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2009/06/30

【10秒で読む日経】2009/6/30

                     2009/6/30 No.1795
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 10秒で読む日経!視点が変わると仕事と投資のネタになる
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   今日のNews
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●国際決済銀行(BIS)は29日、年次報告を発表し、景気刺激策が
 一時的に成長を押し上げるが、その後は長期低迷に入る可能性があると
 の見方を示した。その理由として、問題解決に向けた銀行への圧力のか
 け方が十分でないと指摘した。
 BISは、問題資産を主要銀行のバランスシートから外すための政府の
 措置が、十分に迅速だったとは言えないと主張。債務保証や資本を重視
 したため、納税者を大きな損失にさらすことになった、としている。
 BISは、過去の経験からいって、景気回復のカギは、銀行に損失を計
 上させ、不良債権を処分させたうえで、資本を増強することだと指摘。
 「こうした条件は達成されていない。現在の景気刺激策は、成長を一時
 的に押し上げるのにとどまり、その後は長期低迷に入る大きなリスクが
 ある」としている。
                  ロイター 6月30日
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   佐々木の視点・考え方
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★世界の金融市場は、3月中旬のアメリカの「金融機関のストレステスト」
 等の金融危機対策をもって上昇に転じ、株価は先進国で3割、新興経済
 成長国で4割上昇した。

 その後発表される経済指標も、昨日の日本の鉱工業生産指数のように
 第2四半期に入って以降のものは明るい指標が多き出くようになって
 いる。

 世界は今般の金融危機を乗り越えたかのように見える。

 しかし、昨日発表されたBISのアニュアルレポートはこうした楽観論
 とは正反対に位置するものだった。
 http://www.bis.org/publ/arpdf/ar2009e.htm

 現在の世界の主要金融機関は不良債権をバランスシートから手放すこと
 なく、手元に抱えたままの状態にあるので、企業や家計に2重の意味で
 悪影響を今後も及ぼす。

 1つは、貸出借入関係が旧来のままなので、多額の債務で苦境にある、
 企業や家計は、景気回復で収入が戻っても戻らなくても、新規の設備
 投資や消費を増やすことをせずに、債務の早急な返済を優先する。

 つまり、貯蓄率を大幅に引き上げ、消費を減らす。

 銀行は政府などによる資本注入はあっても、その資金は損失処理に回り、
 新規の貸出しには回らないので、景気の持続成長を阻害する。

 銀行の利益が回復したとしても、得た利益の大半は政府出資の資本を
 返済して自由を得ることに使われるから、新規融資等に向かうインセン
 ティブは薄い。

★先進国政府による巨額の金融・経済対策は、政府債務の増大化によって
 クラウディングアウト(政府の融市場よりの資金調達や増税が民間投資
 を減少させる現象)をもたらす事は読者もご存知だろう。 
 
 先進国経済にはこれに加えてBISのレポートのような大きな課題が
 横たわっているわけだ。



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