2009/11/01
【シェアーズの投資戦略】洞察、ホンダ第二四半期決算！
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ シェアーズの投資戦略： 洞察、ホンダ第二四半期決算！ -------------------------------------------------- 【1】洞察、ホンダ第二四半期決算！ （シェアーズ・アナリスト 丸山 敦士） 【2】編集後記 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【1】洞察、ホンダ第二四半期決算！ （シェアーズ・アナリスト 丸山 敦士） -------------------------------------------------- 皆さんこんばんは、シェアーズ丸山デス。 先週の編集後記でちらりと触れたホンダでいきます。 自動車大手に先駆けて第二四半期決算を発表したホンダ。 ホンダはそれに併せて業績予測の修正を行いました。 それは、通期の営業利益が昨年度を上回るというもの。 ハイブリッド車インサイトの売れ行きも好調 ガンガン行こうぜ！状態なのでしょうか？ 決算を見ていくことにしましょう！ ◆緊急時の決算、傾向と対策 各国の消費刺激策という追い風を受けつつも 多くの自動車会社の決算はまだまだ厳しいもの こういった緊急時にまず削られるのは 広告宣伝費・研究開発費といった裁量性の高い費用です。 裁量性の高い、とは経営陣のさじ加減ひとつ、ということ。 しかし、広告宣伝費・研究開発費はともに 将来の飯の種を作り出す元になる「投資性の費用」です。 効果測定の難しい広告宣伝費はともかく 研究開発費はなるべくはなら削らないでおきたいもの 両者を削減するのを一般家庭に例えるなら 生活苦に当たって子供の教育費を削って 当面の収支をなんとかしようとするようなもの さて、ホンダはどうだったのでしょうか？ 昨年の第二四半期決算と比べてみましょう。 まずは研究開発費の比較です。 2,737億円 → 2,130億円（▲22.2%） ・・・アレ？と思わないでください。 研究開発費の「額」は確かに減っています。 ただ、そもそも売上が大きく落ち込んでいるのです。 5兆6,940億円 → 4兆588億円（▲28.7%） とすると売上との「率」で見るとどうでしょうか？ 4.8% → 5.3% ホンダは販管費率自体も削減しています。 つまり、コストダウンは徹底しつつも、 将来の飯の種への投資は怠らない。 短期と中長期のバランスという難しい問題に正面から向き合った 意志のある決算だと言えるでしょう。 ◆ホンダは力をためている！ さてＢＳの方はどうでしょうか？ こちらは第一四半期と比べます。 有利子負債を削減した一方で 現金が増えています。 ん？通常、有利子負債を削減するというのは 手元現金の減少を伴うものです。 ホンダは逆の動きをしています。 どういうことでしょうか？ 現金はどこからやってきたのでしょうか？ 株券を刷ったのではないか？とお考えのあなた 確かにそういう答はありえます。 しかし、ホンダの場合は違いました。 それは、売上債権の早期回収を進めたり 棚卸資産を調整し早期の現金化をはかったり、 運転資本を圧縮することで現金を捻出したのです。 手元現金という流動性を確保・・・ ホンダは力をためているのです。 業績を上方修正したとはいえ まずは「守り」という姿勢なのでしょう。 また、輸出型産業の業績のキモである為替の前提も 85円とかなりの円高を想定し、保守的です。 ガンガン行こうぜ！どころではなく 命を大事に、といったところでしょう。 投資家にとっても命（資金）は大事 まずは保有銘柄からアラートメールの登録をオススメします！ ◆今週のまとめ：一般論＆ホンダ編 まずは、一般論 研究開発費、広告宣伝費といった投資性の費用に注目しよう。 これら、投資性の費用にいくら使うか？ ここに経営陣の中長期的成長への意志が込められている。 これはテストに出るのでよく覚えておいてください。 そして、ホンダ編 ホンダは明日への種を巻きつつも、力をためている。 なぜ力をためているかといえば、状況を楽観視していないから。 さて今週決算を迎える、トヨタ・日産はどうでしょうか？ 要チェックです！ 【2】編集後記 -------------------------------------------------- 風邪というかインフルエンザというか、絶賛流行中ですが 皆さまいかがお過ごしでしょうか？ 僕は先週末から体調を崩してしまい、ヒーヒーいっております。 おかげメルマガの発行もこんな時間に・・・ すいません、完全に言い訳です。 風邪になったからといって 各種の薬に頼る、その場しのぎの対応ではなく 日々の食生活や運動、そして睡眠による 持続的な健康増進策をはかりたいものです。 その場しのぎ系か持続的改善系か これは決算からも見て取れますね などと言いつつ、今週のメルマガを終えたいと思います。 それでは皆さまもお体に気をつけてくださいませ！ ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 配信中止はこちらまでお願いします http://www.mag2.com/m/0000138695.htm 転載・取材等のお問い合わせは support@shares.ne.jp までどうぞ。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ Copyright(C) 2009 Shares All Rights Reserved.
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