2008/05/16
エース証券の週刊インベストメントレポート
http://www.ace-sec.co.jp/ ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【ＮＯ．６９】 『ウィークリー』2008/ 5/16 ▲エース証券の週刊インベストメントレポート 〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓 本資料のご利用にあたり、お客様にご確認頂きたい事項を、終わりに記載させ て頂きました。ご確認の程、よろしくお願い致します。 ≪目次≫ ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃１．フォーカス：大幅利下げ効果と減税効果が５月以降現出。 ┃２．アナリストコーナー ┃３．エース証券アナリストレポート ┃４．成長株サーチ ┃５．新商品 投資信託のご案内 ┃６．今週の南アフリカ・ランド動向 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■□■金融商品取引契約に伴う手数料等諸費用とリスク事項等について■□■ 金融商品へのご投資には、各商品等に所定の手数料等諸費用（株式投資の場合 は約定代金に対して最大１．２０７５％（１００万円以下の場合、最低手数料 ２，６２５円）（税込）世界銀行債券の場合は円貨と外貨を交換する際には外 国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートを使用、外国口座管理 料として（１年分３，０００円または３年分７，２００円、等）、投資信託の 場合は銘柄ごとに設定された販売手数料及び信託報酬等の諸経費、等）をご負 担いただきます。 各商品等には価格や為替の変動等による損失を生じるおそれがあります。 商品毎に手数料等諸費用およびリスクは異なりますので、上場有価証券等書面、 当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書またはお客様向け資料をよくお読 みください。 ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【１】フォーカス：大幅利下げ効果と減税効果が５月以降現出。 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■□■ 大幅利下げ効果と減税効果が５月以降現出。 ■□■ バブル崩壊後の株価大幅調整局面での低金利政策がそれぞれ次の大相場を生 み出す起点になったことは歴史が表している。９０年台初頭のＳ＆Ｌ（貯蓄貸 付組合）危機、２０００年初頭のＩＴバブル崩壊と米同時多発テロ、それぞれ、 信用不安→株価大幅調整の対応策として低金利政策を執った。その結果、利下 げによる流動性増大がマネーパワーを増幅させ、投資の活性策に繋がった。ま た、低金利政策の継続は、政策金利（ＦＦレート）と物価上昇率を逆転させ、 実質金利マイナスに突入した。それぞれがその後の長期上昇相場の起点を形成 したことが過去の歴史として確認できる。 今回もマクロ政策は同じ軌跡を辿っており、通貨供給量と名目ＧＤＰの除数 であるマーシャルのｋは上昇を示し資金余剰期突入を表している。また金融政 策においても消費者物価４．０％に対しＦＦレートは２．０％であることから 実質金利はマイナス２．０％に突入した。加えて、先の約１６兆円に及ぶ景気 対策の所得減税の小切手還付が前倒しで始まっている。米国景気は懸念された 後退局面からの立ち直りは早いといえるだろう。 ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【２】アナリストコーナー ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■□■ 日東電工（東１：６９８８） ■□■ 〜受注回復と歩留まり改善で増収増益〜 ２００８年３月期決算は、前期比１０％増収の７４５２億円、同１３％営業 増益の２４７億円、同１１％経常増益の７４４億円と増収増益。この要因は、 （１）１０月、１１月の受注が好調で主力の光学フィルム工場の稼動率が高ま ったこと、（２）生産革新のために導入した新型装置の立ち上げがようやく軌 道に乗ったことなど。 〜会社計画は保守的〜 今期の会社計画は、前期比７％増収の８０００億円、営業利益が同横ばいの ７８０億円、同２％経常増益の７６０億円。対ドルレートを１００円（前期１ １５円）と円高に見ていることが響き（インパクトは営業利益で▲２１０億円 ）、営業利益は横ばいにとどまる見通し。エース証券では、会社計画を上回る 売上高８１６０億円、営業利益８３０億円を予想する。前期比１１％減の５８ ０億円としているＨＤＤ用ＦＰＣの会社計画が保守的と考えているため。エー ス証券では価格下落、円高を考慮しても、同１２％増の７３０億円が期待でき ると考えている。 今期予想ＰＥＲは１５．４倍と、電子部品メーカー４社の同平均１６倍を下 回っているため、バリュエーション判断を割安に引き上げる。 ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【３】エース証券アナリストレポート ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 《取材速報》アンジェスＭＧ（東Ｍ：４５６３） http://www.ace-sec.co.jp/mail/pdf/080430_4563.pdf 《決算速報》日東電工（東１：６９８８） http://www.ace-sec.co.jp/mail/pdf/080502_6988.pdf 《取材メモ》任天堂（大１：７９７４） http://www.ace-sec.co.jp/mail/pdf/080508_7974.pdf 《決算取材メモ》テルモ（東１：４５４３） http://www.ace-sec.co.jp/mail/pdf/080509_4543.pdf 《取材メモ》クラレ（東１：３４０５） http://www.ace-sec.co.jp/mail/pdf/080512_3405.pdf 《取材メモ》シスメックス（東１：６８６９） http://www.ace-sec.co.jp/mail/pdf/080513_6869.pdf 《決算速報》ソニー（東１：６７５８） http://www.ace-sec.co.jp/mail/pdf/080516_6758.pdf ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【４】成長株サーチ ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ★川崎汽船（東１：９１０７） （１）コンテナ船を主力とする海運大手。