2004/01/15
10分でわかる投資戦略 2004.1.14号
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10分でわかる投資戦略
■ 2004.1.14号（since2001.10.31）
■ 読者数13,640名(1月12日現在)
■ まぐまぐ12,700名 melma!940名
■ 発行人兼執筆責任者：株男
■ http://www.10-minutes.com/
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オンライン投資家にとって信頼され、かつ10分程度で理解できる投資情報を提供
することをこのメールマガジンの目標に据えたいと考えています。
なお、執筆者は外資証券で2年前までアナリストを、現在はデイトレーダーの株
男（ベタなニックネームですが）です。
証券会社のトレードフロアーの生の意見とテクニカル指標が冷静に選んだ銘柄を
中心にご紹介してゆきます。
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メニュー
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【１】株男のコメント
【２】今日の相場概況
【３】独断で答える銘柄質問
・ＣＲＣソリューション（９６６０）
【４】最新！証券会社レーティング情報
・テルモ（４５４３）
【５】その他
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【１】株男のコメント
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本日は勝手ながらお休みです。
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【２】本日の相場概況
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日経平均株価・・・・・・・・・・・・10,863円00銭（+13円32銭）
ＴＯＰＩＸ・・・・・・・・・・・・・1,057.95ポイント（-0.45ポイント）
値上がり・・・・・・・・・・・・・・670銘柄
値下がり・・・・・・・・・・・・・・719銘柄
東証１部出来高概算・・・・・・・・・14億4,800万株
東証１部売買代金・・・・・・・・・・1兆1,178億円
債券先物３月限・・・・・・・・・・・138円75銭（-0円01銭）
為替相場・・・・・・・・・・・・・・1ドル＝106円20銭
1ユーロ＝135円13銭
◎海外マーケット動向
http://www.10-minutes.com/
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【３】独断で答える銘柄質問
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【銘柄名】ＣＲＣソリューション(9660)
【買値】１，４８０円
【株数】２，０００株
【購入理由】
低ＰＥＲと業績が安定しているということ。
◎株男の答え
以下、参考までにしてください。
同社ＨＰ
http://www.crc.co.jp/cover.html
ＩＲトップページ
http://www.crc.co.jp/koho/ir.html
同社は、伊藤忠系（ＣＴＣと合わせた持分比率は46.5％）の情報処理サー
ビス企業で、流通向けの売上比率が高いのが特徴です。
上期の業種別売上構成
流通：41％
通信：9％
金融：11％
製造：6％
自社でインターネットデータセンター（iＤＣ）を保有しており、固定費削
減ニーズの強い企業向けに情報処理サービスのアウトソーシング需要を取り
込んでいます。
上期のセグメント別売上構成（カッコ内は前年同期）
情報処理サービス：127億円（127億円）
ソフトウェア開発：62億円（62億円）
システム販売：32億円（18億円）
科学・工学：26億円（28億円）
業界最大手のＣＳＫ（９７３７）に近い収益構造となっていますが、相対
的に景気ディフェンシブな流通向け売上が高いため、業績安定度が情報サー
ビスセクター内でも高いのが特徴です。
同時に、このことが投資対象としても下値リスクの低い要因になると予想
されます。
また、ソフトウェア開発事業について、上期の受注環境及び受注単価はサ
ブセクター全体として厳しかったにも関わらず、景気ディフェンシブな食品
セクターからの受注を確保し、成長市場であるセキュリティ関連事業を伸ば
し、結果として前年同期の水準を確保できたことはポジティブだと思われま
す。
上期業績は若干ながら上方修正となりましたが、通期業績見通しは据え置
かれたままであるため、この部分の上乗せ余地は十分あると予想しています。
来期について、ソフトウエア開発事業はＹ２Ｋ以降のシクリカルな回復局
