マネーパートナーズ為替分析　武市レポート [まぐまぐ！]

2008/06/02

マネーパートナーズ為替分析　武市レポート

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　　　マネーパートナーズ為替分析　武市レポート

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◇1)『外為っちゃ、おもしろい！』05/29(木)夕刊・05/30(金)朝刊掲載分より
◇2) 今週の為替相場、武市君はこう見る
◇3) 今週の主要経済指標発表予定と事前予想
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◇日本証券新聞：05/29(木)夕刊・05/30(金)朝刊掲載分より
　《掲載日が、5月から木曜夕刊・金曜朝刊に変更となっています》

　週代わりの動きを続けるマーケット。…（中略）…27日に発表された米新築
住宅販売件数が、予想を上回る前月比＋3.3％となりました。これが昨夏から
続く住宅市況悪化が改善する兆しとの期待感につながり、ドル買い戻しを誘い
ました。また翌28日に発表された米耐久財受注も、変動の大きい輸送用機器を
除く数値が事前予想を大きく上回りました。…（中略）

　しかし前者に関しては、前年比-14.1％とされた同日発表のケースシラー住
宅価格指数で、住宅価格が急落していることが明らかにされています。…（中
略）…また後者に関しては、…（中略）…非国防および航空機を除いた資本財
は前回の-0.4％を下回る-2.1％となっています。この資本財はGDPを構成する
項目であり、米経済の先行きにとってはネガティブ要因といえます。

　ドル買い戻しのキッカケとなったNY原油も、126ドルを割ったところから一
気に買い戻されており、終値ベースでは依然として130ドル台を維持していま
す（28日現在）。ドル円が105円台を回復する動きを見せたといっても、下値
への懸念が払拭されたからという訳ではなさそうです。

◇今週の為替相場、武市君はこう見る

　103円前半でスタートした先週のドル円は、一時135ドルの史上最高値を更新
したNY原油が調整の動きから反落したことを背景に、米経済のスタグフレーシ
ョン懸念が後退したことでドル買いが優勢となり、概ね反発する動きとなりま
した。上値の目処とされた100日移動平均線が展開していた105.45円およびレ
ンジ上限となる105.50円を突破し、さらに5月2日高値の105.71円をも上回る形
で、2月28日以来となる高値を更新する動きを見せました。新築住宅販売件数
や耐久財受注が予想を上回る動きとなったことも、ドル買いに拍車をかけた感
があります。

　しかし上記した証券新聞欄にも書いたように、住宅価格は急落していること
が明らかにされています。このため、いわゆる「投げ売り」状態で急落した住
宅価格に値頃感から買いが入ったことで、目先の住宅需要が高まったと想定さ
れます。また耐久財受注の上振れ要因は前月比+27.8％となった電子機器が今
回のサプライズ的な数値を作りましたが、内容を見ると非国防および航空機を
除いた資本財は-2.1％と、前回の-0.4％を下回っています。そして、この資本
財はGDPを構成する項目であることを考えると、米経済の先行きにとってはネ
ガティブ要因の一つといえます。

　米政策金利は2.00％で下げ止まりの気配を見せており、またFRB関係者から
も今後の物価動向次第では利上げ転換の時期が早まる可能性を示唆する発言が
相次いでいます。さらにキャリートレードに絡んだ円売りもクロス円で復活の
兆しを見せていることから、ドルの上値を期待する声は徐々に大きくなってき
ています。しかしその割には上値の重さも見られており、まだ楽観視すること
はできないところです。

　そして今週は本日（2日）のISM製造業景況指数に4日の非製造業景況指数、
そして週末6日には米雇用統計が予定されています。この中で非製造業景況指
数こそ判断の分かれ目とされる50を上回る予想（51.0）となっていますが、し
かし前回からはいずれも悪化が見込まれています。さらに4日にはバーナンキ
FRB議長の講演も予定されており、こちらも注目されています。現時点ではほ
ぼ100％の確率で織り込まれていると見られる「年内の25bp利上げ観測」を、
これらが増大させるのか、それとも後退させるのかを見るのが、今週のポイン
トとなってきそうです。

　ただし無視することができないのは、やはり原油およびこの影響を受けるNY
ダウの動向といえます。高値圏で乱高下が続く現在の原油は、目先の高値確認
をしていることが想定されることから、調整の動きが本格化すればFRBは景気
失速リスクに縛られることなく、今後の物価動向次第で機動的に利上げするこ
とが可能になってきます。そうなるとドル高・円安に拍車がかかることが想定
されます。しかし一方で原油高騰が息を吹き返してくれば、NYダウ下落にキャ
リートレードを解消する動きが重なり、せっかく回復した105円台を大きく割
り込む動きも考えておかなければなりません。原油・NYダウともに思惑的な投
機資金が活発となっているだけに、より注意が必要です。

◇今週の主要経済指標発表予定と事前予想================================

*日付   *経済指標                     *時間        *予想
2日（月）
豪4月小売売上高　　　　　　　　　　【10：30】　　　0.2％
スイス第1四半期GDP　　　　　　　　【14：45】　　　0.4％
スイス5月SVME購買部協会景気指数    【16：30】　　　55.2
米5月ISM製造業景況指数             【23：00】　　　48.3
米4月建設支出                      【23：00】　　 -0.6％

3日（火）
豪第1四半期経常収支                【10：30】　　  N/A
豪RBA政策金利発表                  【13：30】　　　N/A
スイス5月消費者物価指数            【14：45】　　　2.4％
欧4月生産者物価指数                【18：00】　　　0.7％
欧第1四半期GDP                     【18：00】　　　0.7％
米4月製造業受注指数       　　　　【23：00】　　 -0.1％

4日（水）
豪第1四半期GDP                     【10：30】　　　0.3％
欧4月小売売上高                    【18：00】　　　0.3％
米5月ADP全米雇用報告               【21：15】　　-3.0万人
米5月ISM非製造業景気指数           【23：00】　　  51.0

5日（木）
RBNZ政策金利発表                   【06：00】　　　N/A
豪4月貿易収支                      【10：30】　　-17億豪ドル
独4月鉱工業生産                    【19：00】　　　0.5％
英BOE政策金利発表                  【20：00】　　　据え置き
欧ECB政策金利発表                  【20：45】　　　据え置き
加4月住宅建設許可件数              【21：30】　　　0.7％
加5月IVEY購買部協会景気指数        【23：00】　　 58.0

6日（金）
仏4月貿易収支                      【15：45】　　 -40億ユーロ
仏4月財政収支                      【15：45】　　　N/A
独4月鉱工業生産　　　　　　　　　　【19：00】　　　0.4％
加5月雇用統計・失業率         　   【20：00】　　　6.1％
米5月雇用統計・非農業部門雇用者数  【21：30】     -5.4万人
米4月消費者信用残高                【28：00】　　 69億ドル

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