新中期計画を策定、１２／３期売上 高１兆７５００億円、経常利益１６００億円、当期利益１０５０億円を目標。 （２）０８／３期は２２％増収の１兆３３１０億円、９７％経常増益の１２５ ８億円、当期利益６１％増の８３０億円。新造船２７隻による船隊増強、バル ク市況の高騰が寄与、為替差損や燃油高・船舶費などのコスト増を吸収。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ★芝浦メカトロニクス（東１：６５９０） （１）０８／３期はファインメカトロニクスが半導体製造装置、ＬＣＤ製造装 置の２０％減が響き、１１％減収となったが、経常損益はコストダウンで黒転。 （２）０９／３期は２５％増収、経常利益２．８倍を計画。ＬＣＤメーカーの 設備投資活発化でＬＣＤ製造装置が伸びると見ており、ファインメカトロニク スは３０％増、電子・真空機器もブルーレイディスク用スパッタリング装置需 要増などで５８％増と見ている。受注額は３４％増の９２０億円の計画。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ★タビオ（大２：２６６８） （１）０８／２期は２５％増収の１４５．５億円、７２％経常増益の１８．４ 億円、当期利益は８７％増の９．８億円と最高益更新。直営店強化と、レギン ス・オーバーニーのブームで既存店が＋１５．６％と収益寄与。 （２）０９／２期は既存店±０％、出店２５店・閉店１６店を前提。販売員教 育の強化、品揃え強化、品質訴求キャンペーン、新たな顧客創造に注力、ブー ムの反動減を回避する計画。メンズと靴下屋複合店の実験にも着手。ロンドン は供給体制を強化、来期はパリ進出を計画。 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【５】新商品 投資信託のご案内 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ------------------------------------------------ ■□■ ＧＳエマージング通貨債券ファンド ■□■ ------------------------------------------------ ●エマージング諸国の債券に分散投資。 金利収入と通貨上昇を捉えることを目指します。 追加型証券投資信託／ファンド・オブ・ファンズ 設定・運用は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント 信託設定日 ２００８年３月２８日 ■詳細はこちら http://www.ace-sec.co.jp/index_gsemerging.html ┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ┃【６】今週の南アフリカ・ランド動向 ┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ＜ご参考＞南アフリカ通貨ランド 当社為替レート（ＴＴＳ） ４月２８日 １４．３０（ＴＴＳ） ４月３０日 １４．２４（ＴＴＳ） ５月 １日 １４．２７（ＴＴＳ） ５月 ２日 １４．３５（ＴＴＳ） ５月 ７日 １４．５２（ＴＴＳ） ５月 ８日 １４．１７（ＴＴＳ） ５月 ９日 １４．１４（ＴＴＳ） ５月１２日 １３．８５（ＴＴＳ） ５月１３日 １４．１７（ＴＴＳ） ５月１４日 １４．３４（ＴＴＳ） ５月１５日 １４．３２（ＴＴＳ） ５月１６日 １４．４１（ＴＴＳ） ◎南ア・ランド為替レートはこちら（ご参考） http://www.ace-sec.co.jp/products/land/land_offer.html ---------------------------------------------------------------------- 【金融商品取引法に基づく表示事項】 ◆本資料をお客様にご提供する金融商品取引業者名等 商号等 ：エース証券株式会社 金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第６号 加入協会：日本証券業協会、社団法人日本証券投資顧問業協会 【エース証券免責事項】 ●「エース証券の週刊インベストメントレポート」は投資判断の参考となる 情報の提供を目的として作成したものです。「エース証券の週刊インベスト メントレポート」で言及した銘柄や投資戦略は、投資に関するご経験や知識、 財産の状況及び投資目的が異なるすべてのお客様に、一律に適合するとは限 りません。また、株式・債券等の有価証券の投資には、「手数料等およびリ スクについて」に記載のとおり、損失が生じるおそれがあります。投資判断 の最終決定は、お客様ご自身の判断で行って頂きますようお願い致します。 ●「エース証券の週刊インベストメントレポート」は、信頼できると考えら れる情報に基づいてエース証券（以下、「当社」）が作成し、お客様にご提 供致しますが、当社が基にした情報及びそれに基づく当社の要約または見解 の正確性、完全性、適時性などを保証するものではありません。「エース証 券の週刊インベストメントレポート」に掲載された内容は資料作成時点にお けるものであり、予告なく変更される可能性があります。 ●「エース証券の週刊インベストメントレポート」に基づき投資を行った結 果、お客様になんらかの損害が発生した場合でも、当社は理由の如何に問わ 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