１０秒で読む日経！視点が変ると仕事や投資の種になる 

【10秒で読む日経】2008/7/2

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/7/2 No.1565
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　１０秒で読む日経！視点が変わると仕事と投資のネタになる
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　　　今日のＮｅｗｓ
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●欧州連合（ＥＵ）統計局は30日、6月のユーロ圏15カ国の消費者物価上昇
　率（速報値）が前年同月比で4.0％になったと発表した。ガソリンなど
　エネルギー価格の上昇が続いているほか、家賃や食料品の値上げにも
　歯止めがかからない。5月につけた1999年の通貨統合後の最高水準
　（同3.7％）を更新。
 　　　　　　　　　　　　　　　　　日本経済新聞　７月１日　
●総務省が27日発表した5月の全国消費者物価指数は生鮮食品を除くベース
　で前年同月比1.5％上昇し、消費税率引き上げの影響があった1998年3月
　以来、ほぼ10年ぶりの高い伸び率になった。
 　　　　　　　　　　　　　　　　　日本経済新聞　６月２７日　
●米労働省が13日発表した５月の消費者物価指数の前年同月比上昇率は4.2
　％と４月より0.3ポイント拡大。08年１月（4.3％）以来の水準となった。
 　　　　　　　　　　　　　　　　　日本経済新聞　６月１４日　
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　　　佐々木の視点・考え方
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★新興成長国ではベトナムが前年比２０％を越え、ロシアでも１５％に
　達するインフレ率。

　先進国では欧州が一番インフレの影響について心配しており、数日中に
　もインフレ抑制のための政策金利の利上げをすると見られている。

　これに対して、インフレ率が低くて、インフレの影響に政策当局が
　無関心なのが日本とアメリカだ。

　日本のインフレ率は１．５％と、世界の中で見ると最も低い国に入る
　からだから無理は無い。

　アメリカの場合はＦＲＢが重視しているのは、原油や食品価格を除いた
　コアインフレ率であり、今値上がりしている原油や食品を除くのだから
　インフレは低く見える。

　しかし、疑問に思わないだろうか？

　グローバル化して世界中のものが行き交う今は、商品価格の高騰の影響
　はどの国も等しく受けるはずだからだ。

　アメリカドルと日本円はユーロや新興成長国通貨に対してここ数年、
　下落している。つまり、輸入価格の上昇が他国よりも大きくなるのだ。
　原油や食品価格の上昇がより大きく、インフレに大きな影響を与える。

　それなのに日米のインフレ率が欧州や新興成長国よりも低いのだ。
　
　これは、インフレを測るのに用いる日米の消費者物価指数の作り方に
　問題がある。

　例えば日本では、不動産価格の影響が他国に比べて大きい。

　日本の消費者物価の２割は家賃が占める。持ち家の人も自分に家賃を
　払った事にしているという架空の数字が入っている。この家賃は地価の
　影響で下落傾向にあるので、日本の物価は実態よりも低い数字になる。

　他にも、ＰＣ等のハイテク商品の機能向上を物価下落に結び付けたり、
　「値段は同じで内容量を減らす」という食品価格の値上げを無視する
　等の、物価を故意に低くする仕組みが日本の計算方法に内蔵する。

　アメリカの物価指数も同じ。帰属家賃やヘドニック品質調整による統計
　の歪みが多く出ていて、物価を実態よりも下方修正させている。

　こうした統計計算方法の差異により、日米のインフレの実情は上記統計
　値よりも高いと考えられるのだ。

　私の考えが正しいとすると、日米の資産価格はまだ過大となるのだが。





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