2009/09/25
【Weekly SBI】下期相場入りとなる来週(9月28日-10月2日)は全般底堅い展開を予想
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い。ただ、下期相場入りで、市場の関心は来期の業績動向に移ってくる。そ の来期経常利益は今期予想比60％超、中には倍増との心強い予測もある。株 式市場の本格反騰を示唆する大きな潮目の変化であり、この点を念頭に置い た投資スタンスを貫くべきだろう。1ドル=90円を割り込んだなら日経平均も 1万円大台割れとなる可能性は強いが、来期業績を見据えたら、さらに値を崩 すことは考えにくい。むしろ、1万2,000円を目指した強調展開が期待できる。 2Q決算発表まではエネルギー備蓄期間だ。 名実とも下期相場入りとなる来週(9月28日-10月2日)は全般底堅い展開を予 想する。日経平均の予想レンジは1万200-1万600円。最大の注目点は為替動 向だ。その面から米経済指標に関心が集中する。来週は、1日のISM製造業景 況指数、2日の雇用統計と、重要指標が発表される。ISM製造業景況指数は昨 年12月の32.9をボトムに、今年1月から8カ月連続上昇(景況感改善)。8月は 景気の好不調の目安とされる50を1年2カ月ぶりに回復。9月も50を維持し、8 月の52.9を突破するようであればポジティブ要因となろう。雇用統計では失 業率の上昇余地はあるが、最も重要視される非農業部門雇用者数の減少幅縮 小が予想されている。 物色基調としては半導体、液晶関連が注目される。8月の薄型テレビの国内 出荷台数が前年同月比54％増の102万6,000台と高水準を維持した。エコポイ ント効果に加え、地デジ移行に伴う買い替え需要が活発化した。来年はサッ カーW杯が南アで開催され、今後さらに需要が高まってこよう。来年、上海万 博を控えている中国でも補助金効果が加わり、薄型テレビの需要拡大が期待 されている。 -------------------------------------------------------------------- <注目材料・為替> ドル・円は続出する米重要経済指標にらみ 予想レンジ:1ドル=89円00銭-93円00銭 28日からの週、ドル・円は米経済指標をにらんだ展開か。30日の9月ADP雇用 統計、10月1日の9月ISM製造業景況指数、2日の9月米雇用統計と重要指標が 相次ぎ発表される。特に重要なのが米雇用統計だ。市場予想は非農業部門雇 用者数が前月比19万人減と8月の同21万6,000人減から減少幅が縮小する一方、 失業率は9.8％と8月の9.7％から悪化すると見込まれている。雇用統計の結果 を受けて米労働市場の悪化が落ち着いたとの見方が強まれば、投資家のリス ク許容度が改善し、ドルを売ってユーロや資源国通貨、新興国通貨を買う動 きが進むとみられる。 もっとも、市場では、「米国株式の上昇が頭打ちになってきている。雇用統 計で強い数字が出ても米国株式が大きく上がらなければ、リスク選好姿勢も それほど強まらず、ドル売りは続かない可能性がある」(東京都民銀行 シニ ア為替アドバイザー・角田秀三氏)との指摘が出ていた。また、「雇用統計が 金融引き締め期待を誘発するほどの良好なものとなれば、米金利上昇を受け てドル・円は上昇するとみている」(外為どっとコム総合研究所 主席研究員・ 植野大作氏)との声もあるため、雇用統計発表後の米国株式や米金利動向は見 逃せない。 1日にはバーナンキFRB(米連邦準備制度理事会)議長が下院金融委員会で金融 規制改革について証言する予定。米金融機関にとってネガティブな材料が出 れば、金融株主導で米国株式が下落し、高金利通貨売り・ドル買いの動きが 進みそうだ。 ドル・円が90円を下回りさらに下落すると予想する声は根強い。ただ、90円 台前半で何度も下げ渋っているため、「ドル・円単独の値動きで90円を割り 込んで下落するのは難しいとみている。90円を下抜けするのは、クロス円の 下げがきつくドル・円を下押しするときではないか」(角田氏)との見方が出 ていた。ドル・円の上値メドとしては9月21日に付けた直近高値の92円53銭が 意識される。需給面では、半期末となる9月が終わることで、国内企業による リパトリ(資金回帰)の円買いが収束し、ドル・円をサポートする可能性がある。 ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 3 ★来週のマーケットスケジュール★9月25日(金)提供：モーニングスター（株） ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 記載されたものは、予定ですので予告なく変更される場合があります。 経済統計の（ ）は発表予定時間、市場予測値です。 26（土） 【国内】 27（日） 【海外】ドイツ連邦会議選挙 28（月） 【国内】自民党総裁選 【海外】米8月シカゴ連銀全米活動指数 国連気候変動枠組条約特別作業部会 29（火） 【国内】8月消費者物価指数（総務省/8:30） 《決算発表》 8月期本決算＝ライトオン（7445）、2月期・中間＝CFS（8229） 【海外】米7月S＆Pケースシラー総合指数 30（水） 【国内】8月鉱工業生産（経済産業省/8:50） 8月住宅着工戸数（国土交通省/14:00） 《決算発表》2月期・中間＝ポイント（2685）、久光薬（4530）、 スター精密（7718） 【海外】米9月ADP雇用統計 米第2QGDP 米第2Q個人消費 米9月シカゴ購買部協会景気指数 1（木） 【国内】日銀短観（8:50） 9月自動車販売（自販連/14:00） 《決算発表》2月期・中間＝7＆iHD（3382）、しまむら（8227） 【海外】中国建国60周年・上海市場休場・香港市場休場 米8月個人所得・支出 米8月中古住宅販売保留 米8月建設支出 米9月ISM製造業景況指数 米9月自動車販売 2（金） 【国内】8月失業率（総務省/8:30） マネタリーベース（日銀/8:50） 【海外】2016年夏季五輪開催地決定（コペンハーゲン） 米9月雇用統計 ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 4 ★FXを極める！★ 9月25日(金) 提供：モーニングスター（株） ――――――――――――――――――――――――――――――――――― FXを極める＝キウィ円の自立 両親の悲痛な声が電話の向こうから聞こえた。 妹が、家を出たそうだ。 今まで兄である僕の存在があって、家の者の関心は僕に集まりがちだった。 それが、僕が独立して家を出ると妹に皆の視線が向かうようになった。 しかし、妹は自立に向けて確実に成長していた。 自己主張は下手だったが、次第に自分の進むべき道を見つけ、自らの意思で 家を出て行ったのだった。 キウィ。 銀行のディーラーはNZドルをこう呼ぶ。NZドル・円は「キウィ円」。 果実が緑のフルーツではなく、ニュージーランドに生息する鳥（この鳥に似 ていることからキウィフルーツはその名が付いたのだが）から取ったもの。 これまでキウィは「オセアニア通貨」として同じ屋根の下に分類される豪ド ルに従う存在だった。NZでは経済指標の発表が少ないこともあり、豪ドルに 材料が出るたびに連動して上下を繰り返した。ただ、ポジションが蓄積しや すいために上下に振れやすく、NZドルに絡む通貨ペアはリスキーと警戒され てきた。 そんなNZドルに、独自の材料が増えつつある。 始まりは5月末。 S＆P（スタンダード・アンド・プアーズ）がNZの予算案発表後、同国の外貨 建て債券の格付け見通しを「ネガティブ」から「安定的」に引き上げた。金 融危機対応で国債を大量発行し、格下げ懸念に震えていた一部の主要国とは 対照的。 さらに、6月にはRBNZ（NZ中銀）が利下げ予想がくすぶる中で政策金利を2.5％ で据え置いた。 彼女は、日本初のシルバーウィークを満喫した。 9月22日には第2四半期経常収支が予想に反して2003年第1四半期以来の黒字 となった。翌23日に発表された第2四半期GDP(国内総生産）は前期比プラス 0．1％。こちらも、マイナスを見込む事前予想を覆す好結果。5四半期連続 のマイナス成長を脱し、イングリッシュ財務相は事実上のリセッション（景 気後退）終了を宣言した。 市場は、2010年初期での利上げを見込んでいる。 豪州と並び、主要国の中で非常時の金融政策から脱却する先頭集団にある。 もはや豪ドルが買われるからではなく、NZドル独自の材料で買われている。 しかし、シルバーウィークの間、米ドル売りが継続したことも忘れてはなら ない。 週が明ければ米国で重要指標が続出する。米ドル売りのトレンドが継続する か、NZドルにとっても重要となる。 