キッチン・カブーのメールマガジン　　●○2008年9月27日（土）発行○● [まぐまぐ！]

2008/09/27

キッチン・カブーのメールマガジン　　●○2008年9月27日（土）発行○●

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＜＜特別企画＞＞

　

　　特別企画として、今日は普段かかないことを取上げます。それは、空売りに
ついてです。実は今年１／１（2002年時点）に空売りについて書きました。ここ
まで大きく今年の相場が下がるとは予想はしませんでしたが、売りで取るという
戦略についてある予感がしたため、空売りについてかなり具体的に書きました。
来年は、空売りではなく、下げたところを買う年と見ていますが、空売りという
手法については、普段触れることはないため、このことについて再度触れてみま
す。

　空売りの基本的な考え方とは

人気株の数量が膨らみ、やがて相場が終わっていく瞬間、それは分かるようで実
際には分かりません。のちに株価が下げて商いが減少すると、あそこが天井だっ
たと意識されるだけであり、過熱して人気化してるときにはそこで天井がつくと
は分からないのです。殆どの場合、まだ上がる、もっと買われると思う幸福の絶
頂で天井がついていることが殆どであり、多くの場合には人気の頂点で誰もが買
いたくなるようなときに株価はピークとなっています。このような状態で売り場
を模索することは人間には無理なことが多くあります。私たちは非人間的に一方
では毎日コンピュータ分析もしていますが、これからもっと上がる、さらに買わ
れると思われるような瞬間にコンピューターは過熱数値を示し、過去の統計から
みてもその株がここで天井を打つということを数値上で見抜くことがあります。
そのときには人気の真っ最中ですので、当然市場マンは下がるとは思いません
が、ほとんどの場合にはコンピュータはみごとに株価の下げを予測して７割以上
を当ててしまいます。

　したがって、人の考える予測と、実際の当たる確率の高いものは違うと考えた
方がよく、まずよほどの取り組み株を除いて、まず普通には買われた株は確率高
く下がること、またある日数とさらにカットという展開を少し余裕を持たせてみ
ていくと、かなりの確率で株価は人気づいて短期で天井をつけて、その後に下げ
ていることに気づきます。これは誰でも気づいていることであり、上げるという
流れを短期で捉えることと、反面、上がった株がある一定期間かけて確率高く下
げてくる流れをとらえているプロもいるという現実があります。このため、上げ
て人気化した株は信用株の場合には買い残高と同じように空売りが大量に入りま
す。それは買いと同じように株価の短期的な波動をとらえて空売りするプロ的な
人が多いということです。それを推奨するマスコミはありませんし。またどの機
関も教えてくれませんが、実際には歴史的にも統計的にも短期株は上げると同時
に短期では確率高く下げているのです。

　猛烈に空売りを勧めるわけではありませんが、ひとつの手法として今日は特別
なことを書いていますが、実際には買いでとり、そして空売りで両面で運用する
人は本当に少なく、現実的にはむずかしいのです。これはプロでもむずかしいと
いわれています。両建ての両損、という言葉がありますが、基本的に買いで強気
した銘柄を空売りするのは非常に難しく、空売りで弱気した銘柄は買戻しをする
と、今度は上がるという心理があるから買い戻しをするのですから、おもわず買
いたくなるものです。それで買いを入れると今度はさらに下がることが殆どなの
です。これは不思議です。過去の統計でもはっきりしていること、それは短期の
人気株はその８割以上は１カ月で相場が終わり、３カ月もすれば下げが加速し
て、そして６カ月ではかなり下げに入ります。これは信用の買い方の期日にあり
ます。３カ月ごとに決断を出す動き、さらにやはり日柄経過での売り圧力がだん
だんに強まるのです。このため、信用買い残が大量にできた株の３カ月後から狙
うという人も多くいます。

　基本的には買いは１週間、空売りは２週間から３週間の経過の中で決め、買い
よりも空売りは幅を持たせて日柄と、値幅を狙っていくと、人気株が上げて、下
げていく過程での運用効率は実はこの１３年ほど圧倒的に空売りが高いのです。
その上で、１３週線と２６週線がデットクロスするポイントを空売りしていけば
なんと９割近い確率が出たという年もありました。これは人気株であり、かつ５
割高した銘柄の例ですが、それを実践したら、桁はずれの資産が作れたという結
果がありました。実際には今のような買いで回転がきかず爆発的に上がる株も少
ない場合には空売りも大儲けができませんが、その反面、大リスクがなくしっか
りと方法を展開していくと、着実に稼ぎを得ている人が何人もいます。だから、
人気株は大量に空売りが入るのです。それでも実際にマスコミがそのようなアド
バイスをすることもありませんし、現実的には一般の人に空売り推奨して食って
いる機関はなく、あくまでも全体比率から見れば３割のプロに近い人が毎年、
黙って大きく儲けているという現実があるわけです。

　空売りには大きなリスクがあるのではないか、これはまったく買いのリスクと
同じです。やってはならない株があります。またロスカットについての基準さえ
しっかり作ればリスクは限定されます。そのため、ほぼ短期の買いと同じルール
を作っていくと効率があがりますが、常に崩れることばかり考えて運用するので
すから、とにかく悪い内容や崩れることを祈るあまりに、ありもしないもしない
嘘材料を簡単に掲示板などに書き込んでいると、いつか逮捕されてしまう時代が
来ますので、とにかく、空売りというものは買い以上に自己管理が必要であり、
短期的な動きを想像したり、また、動きに対していちいち反応しているとだまし
の相場などにみごとにやられてしまうケースもあるため、あくまでも失敗するこ
ともあると考えてドライに数値管理だけで運用することがよいと思われます。こ
のようなポイントを考えながら、実際に人気株を短期的な運用ととらえて空売り
する場合には下のような内容で整理していくとよいと思います。

積極的な空売りの考え方。

◎ 短期の人気株の動きを徹底的に分析研究すること

◎ 必ずロスカット基準を決めること

◎ 日柄、株価での割り切りをして初期設定を機械的にすること

◎ 統計的には勝つ確率の高いことを信じて成功と失敗をこなすこと

◎ 買い主体の手口と、目的、さらに仕手などの買い情報については注意すること

◎ 実態以上に買われていて、ある程度上げの限界に達したと見られる株を売るべし

◎ 買い手口に集中度が少ない株や、材料性が薄い株も絶好の売りターゲットとなる

◎ 空売りは成果をあげるためには買いの倍以上の時間と我慢が必要となる

　空売りしてはいけないものとは。

◎　業績変化につながる材料性

◎　取り組み拡大による踏み上げ相場

◎　手口妙味などによる実需買い

◎ 材料性を吟味して大化けの可能性がある株は空売りしないこと

◎ 資本関係の材料で上げている株も基本的には触らないこと

◎ 特定筋がついているとの情報がある株は外すこと

◎　投信、機関投資家などの意図的な買い

◎　MAなどを主体にした企業変身

◎ 新開発、新発見などの期待による買い

◎ 株価があまり上げてない不完全燃焼なもの

◎ その他材料インパクトの強いもの

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