2009/07/24
▼バードレポート 生保決算ズバリ一刀両断１
▼バードレポート 保険の情報「保険選びネット情報」 ２０年度生保決算をズバリ一刀両断！＝第１回＝ ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ▼▼▼ 資産ビジネスのプロ向け バードレポート メルマガ版 ▼▼ バードレポート http://www.bird-net.co.jp/ ▼ 保険選びネット http://www.hoken-erabi.net/ ▼バードレポート メルマガ版 2009.7.24. 特別版 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ プロ向け【大地一成…２０年度決算徹底解読セミナー】 【福 岡】８月１３日（水）１３：３０～１６：３０ 【新 潟】９月 ５日（土）１３：３０～１６：３０ 【仙 台】９月 ６日（日）１３：３０～１６：３０ 一般４，５００円 ■ ２０年度決算は「潮目」が変わった！大変革の始まりだ！ ★ 「保険契約業績」から「保有資産運用」に評価が変わった！ ★ ＡＩＧ３社の動向が業界再編を急変させる！ ★ 生保経営指標「実質純資産額」の恐怖！「アリコジャパンとア フラック」！ ★ 今、関わりたくない生保７社の名前！ ★ なぜ「生命保険販売」に決算情報が不可欠なのか？！ http://blog.goo.ne.jp/daichi2--6 http://blog.goo.ne.jp/daichi2--6/e/12d17566ee86cbdc8dcb74bd14921a0c 大地一成先生の紹介。 いろいろな情報源から集めた情報による保険会社への評価には極 めて細かく、また辛辣。保険評論家として保険業界にかかわりがあ るのに、こんなことを堂々と言っていいのかな、と思わず心配して しまいます。質が高くいい内容のセミナーで受講料も安いのに、集 客や営業は決して上手ではなく、苦労なさっているようです。お勧 めセミナーです。そして酒を飲みだすと話が止まらなくなります。 多分50代後半、もしかすると60代の、ヒゲのオジサンです。 ------------------------------------------------------------ bird発行人は東京でのセミナーと懇親会に出席しました。ウラ話 はずらずらでてくるしと…面白かった。保険会社・保険代理店・銀 行員その他様々な立場の人が参加していて、ポケットマネー参加の 人も多かったようです。 いつも思うのですが、保険業界のセミナー受講料って安いですね。 不動産業界で同じようなものだったら、完全にヒトケタ違います。 今回のメルマガは講師の保険評論家の大地一成さんから原稿をい ただきました。集中連載の予定です。 ------------------------------------------------------------ ■２０年度生保決算をズバリ一刀両断！＝第１回＝ 保険評論家 大地一成 ■ ２０年度生保決算の簡単な分析の手順！ (1) 生保のＨＰから「生保決算資料」を見る！ 生保４５社の２０年度決算（２０年４月～２１年３月）業績が５ 月２９日に出そろった。正確に言うと現在の生保数は４６社だが、 ２０年１０月１０日に破綻した「大和生命」は、「プルデンシャル ファイナンシャル ジャパン」として６月に営業再開したため、決 算発表はない。 ところで、生保決算の内容を知るには個々の生保のＨＰに最近は ほとんど即日アップされるのでこれをみればよい。また生命保険協 会のＨＰでも全生保の決算が一覧にして見れるようになっている。 とりわけ２０年度分からは四半期決算（業績報告）もまとめてある ので最近の決算内容は容易に知ることが出来るようになった。 ところで生保の決算発表というと、全社同じ仕様でＨＰにアップ しているように思われがちだが、あらかじめ決められた開示項目は 必ず開示されているもののその表示の仕方は各社によって異なる。 例えば、「日本生命」を例に取ると「平成２０年度決算の概要」 が本体としてあり、さらに「補足資料」がある。そして２０年度の 場合は「証券化商品等への投資及びサブプライム関連投資の状況」 が一緒に開示されている。 もっとも、決算発表後の段階では「平成２０年度決算（案）の概 要」となっているが、総代会が終了した現在は（案）が取れ「平成 ２０年度決算について」となっている。 (2) 決算資料から経営指標を見る！ まず「決算入門」の入り口としては「平成２０年度決算について 」の本体を出来れば全部コピーしたいところだが、それだけでも「 日本生命」のケースでは５０頁にもなる。もちろん決算資料をどの ように使いたいかでコピーの分量も異なってくる。 