面入りが期待できることや、キャッシュカウである情報サービスアウトソー
シングについても安定的な成長が期待でき、最新の四季報業績見通しは上回
ると予想しています。
現状のバリュエーションには割安感が強く、ＰＥＲでは15〜20倍へのレン
ジシフトを期待したいと思います。
リスク要因としては、ディフェンシブセクター向けビジネスが主力である
がゆえに同社業績変化率は相対的に低く、投資家サイドからは、退屈な株と
して理解されたまま放置される可能性があること。
ソフトウェアのパッケージ化、ＡＳＰなどによる代替需要の拡大の流れが
加速し、同社の得意なテーラーメイド型のソフトウェア（科学・工学向けな
ど）の付加価値がさらになくなる可能性があること。
相談銘柄を募集中です。
【銘柄名】【買値】【株数】【購入理由】【聞きたい内容】
を簡単に明記してメールでお送りください。
◎あて先
info@10-minutes.com
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【４】最新！証券会社レーティング情報
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●４５４３テルモ（東証1部）
終値2,105円（＋30円）出来高424,500株（100株単位）
◆証券会社のレーティング
・1/13野村證券は、投資判断を「２」継続としました。
・12/22日興シティグループ証券は、投資判断を「１Ｍ」継続としました。
目標株価は、2,400円としています。
◆レーティングの一言コメント
同社ＨＰ
http://www.terumo.co.jp/
ＩＲトップページ
http://www.terumo.co.jp/ir/index.html
◎アウトルック
同社は、医療器具の国内トップメーカーで、主力の注射針やシリンジなど
の使い捨て器具（ディスポーサル）、輸液を中心とした医薬品、人工臓器な
ど、人工関節やペースメーカーを除けば、ほぼ全てをカバーしています。
また、同社では全ての商品を自社開発で行っており、ビジネスモデルは同
業他社で世界最大手のジョンソン・エンド・ジョンソン社（ＪＮＪ）に似て
います。
（但し、ＪＮＪは人工臓器の事業分野には参入していません。）
自社開発のカバレッジ品目の広さでは、未検証ながらおそらく世界トップ
メーカーだと思います。
◎３事業領域全てに成長ドライバー商品の存在。
前期（03年3月期）の売上構成
ホスピタル商品群：1,125億円
（ディスポーサル、輸液、輸血関連など）
心臓・血管領域商品群：618億円
（カテーテル、人工心肺など）
生活医療商品群：263億円
（腹膜透析関連、糖尿病関連など）
ホスピタル商品については、調剤、充填の手間が少なくかつ、医療事故の
リスクを低減させるプレフィルドシリンジやフルカリックの伸びが期待でき
ます。
プレフィルドシリンジについて
http://www.terumo.co.jp/press/1999/99_15.html
フルカリックについて
http://www.terumo.co.jp/press/2002/02_31.html
プレフィルドやフルカリックの販売は、実質的なディスポーサルと輸液の
セット販売であり、増収効果も大きくなると期待されます。
心臓・血管領域商品群は、高い市場ニーズに支えられ、同社業績の成長を
支えてきました。
同商品群の営業利益率は34％程度と高く、過去10年間の平均成長率が20％
近かったのですが、今後の成長率は鈍化すると予想されます。
また、狭心症や心筋梗塞などの虚血性心疾患に行われる冠動脈バイパス手
術について、患者への負荷を小さくするために、人工心肺システムを用いず、
心拍動下に行う手術方法、ＭＩＣＳ(低侵襲心臓手術)が広まりつつある点は
リスク要因です。
しかしながら、血管造影カテーテルや人工血管などの成長商品がすでに加
速しつつあることや、人工心肺システムを用いる手術件数が急速に落ち込む
リスクは極めて小さく、全体としては懸念材料ではありません。
基本的なシナリオは良好な市場環境（高齢化、生活習慣病の増加）に乗り、
同社業績は堅調な推移が予想できます。
生活医療商品群について、国の医療費抑制政策により、病院サイドが長期
入院患者から得られる収益は急激に低下しています。
現在、同患者への対応は在宅医療を推奨する方向に向かっており、今後の
事業環境も明るいと予想されます
◎投資判断
買い。
下期業績は上方修正され、ＥＰＳベースで100円程度までは予想されます。
（会社計画91.4円）
投資家サイドとしては、利益成長にはやや物足りない面もあるのかもしれ
ませんが、売上高が着実に増えてる（過去5年平均で６％程度）面を評価した
いと思います。
◆トレーディングベンチマーク
買いターゲットプライス：2,000円以下
売りターゲットプライス：2，4000円
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【５】その他
