存店＋１．３％。 １０／１期は、新規１０店、既存店横ばいを前提に９％増収、４３％経常増 益を計画。食材費、光熱費の上昇は見ていない。３月既存店は▲４．２％と出 遅れたが、元々、下期偏重型の収益構造であり、期間限定メニュー投入、ＱＳ Ｃの向上、経費抑制活動の継続で利益計画の達成に自信。 ３／１９日に中期計画発表。出店加速（ビルインタイプを含む）と効率化に よる収益拡大を目指す。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ●東レ（東１：３４０２ ３９５円 時価総額５５３５億円） 繊維、プラスチックを核に、情報、環境、炭素繊維、医薬と、広汎な事業領域。 ３Ｑ決算時、景気低迷から通期見通しを売上高で１２％、経常利益で７０％下 方修正。来期前半がボトムとなる見通し。風力発電や太陽光発電、水処理、バ イオマスなど環境分野への実用化研究にも積極的。 環境負荷を低減するための設備投資は過去１０年間で約１００億円。世界シ ェア３４％の炭素繊維は、自動車や航空機のボディ、風力発電用羽根、水素燃 料タンク、ウラン濃縮回転胴、燃料電池用電極などに軽量化素材として利用さ れることでＣＯ２削減に貢献。 電気自動車では炭素繊維の利用で航続距離が３割伸びるほか、電池の小型化 も見込める。増設した開発拠点では自動車メーカーと設計段階から協業体制。 風力発電では風車の大型化で軽量・高強度の炭素繊維需要増が期待。太陽光発 電では発電効率を高める有機薄膜を扱う。 水処理分野では下廃水処理から淡水化まで、広汎なろ過膜ラインナップを取 り揃え、アジアや中東を中心に世界で７６００万人分の生活用水の確保に貢献。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ●武田薬品工業（東１：４５０２ ３４００円 時価総額２兆６８４８億円） ２００９年３月期業績は３Ｑまで計画通りに進捗。米国のミレニアムとＴＡＰ を新規連結したことによる会計上の費用が発生して減益となるが、この影響を 除くと実質増益。相次ぐ買収で開発パイプラインは充実しているが、アクトス の後継薬ＳＹＲ３２２の米国承認時期が不透明になった点は要注意。 昨春に８８億ドルで買収した米ミレニアムが開発した多発性骨髄腫薬ベルケ ードの昨年の米国売上高は５．４億ドル（＋４４％）。製薬大手Ｊ＆Ｊに販売 委託する米国外エリアでの売上高を合わせると、世界売上高は１０億ドルを超 えた。他のガン種への適応拡大や皮下注射への剤型変更なども寄与して２０１ ２年度には米国売上高だけで１０億ドルに達すると見られる。 昨年６月に日本で申請した結腸・直腸ガン治療薬ベクティベクスは、有効性 が高く副作用の低い抗体医薬。頭頸部ガンへの適応拡大も視野に２０１０年の 承認取得を予定。 今年は、肺ガン薬モテサニブがフェーズ３試験を開始するほか、抗ガン剤Ｍ ＬＮ４９２４、次世代型ベルケードＭＬＮ９７０８がそれぞれフェーズ２、１ 試験に進むなど開発イベントが目立つ。 武田薬品グループの抗ガン剤開発の中核拠点として、年３〜４品を新たに治 験入りさせる計画。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ●中外製薬（東１：４５１９ １６６０円 時価総額９２９０億円） ２００２年に世界大手ロシュのグループ入り。中外の年間開発費６００億円と、 ロシュグループの同７０００億円をバックに、開発パイプラインは２３品目（ 適応拡大含む）まで充実。特に、有効性が高く副作用の少ない抗体医薬である ハーセプチンやリツキサンなど、大型バイオ医薬を扱うのが強み。 ガン細胞の栄養源となる血管新生を阻む抗体医薬として、２００７年に大腸 ガン向けに上市されたアバスチンはロシュからの導入品で、今期の国内売上計 画は２９０億円。昨年１１月に申請した肺ガンへの適応は、今年１月に優先審 査が認められている。今年は乳ガンでも申請を予定。 中外が開発した関節リウマチ薬アクテムラは国内企業初の抗体医薬で、ロシ ュグループに導出。欧州では今年１月に独で承認、英仏でも承認迫る。米国で は年内に追加データを提出し来年初頭に承認見通し。骨髄腫への適応拡大や皮 下注射などへの剤型変更で大型化を狙う。 承認申請薬は昨年の３品から今年は５品に拡大。うち骨粗鬆症薬ＥＤ７１が 自社開発品。 今期は低採算の備蓄向けタミフルの増加で原価率は上がるが、抗体医薬の伸 長でカバー。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ●東京ドーム（東１：９６８１ ２７０円 時価総額５１７億円） 球場を中心に遊園地、ホテルなど東京ドームシティ事業に経営資源を集中。リ ゾート、金融事業撤退。ドーム以外の事業として、化粧品を中心とする雑貨店、 公共施設の受託運営を強化。 ０９／１期は０．３％減収の８７４億円、１２％経常減益の１０５億円、純 利益１４％減の６６．７億円。主力のドーム球場はプロ野球イベントやコンサ ートの増加で好調。ミーツポートも順調だが、ホテル、黄色いビル、ラクーア、 流通、松戸競輪等が伸び悩み。豪州の持分損失、為替差損も響いた。 １０／１期は屋内遊園地ジオポリスのリニューアルオープン（４／２５日）、 横浜「ハマボールイアス」の温浴施設の運営受託、ＴＤポイントサービスの開 始などで増収を計画。ＷＢＣはあったが、球場はメジャーやプロ野球の開催日 数やコンサートの減少による減益を想定。償却負担の増加はあるが、持分損失 ・為替差損が無くなる。投資証券評価損も無くなり、純利益は大幅増へ。 