2007/02/16
■メザニン■イチヨコ No.124
◆━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━◆ ★１回１語！ヨコ文字経済用語レッスン★ 2007年2月16日 No.124 ■ メザニン ■ ◆━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━◆ ■はじめに■ 『イチヨコでややこしいヨコ文字もイチコロ！』 イチヨコ第2期。第2号をお届けします。 イチヨコ第2期では、経済用語の中でも、株式・債券・投資信託などの投資に役立 つ言葉に焦点を当ててお届けしていきます。 ときどき僕独自の偏った用語解説になったり、脱線することもありますが、他の 用語解説では得られない情報も入れていきますので、ご容赦を！ ぜひ、みなさんの投資ライフに役立ててくださいね。 それではレッスン開始します！ ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■ mezzanine ■ mezzanine＝中2階 ◆ 中間を意味する なんだか薬の名前のようでもあるし、日焼けしそうでもあり、早朝のニュース番 組のようでもあるこの「メザニン」という言葉、時々経済用語として出てきます よね。 この言葉は、もともと建築用語で、中2階のことを指します。 ときどきビルやデパートなどで「Ｍ２」と表示されている階があることに気が付 きませんか？あのＭがmezzanineのＭだったのです。ですから投資や経済用語とい うよりも、建築や不動産関係用語としての方が本来の使われ方で、経済用語とし ては比喩的に使われはじめたのです。 経済用語としては、「メザニン・ローン」「メザニン・ファイナンス」「メザニ ン債」などと使われて、いずれも「ミドルリスク・ミドルリターン」であるもの に冠して使われます。 ◆ 「融資」と「出資」の中間 では、何が中2階なのかを見ていきましょう。 たとえば、銀行が行う代表的投資事業に「融資」というものがあります。これは、 お金を貸す代わりにそれに見合った担保をしっかりととって、保証人などもつけ て、がっちりと回収できる体勢を整えた上で初めて貸出しします。ですから、が っつり安全である代わりに、そんなに高い利息を取ることは出来ず、いわゆる ローリスク・ローリターンな商品というところに位置します。デット・ファイナ ンス（負債として計上される資金調達）とかシニアローン（年寄り向けローンで はないです。返済優先順位の高いローンという意味です。）などと呼ばれます。 その対極にあるお金の出し方が、「出資」です。エクイティ・ファイナンスと呼 ばれるものですね。これは、企業の事業そのものや企業の成長性などの不確実な ものに対して資金援助するのもで、返済の確約などは一切得られません。その代 わりその企業の価値が高まれば市場で高値で売れますし、高い配当が得られるか もしれません。その場合のリターンは、高い場合には投資額の数十倍数百倍と （場合によれば数万倍なんてことも！）いうこともあり得ますし、下手をすれば 紙切れです。まさにハイリスク・ハイリターン商品となります。 メザニン・ファイナンスとは、これらの中間に位置します。いわゆる「劣後ロー ン」と呼ばれるような、返済順位はシニアローンの後になり担保も取らないもの であったり、議決権は持てない（経営に口出しはできない）けれども配当支払い や財産分与が他の普通株より高くなる「優先株」などです。融資に比べればはる かにリスクは高いけれども利益は大きく、普通株式に比べれば危険度は低いけれ ども利幅も小さい、そんな位置づけですね。 ◆ いわゆるニッチ 最近では、メザニン投資を専門とする会社なども出てきています。企業のＭ＆Ａ やＭＢＯに関するコンサルティングなどと共に、実際に投資も行い収益を得ると いう事業形態です。 単純な融資では、近年では規模が伴わなければメガバンクに対抗できませんし、 消費者ローンも一気に利益率が低下しました。 そういった中で、特殊案件ではあるけれども、Ｍ＆Ａなどは今後成長が見込める 投資事業になります。もちろんこの分野とて大手が大型案件においては主流を占 めていますが、中小中堅の案件なども今後増加しそうです。そして、Ｍ＆Ａ資金 などへの貸付は、まさにメザニンとなるのです。 従来からある「融資」と「出資」の中間に位置するメザニンファイナンスは、ニ ッチな分野ではありますが、これからより注目を集めていくことになるでしょう。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■編集後記■ 日経平均株価が18,000円を目指してきました。 大方の予想より早い段階で18,000円を超えたならば、今年の相場はけっこういい 感じが望めるんではないでしょうか。 昨年が低調だったので、一気にスター・デイトレーダーの数が減りましたが、今 年はまた増えそうな予感です。結局トレーディング技術が本当に優れていて稼い だ人はほんのわずかということで、結局相場の動きに連動して儲けていたトレー ダーがほとんどということでしょう。 さらに最近目に付くのは、投資顧問業登録をしていないのに、銘柄選定を助言し て金銭を取っている人たちです。これはあきらかに法律違反だし、本当に実力が あるのならば、免許を取得して行っているはずです。 こういう心得違いの輩の行う予想なんて、一時はいい成績が残せたとしても、決 して長続きしないでしょう。 賢明なる読者は決してこういうインチキサービスを利用しないでくださいね。 それでは、また次回！ ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【イチヨコ・ナビゲーターFP】 シン ------------------------------------------------------------------------ info@syc21.com http://www.syc21.com ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ このメルマガは、週に1〜2回発行しています。 特に著作権はありません。じゃんじゃん流用してください（笑） 登録の解除はこちらからお願いいたします。 http://www.mag2.com/m/0000176104.html ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