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●有料会員募集中
週に2回程度、独自ルートによるクオリティの高い情報をお届けします。
詳しくはこちらから。
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ありがちな「銘柄乱発」は一切ありません。新規推奨は週1〜2銘柄程度。
相場状況に応じた判断で、新規推奨がない週もあります。
（01年）
推奨日11月15日：4303CSKコミュニケーションズ推奨81万円→12月6日127万円
推奨日11月21日：建設1社倒産予告的中。カラ売り推奨大正解。
推奨日11月28日：ハリーポッター関連銘柄カラ売り推奨大正解。
推奨日12月6日：東証2部銘柄→翌日Ｓ高。
推奨日12月13日：4329ワークスアプリケーション推奨251万円→１月16日656万円
推奨日12月22日：東証2部銘柄、12月28日早くも目標達成。（＋190円、＋11％）
推奨日12月26日：東証１部銘柄、既に買い目標＋10％達成次は空売り指示！
（02年）
推奨日1月4日：東証1部銘柄空売り＋15％達成！東証1部銘柄買い推奨＋7％
推奨日1月7日：東証マザーズ銘柄買い推奨＋50％超達成！
推奨日1月19日：東証1部低位株＋30％達成！
推奨日2月7日：なんと推奨全銘柄目標達成！
推奨日2月14日：6815ユニデン推奨335円→2月26日390円目標達成！
推奨日2月21日：6503三菱電機、6792日本ビクター目標達成爆騰中！
推奨日2月27日：8603日興CG、5232住友大阪セメント目標達成爆騰中！
推奨日3月5日：推奨８○○○爆騰中！同日推奨７○○○年内5倍ほぼ確実？
推奨日3月29日：推奨2684プライム87万円→100万円超達成！
推奨日4月5日：4717ソデッソジャパン推奨後急騰Ｓ高！
推奨日4月25日：2300きょくとう280円→360円
推奨日5月7日：8901ダイナシティ531,000円→5月23日800,000円超爆発！
推奨日5月7日：7617オオゼキ3,080円→Ｓ高を交えて爆騰、目標あっさり。
推奨日5月7日：8270ユニー、爆騰中！
推奨日5月13日：8876リロホールディングス2,700円→6月6日3,350円
推奨日5月20日：9948ラルズ855円→6月24日1,110円
推奨日5月27日：9165千趣会551円→6月3日639円
推奨日6月3日：8202ラオックス、252円→推奨３日後Ｓ高爆騰→6月13日358円！
推奨日6月16日：6445蛇の目、94円以下推奨→現在111円爆騰中！目標株価は？
推奨日6月24日：9715トランスコスモス、2,630円以下買い推奨→7月8日3,000円。
推奨日6月24日：長期推奨○6○○推奨1週間で50％上昇！
推奨日7月1日：4540ツムラ623円買い推奨→8月1日933円！どこまで？
推奨日7月8日：8○○○、現在継続中！
推奨日7月15日：4541日本医薬品工業空売り推奨！580円→7月23日434円
推奨日8月5日：6932遠藤照明380円→8月14日430円
推奨日8月15日6765ケンウッド空売り推奨！101円→9月4日73円
推奨日8月26日：6753シャープ空売り推奨！8月26日1,350円→9月4日1,150円
推奨日9月2日：7914共同印刷空売り推奨！楽勝！
推奨日9月9日：9737ＣＳＫ空売り推奨！4,300円→3,200円
推奨日9月17日：4688日本ＤＢＭ買い推奨！3,500円→4,500円
推奨日9月24日：7201日産空売り推奨！920円→800円
推奨日9月30日：9836リーバイス買い推奨！880円→1,080円
推奨日10月7日：8830住友不動産空売り推奨！減損会計リスクの表面化で大儲け！
推奨日10月27日：4295フェイス推奨390,000円→お待たせ11/29Ｓ高477,000円
推奨日10月27日：8180すかいらーく空売り推奨！外食不況で2,100円→1,500円
推奨日11月12日：6804ホシデン推奨950円以下→1,200円達成！
推奨日11月12日：6753シャープ、「単なるリバウンド」1,200円以上空売り推奨！
推奨日11月19日：4300ジグノシステム135,000円→170,000円
推奨日11月25日：7537丸文515円→12月11日590円
推奨日12月16日：5633カントク、25円→45円！、噂実現！（合併）
推奨日12月24日：1926ライト工業、190円→230円超え！目標達成！
推奨日12月30日：6369トーヨーカネツ、62円→90円達成！
（03年）
推奨日1月6日：4203住友ベークライト、491円→550円達成！
推奨日1月14日：4671ファルコバイオシステム買い推奨！1,030円→1,160円
推奨日1月14日：6113アマダ320円→390円！再推奨300円以下→400円！
