内藤証券メルマガ「中国株レポート」 

内藤証券メルマガ「中国株レポート」No.103

2007/10/05　No.103
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　　　　　　　★内藤証券メルマガ「中国株レポート」★
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【1】月一連載「生活のなかの中国株」（第7回）
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★☆生活のなかの中国株☆★
―第7回「秋の風味とIPO」―

　「季節物だし、食べておきますか」。安くてうまいと地元で評
判の上海レストランに6人で向かって30分待たされ席に着き、い
ざ初物をと勇んで注文したところ、解禁日直後で入荷が間に合わ
ないとのことで、すっかり肩透かしを食らいました。そうです上
海カニです。

　上海を久しぶりに訪れたメンバーもいて盛り上がっていただけ
に、カニへの執着が収まらず、上海カニを超越する献立を完成さ
せようと注文したのが、ナマのまま黒酢に漬けた「温蟹」（前
菜）、カニ肉と青梗菜炒め（サラダ？）、カニ肉と豆腐炒め（副
菜）、カニとモチの炒め物（副菜）、カニみそ炒め（メーン）と
いうカニづくしフルコース。遊び心も手伝って紹興酒も進み、楽
しく過ごせた夕食会でした。

　この時期のカニ（中国モクズカニ）は、上海の名物として海外
までその名声をとどろかせています。確かにお酒との相性もよく
美味ですが、その対抗馬、北の横綱・北京ダックも忘れてはいけ
ません。上海カニは鮮度と生息地の環境が命ということで産地が
重視されます。一方、北京ダックは調理法が味を大きく左右する
のか、名店・全聚徳があまりにも有名。この老舗中の老舗が、満
を持して、株式の上場を決意しました。外食産業では初のA株上
場だそうです。

　中国証券監督管理委員会（CSRC）によると、全聚徳を経営する
中国全聚徳（集団）股フン有限公司は深セン証券取引所で新規株
式公開（IPO）。3600万株の発行で調達した資金で、全聚徳前門
店の改装を行い、チェーン展開、物流センターも進めるようで
す。

　北京に駐在していたころ、調理師免許を持つ食通のＬさんに案
内され、特別に調理した1日100羽限定の北京ダックを食べさせて
もらったことがあります。香ばしい皮は、肉の付き具合が絶妙
で、甜麺醤の甘みが冷たいビールと最高の組み合わせ。全聚徳
は、日本にも新宿と銀座に店を構えていますが、上場が実現すれ
ばチェーン展開にも弾みがついて、日本にいながら本場の味を楽
しめそうです。

◇ 銀行の相次ぐ上場

　中国では、株式市場の活況と歩調をあわせて企業の上場も着実
に増えています。最近話題性の高い上場といえば、4大国有商業
銀行のひとつ、中国建設銀行（0939.HK、601939.SS)の公開があ
ります。9月25日に上海証券取引所にA株を上場し、すでに発行済
みの香港H株とあわせて2500億米ドルの時価総額を誇る世界第3位
の金融機関となりました。上にいるのはシティバンクと中国工商
銀行（1398.HK、601398.SS）の2行だけです。

　中国建設銀行の上場で、4大国有商業銀行のうち3行が上場、残
るは課題の多い中国農業銀行だけです。そのほかの都市銀行など
もあわせ公開済みの中国銀行株は14銘柄になりました。

　上場初日の中国建設銀行A株の終値は公募価格に比べ32．25％
の値上がり。今年、中国で公開された株式の初日値上がり率が平
均238．25％というお化け相場の中で、事前の予想を下回る、最
も低い値上がり率です。銀行株だけ取り出して見ると、交通銀行
（3328.HK、601328.SS）、南京銀行（601009.SS）、北京銀行
（601169.SS）、中信銀行（0998.HK、601998.SS)などいずれも平
均に届いておらず、すべて下から数えて10番以下という結果。

　「安定はしているけれど、株価が大きく跳ね上がることもな
く、うまみに欠ける」。右肩上がりの今の中国市場では、そう
いって銀行株には全く興味を示さない30代のGさんの気持ちもわ
かります。一方、複数の異なる業種の銘柄を購入しリスクを回避
する上海育ちのOさんにとって、長期的にみて安定感がある銀行
株は守り神。いまも3行の株式を所有しているそうです。

　そしてもう一人、このコラムを執筆する上で知恵袋となってい
るLさんにも話を聞いてみました。「実は昨年、子供が生まれた
その日に銀行株を買いました。今は売買するつもりはなくて、い
つか子供のために売るかもしれないけれど、そのときまでは上
がっても、下がっても、気にせずにずっと持ち続けます」。こん
な株の買い方をする人も出てきたのだなあと、改めて中国株の普
及の広さを思い知らされました。

（エヌ・エヌ・エー　執行役員・中国事業本部長　三井信幸）

【執筆者略歴】
　物流関係の専門紙記者から北京留学（新聞学専攻）を経て1998
年にニュースネットアジア（現エヌ・エヌ・エー）入社。香港、
北京、上海に駐在し、中国ニュース部門の編集長を務めた後、
2006年から中国法人社長、07年5月から現職（中国法人社長兼
務）。共著に「中国・台湾・香港の主要企業と業界地図」（日刊
工業新聞社刊）。

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