内藤証券メルマガ「中国株レポート」 

内藤証券メルマガ「中国株レポート」No.121

2008/07/01　No.121
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　　　　　　　★内藤証券メルマガ「中国株レポート」★
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━━目次━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
【1】月一連載「中国街角ウォッチ」（第16回）
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★☆月一連載「中国街角ウォッチ」（第16回）☆★

　四川省北部の山岳地帯で発生した大地震。オリンピックを間近
に控えた中国共産党中央の幹部としては、イメージダウンを避け
ようと懸命であったろう。

　マグニチュード8.0の巨大地震。死傷者や行方不明者の数を当
局が逐次公式発表しているのを見ると、中国の情報公開も国際的
なそれに近づいているという安心感を覚える。地震による経済損
失も3兆円にのぼるらしいが、計算根拠はともかく、そんな数字
の公表もかつては考えられなかったものである。特に私が体験し
た北京での唐山大地震は発生から3日後に、当時の人民日報1面に
小さな数行の記事を掲載したに過ぎなかったのだから。

　私が河北省唐山で発生した唐山大地震に遭遇したのは1976年7
月28日。明け方の3時42分に北京市内の新僑飯店の2階一室のベッ
ドであった。熟睡の中、その揺れで一瞬目覚めて、隣室で寝てい
た後輩と互いにドアを開けて顔を見合わせ「地震なのかね？」と
言葉を交わした。奇声をあげながら廊下を飛び回るネグリジェ姿
の西洋人女性などを見ながら、「彼女たちは地震には慣れていな
いからね」といった簡単な会話の後、中国では地震などありえな
いと思いつつ、再び眠りについたのである。しかし、それからは
屋外の道路から聞こえる絶え間ない足音と話し声に邪魔され、浅
い眠りに終始したのだった。

　その日の朝、大手新聞の特派員として北京に駐在していた先輩
の電話で目を覚ました。「今朝のNHKラジオの6時のニュースでは
河北省唐山で大きな地震があったというが、唐山というところに
行ったことある？」という問い合わせ。「行ったことないです
が……」と回答すると、「そのホテルでどなたか唐山に行ったこ
とのある人探してくれない？」という。

　朝食のテーブルでの話題はもっぱら地震の話で、一人の年老い
た仲間が「僕は唐山に行ったことあるよ」ということだったの
で、朝食の後さっそく先輩と会う機会を設け、唐山が北京から
200キロほどのところにある都市で、坑道掘り石炭採掘現場が多
いことや、交通の要地として多くの鉄道が敷設されていることな
どを知った。

　取材の後、先輩の車で北京市内を一回りし、被害状況などを見
て回ったが、そこで昨夜の屋外の騒ぎの正体が初めてはっきりし
た。当時の北京市民のコミュニケーションは、日本の戦時中のよ
うに“向こう三軒両隣”の口頭による伝達システムが一般だっ
た。これは北京の地下に網の目のように掘り進んでいた地下防空
壕への避難訓練に通じるもので、敵国の北京来襲にそなえてい
た。

　“まさかの時は北京市民500万人のうち、250万人が10分後には
地下防空壕に逃れることができる”といったテレビニュースが
あった時代。この地震に対して彼らは翌朝には付近の公園や広場
に集まり、それぞれにビニールで家族ごとのシェルターを作って
いたのである。

　レンガを積み上げただけの質素な民家は屋根や壁が崩れてい
た。王府井にあった百貨大楼も屋根が崩れ落ち、地面に瓦礫が散
らばっており、北京でも大きなゆれがあったことを物語ってい
た。文化大革命の時代でもあり、外国人が勝手に写真など撮るこ
とは禁止されていたから、ただ見るだけの市内視察ではあった
が……。

　地震発生後の夜、北京は大雨だった。数百メートル先の北京飯
店が見えないくらいの土砂降りの中で、公園に野宿する家族の赤
ちゃんのけたたましい泣き声がホテルの部屋にまで聞こえて来
た。3日目の朝、突然ホテルからの通達が回って来て、すぐ外に
出てくれという指示。すぐに戻れることを確認してホテルが用意
したバスに乗り、着いた所は市内の労働文化宮という場所で、林
の中に無数のテントが敷設されていた。人民解放軍が外国人客の
ために特別な大型テントを用意してくれたのだった。テントの中
には簡易ベッドが10台あり、一人一人に割り当てられた。

　私たち日本人は4日ほどのテント暮らしを経て帰国の途に着く
のだが、この唐山大地震での死者の数が公表されたのは3年後の
こと。死者23万人というものだったが、地元でもこの数を信じる
人は少ない。1990年代末に私は唐山の経済顧問として何度もこの
街を訪れるが、復興後のまったく新しい街だった。


（日本景徳鎮株式会社代表取締役　金丸健二）

【執筆者略歴】
　総合商社で30年余り中国貿易に従事、中国各地の駐在経験を経
て、1996年からジェトロ北京にて海外投資アドバイザー。2000年
より日本景徳鎮（株）代表取締役の傍ら母校東京外語大学講師な
どを務めているが、2004年から2年間千葉商科大学大学院・客員
教授として企業マネージャーを対象にした中国投資リスクマネジ
メント講座をコーディネート。2006年からDOWAホールディングス
（株）社外取締役に就任、2008年4月からは藤田観光（株）社外
取締役も兼任。現場主義に徹した分かりやすい講演には定評があ
り、全国各地で講演活動も展開中。著書には「私は一度も中国人
に騙されたことはない」（ジャパンタイムス刊）「一番役立つビ
ジネス中国語会話」（池田書店刊）など多数。