推奨日1月20日：6302住友重機74円→88円→170円
推奨日1月5日：4300ジグノ145,000円以下買増継続→遂にS高爆発20万越！
推奨日1月26日：8020兼松105円以下買い推奨→150円達成→200円？
推奨日2月3日：9119飯野海運！噂どおり大爆発！240円→315円→？
推奨日2月10日：6790野田スクリーン、一気に爆発30％超高から2倍高！
推奨日2月16日：4027テイカ、大化けの予感。
推奨日2月16日：5711三菱マテリアル、目標150円達成！
推奨日3月9日：4756ＣＣＣ、1部上場決定しました、ご馳走様。
推奨日3月9日：7420佐鳥電機、640円→820円！目標達成！おめでとうございます。
推奨日3月14日：2262雪印、早喰いしてしまいました。残念。
推奨日3月24日：6796クラリオン、205円→250円達成→300円？
推奨日4月7日：4021日産化学、480円→570円、目標達成、まだ上値余地十分。
推奨日4月9日：6916ＩＯデータ、STRONG BUY！950円→1,500円。約束達成！
推奨日4月15日：2731ニイウス、16万円→25万円。早耳情報で楽勝銘柄。
推奨日4月21日：2760東京エレクトロンデバイス46万円→56万円→？
推奨日4月29日：2356トーメンサイバービジネス13.8万円→17.5万円→？
推奨日5月12日：5943ノーリツ、上方修正事前情報で1,300円→1,450円
推奨日5月19日：9749富士ソフト、出遅れ確認！1,600円→1,800円
長期買い推奨：7964セガ、700円以下→1,000円超え達成
推奨日5月26日：8308りそなＨＤモラルハザード銘柄65円→95円
推奨日6月5日：7599ガリバー、一部昇格確定！4,200円→4,900円→6,000円？
推奨日6月9日：2359コア、800円→1,200円達成。
推奨日6月26日：○0○3、9月大幅上昇をお楽しみ。
推奨日7月6日：4839ＷＯＷＯＷ、85,000円→100,500円→？
推奨日7月22日：9375近鉄エクスプレス、1,470円→2,000円
推奨日7月22日：9844ユーエスシー、2,000円→2,500円
推奨日7月25日：6945富士通フロンテック、850円→1,200円、4日大暴騰！
推奨日7月28日：4800オリコン、124,000円→240,000円、大暴騰！
推奨日7月31日：事前決算予想「ヤバイ」銘柄空売り6724セイコーエプソン、Ｖ
推奨日7月31日：決算「いいの？」銘柄空売り6305日立建機、1,350円→1,220円
推奨日7月31日：今期も低空飛行空売り2531宝ＨＤ、700円→630円
推奨日7月31日：9305ヤマタネ、99円→160円、先読みでＶ。
推奨日8月6日：7757三協精機、株価2倍。第2の三協精機とは？
推奨日8月11日：9984ソフトバンク、225採用ならずも3,300円→4,500円
推奨日8月18日：6387サムコインターナショナル、短期買い2,060円→2,450円。
推奨日8月18日：4901富士写真フィルム、短期買い3,370円→3,700円。
推奨日8月26日：6041ボッシュＡＪ、空売り推奨550円→450円
推奨日9月3日：8759ニッセイ同和損保、434円→500円
推奨日9月3日：2665ネクストコム、234,000円→310,000円
推奨日9月16日：8798アドバンスクリエイト、125,000円→180,000円
推奨日9月21日：4355日本ロングライフ、280,000円→440,000円
推奨日9月21日：2725ＩＴＸ、120,000円→Ｓ高連続269,000円
推奨日9月30日：9984ソフトバンク、短期→長期買い推奨、目標株価10,000円！
推奨日9月30日：8316三井住友ＦＧ、メガバンク出遅れ、45万円→65万円達成！
推奨日9月30日：8403住友信託、これも出遅れ、520円→700円達成！
推奨日10月7日：4343イオンファンタジー、1,600円→1,900円
推奨日10月7日：8902パシフィックマネジメント、160,000円→220,000円
推奨日10月27日：4784まぐクリック、70万円→80万円
推奨日11月10日：3716アーティストハウス、40万円→45万円
推奨日11月18日：ニチメン日商岩井、空売り推奨！550円→450円
推奨日12月2日：あしぎんＦＧ、1円→20円、おめでとうございます。
推奨日12月11日：1662石油資源開発、4,000円→5,000円達成。
もちろん、ハズレもありますが、事前のロスカット明示でリスク低減。
現在、全ての推奨銘柄の平均パフォーマンスは10％を軽く超えています。
過去の推奨全銘柄はこちらから。(2003.1.24更新)
http://www.10-minutes.com/recommend/recommend.html
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