当然専門的に対応しようとすれば、ＨＰにアップされた決算資料 はすべてコピーすることになるが、単に大まかな内容が知りたいの であれば、的を絞ってコピーしておくのが手っ取り早い。 「日本生命」例で言うと目次の「２０年度決算の概要、貸借対照 表、損益計算書、経常利益等の明細（基礎利益）、ソルベンシー・ マージン比率、それに有価証券の時価情報」くらいまでをコピーし ておけば文字どおり生保経営の概要は把握できる。 つまり膨大な経営業績から「基本決算業績」をまず知ることが大 事で、すべての保険情報を把握しようとするとそれだけで必要資料 をコピーすると生保全社では軽く段ボール１箱になってしまう。 (3) 「基本決算業績」はこの１０項目だ！ 実は、先ほど説明したコピーする業績を見ると、「基本業績項目 」の８項目が分かる仕組みだ。また生保の決算業績を見る場合、関 心ある生保だけを見るケースと項目毎に複数社を比較するケースと に大きく分かれる。大概の場合、他の生保と比較することで関心が ある生保の立ち位置が分かるため、いわゆる同じ業績項目を横並び にして見る場合が多い。では、「基本決算業績項目」の８項目とは 何かを説明するとこうなる。 ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー ● 総資産 ● 保険料等収入・保険金等支払金 ● 有価証券の時価情報（一般勘定） ● 基礎利益・経常利益・当期純剰余 ● ソルベンシー・マージン比率 ● 価格変動準備金・危険準備金 ● 個人保険（新契約高・保有契約高） ● 個人年金保険（新契約高・保有契約高） ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー 以上の８項目の業績だが、先に断っておくと、これらの業績項目 の重要性は生保を取り巻く経営環境で異なる場合が多い。例えば生 保の経営環境がよい場合は、ほとんどの生保にネガティブな話題が 少ないことから、どうしても「規模の拡大」に関心が高くなる。そ の際足る経営業績は「総資産」となるが、入り口となる「契約業績 」にスポットライトが当たることになる。 つまり、「新契約高」が進展しそれに付随して「保有契約高」が 増加するという構図である。ところが、２０年度決算では、契約業 績はほとんど無視されてしまった。 (4) 「実質純資産額」と「格付け」の重要性！ 「基本決算業績」の８項目は並べたが、では残る２項目は何かと なるが、その一つは「格付け」だ。そして残る一つは特に２０年度 決算においては「実質純資産額」を取り上げたい。 その理由は「格付け」については客観的見地から生保を分析した 経営指標の一つである点だ。説明するまでもなく２０年１０月１０ 日に破綻した「旧大和生命」は、格付け会社「Ｒ＆Ｉ」が、オープ ン格付けで１０月１日に「Ｂ」格に格下げした直後破綻した。 さてもう一つの「実質純資産額」だが、実はこれまでほとんど重 視していなかった業績項目だったが、２０年度決算では無視できな い状況になってきたため、急遽「重要な基本決算業績」に付け加え た。 実は、この「実質純資産額」は、「ソルベンシー・マージン比率 」と関わり合いがあり、もし「実質純資産額が負荷（マイナス）」 となると、「債務超過」というレッテルを貼られる極めて重要な指 標である。ところが２０年度決算では看過できない状況が少なくと も外資系生保２社で生じていたからだ。 これで、この２項目を加えて１０項目になるが、では、「格付け と実質純資産額」はどこを見れば分かるかと言うことになるが、こ れには少々ややこしい説明を必要とする。 まず「格付け」だが、主要な格付け会社である「Ｓ＆Ｐ、ムーデ ィーズ、フィッチ、Ｒ＆Ｉ」の４社の保険会社格付けはチェックし たいところだ。そのためには個々の格付け会社のＨＰから「保険会 社の格付け」を見ていく必要がある。 もちろん格付けはいつどのように変わるかは分からないため、常 に最新の格付け情報を得たいとするなら、逐一格付け会社のＨＰを チャックする必要がでてくるが、さすがにこの作業は面倒だ。しか し、生保経営を分析するためには決算時と四半期毎くらいは関心あ る生保の格付けはチェックしたいところだ。 (5) 契約者には見せない隠れた「生保決算資料」の秘密！ では「実質純資産額」は、どうやって知ればよいかとなるが、実 はほとんどの生保決算資料には記載されていない。先に生保決算資 料が各生保のＨＰと生命保険協会のＨＰにアップされていると説明 したが、実は生保決算に関しては、他の決算資料が存在するのであ る。 実は、２０年度決算発表は５月２９日に日銀クラブで主要大手生 保を中心に行われるが、その記者会見で素要される決算内容をまと めた「概要あるいは説明資料」を配布している。 