〓お知らせ〓
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講演内容：「中国株の展望と投資戦略」

講師：内藤証券株式会社シニアアナリスト　中国部長　村上哲也

開催日時：平成20年 7月25日（金）18:00〜20:00
開催場所：日経ホール(日経新聞社８階)
〒100-0004　東京都千代田区大手町1-9-5

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動に伴い、株価や基準価額が変動することにより、投資元本を割
り込み、損失が生じるおそれがあります。
□手数料（税込）
・インターネット
　＜約定ごとプラン＞　＜1日定額プラン＞の２つのコースがあ
ります。
  選択されるプランにより手数料体系が異なり表示が困難ですの
で詳細はhttp://www.naito-sec.co.jp/japan/charge/index.html
を参照ください。
・コールセンター
　約定金額に対し最大0.42％（最低手数料2,100円）
・対面取引　
　約定金額に対し最大1.2075％（最低手数料2,625円）

(中国株)
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（最低50香港ドル）、上海・深セン市場では最大で同0.50％が必
要となるほか、さらに印紙税、取引所税等を加算した額を売買当
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　詳細はhttp://www.naito-sec.co.jp/china/charge/index.html
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　選択されるプランにより手数料体系が異なり表示が困難ですの
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他の期限の利益の喪失の事由に該当した場合には、損失を被った
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品が外貨建てである場合には通貨価格の変動も受けます。）や対
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により算出される中途換金調整額が、売却される額面金額に経過
利子を加えた金額より差し引かれることになります。
　変動金利型10年満期個人向け国債（変動・10年）は直前2回分
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　インターネット取引では株価指数オプション取引は取扱ってい
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＜価格変動リスク＞
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下しますので、これにより損失が発生することがあります。ま
た、株価指数先物取引は、少額の証拠金で当該証拠金の額を上回
る取引を行うことができることから、時として多額の損失が発生
する可能性があります。
　また、その損失の額が、差し入れた委託証拠金の額を上回るお
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の喪失の事由に該当した場合には、損失を被った状態で建玉の一
部又は全部を決済される場合もあります。更にこの場合、その決
済で生じた損失についても責任を負うことになります。また、市
場の状況によっては、意図したとおりの取引ができないこともあ
ります。例えば、市場価格が制限値幅に達したような場合、転売
又は買戻しによる決済を希望しても、それができない場合があり
ます。

□ 手数料（税込）
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・株価指数先物取引（ラージ）： 1枚あたり　2,100円
・株価指数先物取引（ミニ）： 1枚あたり　210円
・返済手数料は、無料です。
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・株価指数先物取引（ラージ）： 約定代金×　0.084％（最高）
・株価指数先物取引（ミニ）：　約定代金×　0.1575％（最高）
・株価指数オプション取引：　プレミアム代金　×　4.2％(最
高)
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ネット取引
・株価指数先物取引（ラージ）： プライス・スキャンレンジ
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・株価指数先物取引（ミニ）： プライス・スキャンレンジ
×1.2倍×1/10（千円未満切上げ）
対面取引
・株価指数先物取引（ラージ）： プライス・スキャンレンジ　
×　１倍 （万円未満切上げ）
・株価指数先物取引（ミニ）： プライス・スキャンレンジ×１
倍 /10（千円未満切上げ）
・株価指数オプション取引：　SPAN証拠金額　−　ネット・オプ
ション価値の総額
□株価指数先物取引及び株価指数オプション取引（売建てのみ）
リスク
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指数の変動等により上下しますので、これにより差し入れた証拠
金（当初元本）を上回る損失が生じるおそれがあります。また、
少額の証拠金で多額の取引を行うことができ、取引額が証拠金を
上回る可能性があります。市場の状況によっては、意図したとお
りの取引ができないことがあります（例えば、市場価格が制限値
幅に達したような場合、転売または買戻しによる決済を希望して
も、それができないことがあります）。また、市場の状況によっ
ては、金融商品取引所が制限値幅を拡大することがあり、その場
合、1日の損失が予想を上回ることもあります。
□株価指数オプション取引の買方特有のリスク(期間リスク)
　株価指数オプションは期限商品であり、買方が期日までに転売
または権利行使を行わない場合には、権利は消滅します。この場
合、買方は投資資金の全額を失うことになります。
□株価指数オプション取引の売方特有のリスク
　売方は権利行使の割当てを受けたときには、必ずこれに応じな
ければならず、市場価格が予想とは反対の方向に変化したときの
損失が限定されておりません。
　売方は、株価指数オプション取引が成立したときは、証拠金を
差入れなければならず、その後、相場の変動により不足額が発生
した場合には、追加証拠金の差入れが必要となります。また、所
定の時限までに証拠金を差入れない場合、損失を被った状態で売
建玉の一部または全部を決済される場合もあり、この場合、その
決済で生じた損失についても責任を負うことになります。
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　「中国株レポート」（以下「本メール」）は内藤証券株式会社
（以下「当社」）が発行するメールマガジンです。本メールの著
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　当社は有価証券等の価格の上昇又は下落について断定的判断を
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