１０秒で読む日経！視点が変ると仕事や投資の種になる 

【10秒で読む日経】2009/6/30

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2009/6/30 No.1795
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　１０秒で読む日経！視点が変わると仕事と投資のネタになる
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　　　今日のＮｅｗｓ
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●国際決済銀行（ＢＩＳ）は２９日、年次報告を発表し、景気刺激策が
　一時的に成長を押し上げるが、その後は長期低迷に入る可能性があると
　の見方を示した。その理由として、問題解決に向けた銀行への圧力のか
　け方が十分でないと指摘した。
　ＢＩＳは、問題資産を主要銀行のバランスシートから外すための政府の
　措置が、十分に迅速だったとは言えないと主張。債務保証や資本を重視
　したため、納税者を大きな損失にさらすことになった、としている。
　ＢＩＳは、過去の経験からいって、景気回復のカギは、銀行に損失を計
　上させ、不良債権を処分させたうえで、資本を増強することだと指摘。
　「こうした条件は達成されていない。現在の景気刺激策は、成長を一時
　的に押し上げるのにとどまり、その後は長期低迷に入る大きなリスクが
　ある」としている。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　ロイター　６月３０日
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　　　佐々木の視点・考え方
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★世界の金融市場は、３月中旬のアメリカの「金融機関のストレステスト」
　等の金融危機対策をもって上昇に転じ、株価は先進国で３割、新興経済
　成長国で４割上昇した。

　その後発表される経済指標も、昨日の日本の鉱工業生産指数のように
　第２四半期に入って以降のものは明るい指標が多き出くようになって
　いる。

　世界は今般の金融危機を乗り越えたかのように見える。

　しかし、昨日発表されたＢＩＳのアニュアルレポートはこうした楽観論
　とは正反対に位置するものだった。
　http://www.bis.org/publ/arpdf/ar2009e.htm

　現在の世界の主要金融機関は不良債権をバランスシートから手放すこと
　なく、手元に抱えたままの状態にあるので、企業や家計に２重の意味で
　悪影響を今後も及ぼす。

　１つは、貸出借入関係が旧来のままなので、多額の債務で苦境にある、
　企業や家計は、景気回復で収入が戻っても戻らなくても、新規の設備
　投資や消費を増やすことをせずに、債務の早急な返済を優先する。

　つまり、貯蓄率を大幅に引き上げ、消費を減らす。

　銀行は政府などによる資本注入はあっても、その資金は損失処理に回り、
　新規の貸出しには回らないので、景気の持続成長を阻害する。

　銀行の利益が回復したとしても、得た利益の大半は政府出資の資本を
　返済して自由を得ることに使われるから、新規融資等に向かうインセン
　ティブは薄い。

★先進国政府による巨額の金融・経済対策は、政府債務の増大化によって
　クラウディングアウト（政府の融市場よりの資金調達や増税が民間投資
　を減少させる現象）をもたらす事は読者もご存知だろう。　
　
　先進国経済にはこれに加えてＢＩＳのレポートのような大きな課題が
　横たわっているわけだ。



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