中期的には、ドームシティの付加価値向上に向けたアミューズメントゾーン の再開発が課題。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ●ニトリ（東１：９８４３ ５５２０円 時価総額３１５８億円） 家具、インテリア専門店を全国展開。０９／２期の当期利益は計画を上回り、 １０期連続の最高益更新。昨年５月以降の値下げ効果で既存店が好調に推移。 １０／２期も増収増益トレンドが維持できる範囲内で値下げを実施する考え。 物流拠点等の特損３３億円は過剰で計画は保守的。買い。 ０９／２期は１２％増収の２４４０億円、２８％経常増益の３３９億円、当 期利益１８％増の１８３億円と２２期連続の増収増益。新店に加え、既存店が 値下げ効果で計画を上回った。収益面では円高メリットを享受した。純増２３ 店で期末１８６店。４回の値下げ（１３００品目）で既存店＋１．７％。決済 レート１０１．３円（計画１０５円、前期１１６．７円で１５．４円円高）。 １０／２期は、純増２７店、既存店横ばい、決済レート１００円を前提に１ ０％増収、７％経常増益を計画。値下げは収益状況を見ながら実施。３月既存 店は＋５．９％と好調だが、比較値が高くなる下半期を警戒。既存店四半期計 画は１Ｑ＋１．９％、２Ｑ＋０．３％、３Ｑ▲１．４％、４Ｑ▲０．２％。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【３】商品のご案内 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ------------------------------------------------ 投資信託 短期豪ドル債オープン（毎月分配型） ------------------------------------------------ ●金利水準が魅力的な豪ドル建ての債券等に分散投資します。 追加型株式投資信託／バランス型 設定・運用は、大和住銀投信投資顧問 ■詳細はこちら http://www.ace-sec.co.jp/index_gdo.html ---------------------------------------------------------------------- 【金融商品取引法に基づく表示事項】 ◆本資料をお客様にご提供する金融商品取引業者名等 商号等 ：エース証券株式会社 金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第６号 加入協会：日本証券業協会、社団法人日本証券投資顧問業協会 ■□■金融商品取引契約に伴う手数料等諸費用とリスク事項等について■□■ 金融商品へのご投資には、各商品等に所定の手数料等諸費用（株式投資の場合 は約定代金に対して最大１．２０７５％（１００万円以下の場合、最低手数料 ２，６２５円）（税込）外国債券の場合は円貨と外貨を交換する際には外国為 替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートを使用、外国口座管理料と して（１年分３，０００円または３年分７，２００円、等）、投資信託の場合 は銘柄ごとに設定された販売手数料及び信託報酬等の諸経費、等）をご負担い ただきます。 各商品等には価格や為替の変動等による損失を生じるおそれがあります。 商品毎に手数料等諸費用及びリスクは異なりますので、上場有価証券等書面、 当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書またはお客様向け資料をよくお読 みください。 【エース証券免責事項】 ●「▲エース証券の週刊アナリストメモ」は、信頼できると考えられる情報 に基づいてエース証券（以下、「当社」）が作成し、お客様にご提供致しま すが、当社が基にした情報及びそれに基づく当社の要約または見解の正確性、 完全性、適時性などを保証するものではありません。「▲エース証券の週刊 アナリストメモ」に掲載された内容は資料作成時点におけるものであり、予 告なく変更される可能性があります。 ●「▲エース証券の週刊アナリストメモ」に基づき投資を行った結果、お客 様になんらかの損害が発生した場合でも、当社は理由の如何に問わず、一切 責任を負いません。 ●「▲エース証券の週刊アナリストメモ」は当社が発行するメールマガジン です。当社が提供する情報について、当社の許可なく転用・再配信する事は できません。 ---------------------------------------------------------------------- このメールマガジンは、インターネットの本屋さん『まぐまぐ』を利用して 発行しています。 http://www.mag2.com/(マガジンID:0000218018) ---------------------------------------------------------------------- ””””””””””””””””””””””””””””””””””” ●発 行 者 ：エース証券株式会社 ●ホームページ：http://www.ace-sec.co.jp/ ●お問い合わせ：trade@ace-sec.co.jp ●登録・解除 ：http://www.ace-sec.co.jp/mail_index.html ”””””””””””””””””””””””””””””””””””