例えば「日本生命・６頁、第一生命・７頁、明治安田生命・７頁、 住友生命１０頁、三井生命７頁、太陽生命８頁、朝日生命５頁、富 国生命１２頁、大同生命８頁」（２０年度末総資産順）というよう な頁数だが、中身の表示の仕方は各社各様だ。もちろんこれら以外 に株式上場している「太陽生命と大同生命」の場合は決算短信も発 表している。 もちろん、日銀クラブ会員のマスコミ以外にはこの説明資料は見 れないことになるが、主要生保では「太陽生命、大同生命、ソニー 生命」などは自社ＨＰでこれらの「説明資料」を開示している。 さて、ここまででもかなりの決算資料となるのだが、実はもう一 つの”隠された”決算資料がある。 それが「生命保険会社決算共通質問へのご回答」という特別な決 算資料だ。これは、同じ質問を記者会見や取材でするのを簡素化す るために、あらかじめ「共通質問」という形で質問事項に各生保が 答えるという形式を取っている。各社数頁程度のものだが、この資 料には、これまでの決算資料には掲載されていないものが少なくな い１５項目程度が記載されている。 その中で主だったものを並べると「実質純資産比率」（実質純資 産を一般勘定資産で割った比率）、「基礎利益・逆ざや・利回り等 の１０年３月予想」、「準備金の詳細内訳」（「危険準備金の内訳 など）、「資産の含み損益がゼロになる水準」、「銀行との資本持 ち合いについて」、「金融機関窓販の状況」などが明記されている のである。 (6) 翌日の新聞各紙の決算記事では意味不明！ 当然のことながら、これまでに説明した膨大な決算資料を基に特 に新聞各紙は翌日に生保決算記事を掲載することになる。もちろん 生保各社の全決算資料に目を通して記事にまとめることは物理的に 不可能なため、どうしても話題性がある業績項目あるいは現在の生 保経営体力を表している経営指標に的を絞らざるを得ない。 その結果、何ともわかりにくい決算報道が報じられることになる。 まさしく読者からするとわかりにくい決算記事が並ぶことになるが、 とりわけ生命保険関係者の場合は「消化不良の生保決算」が報じら れることになる。 とりわけ、ここにきて生保の子会社保有による業績金額が親会社 単独か子会社も含むかで大きく変わるのだが、２０年度生保決算で も、「第一生命ー第一フロンティア生命、富国生命ーフコクしんら い生命、アクサ生命ーアクサフィナンシャル生命」の業績数字が見 えにくくなった。 さらに「Ｔ＆Ｄフィナンシャルグループ」の「太陽生命と大同生 命」についてもグループで業績数字をまとめたりあるいは単独表示 というように掲載紙によって異なっている。つまり「決算業績金額 が単体、合算、連結」と混在いた決算報道となってしまったのであ る。 この内容については「保険・かわら版＝第８０号＝（２１年７月５ 日発行）」で解説したが、ここでも次回少し説明を加えたい。 早い話が生保関係者なら生保決算を新聞報道に期待するのが土台 無理なわけで、となると自分で関心ある生命保険会社の決算資料を 集め分析する必要がある。 ★筆者注釈★ この「２０年度生保決算をズバリ一刀両断！」は、各業績にまで 踏み込んだ解説をする予定のため数回の連載とする予定。乞うご期 待である。 ■ 「２０年度生保決算資料」をご希望の方は「保険・かわら版＝ 決算特集号」をご注文ください。詳しくは「大地一成のブログ保険 かわら版」 http://blog.goo.ne.jp/daichi2--6 プロ向け【大地一成…２０年度決算徹底解読セミナー】 【福 岡】８月１３日（水）１３：３０～１６：３０ 【新 潟】９月 ５日（土）１３：３０～１６：３０ 【仙 台】９月 ６日（日）１３：３０～１６：３０ 一般４，５００円 ■ ２０年度決算は「潮目」が変わった！大変革の始まりだ！ ★ 「保険契約業績」から「保有資産運用」に評価が変わった！ ★ ＡＩＧ３社の動向が業界再編を急変させる！ ★ 生保経営指標「実質純資産額」の恐怖！「アリコジャパンとア フラック」！ ★ 今、関わりたくない生保７社の名前！ ★ なぜ「生命保険販売」に決算情報が不可欠なのか？！ ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ●このメールマガジンは月4回発行 第1週…最新の「バードレポート・トピックス」 (月8回発行する月2100円の有料FAXレポートのうちの1回分) http://www.bird-net.co.jp/rp/CP040002.html 第2週…バードレポート新規公開 第3週…専門家向け「3分で読む資産ビジネスＱ＆Ａ」(不定期) 第4週…生命保険の情報「保険選びネット情報」 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