ちなみにニュージーランドのキー首相は米金融機関の敏腕為替ディーラー出 身である。 彼はNZドルの強調展開をどうみているだろう。 「総理、売りですか、買いですか」 ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 5 ★先物・オプションを極める！★9月25日(金) 提供：モーニングスター（株） ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 先物を読む 今週（24－25日）、日経平均先物は前週末比30円安の10,310円で取引を終了 した。連休に挟まれた2日間取引だったが、好悪材料が出て変動幅は300円と なった。24日は、東京市場が連休中の間に、ＮＹダウ・ナスダック共に年初 来高値を更新していたことで｢買戻しが先行｣（中堅証券）して堅調に推移し た。同日発表された8月の貿易統計が7カ月連続で黒字となったことも下支え となった。25日は、現地24日の米国株安を受けて利益確定売りが先行。前日 引け後に、大型公募増資を発表した野村ホールディングスがストップ安まで 売られるなど、地合いの悪化を嫌気した売りが出た。 来週の予定は、国内では29日に8月消費者物価指数、30日は8月鉱工業生産、 8月住宅着工、10月1日には日銀短観が発表される。米国では30日に米第２四 半期ＧＤＰ（国内総生産）、10月1日に9月ＩＳＭ製造業景況指数、2日には9 月雇用統計が発表される。日米とも注目の経済指標の発表が目白押し。 日経平均先物は「短期的にはＣＴＡ（商品投資顧問）業者の動きに左右され る場面も想定されるが、基本的には10,400円を挟んで上下200円の動き」（中 堅証券）との声があった。 24日時点での日経平均先物のヒストリカル・ボラティリティ（ＨＶ）は19.6 ％（前週末18日時点22.0％）と低下。インプライド・ボラティリティ（ＩＶ） が23.3％（同23.4％）と横這いとなっており、小動きを想定しているようだ。 225先物 主な建玉の状況（－が売り、＋が買い） 9/18（金）～9/25（金） (12月限月) 9/18時点 9/24 9/25 推定建玉計 [売越参加者] 大和ＳＭＢＣ -11349 -531 +214 -11666 パリバ -10613 -1528* +473 -11668 ゴールドマン -8319 -1354 +1156 -8517 ソシエテＧ -5468 +1488* +253 -3727 ＪＰモルガン -4783 -433 -42 -5258 [買越参加者] ＵＢＳ +9053 +1237 -132 +10158 メリル日本証 +5800 +5800 ニューエッジ +5511 +2031 -4991 +2551 野村 +5043 -1856* +2322* +5509 ドイツ +2633 +518 -1217 +1934 クレディスイス +2464 +1732 -4543* -347 モルガン +942 +38 +516 +1496 注）*は売り玉もしくは買い玉見えず ―――――――――――――――――――――――――――――――――― 6 ★eワラントを極める！★ 提供：ゴールドマン・サックス ―――――――――――――――――――――――――――――――――― 大型連休直前・直後のeワラント取引まとめ =========================================================== 土日を含めて5日間に及ぶ大型連休があったため、その直前・直後には普段とは 違う投資戦略を取った方もいるかもしれません。今週は連休前後（9/18終日と 9/24の取引開始から1時間）のeワラント投資動向を簡単にまとめました。実際 にポジションを取っていた方も、「休むも相場」を実践した方も、次回以降の ご参考としていただければと思います。 =========================================================== 【連休前後の取引動向】 ★9･18（9：00～23：50）：日経平均は下落。WTI原油先物・金・銅相場軟調、 為替は米ドル以外の主要通貨に対して円高。 ・eワラントDaily Watchの取引金額TOP10（株式、株価指数、バスケット、コモ ディティ）の売買ネットを見てみると、コール・プットともに短期売買に加え て売りが多く、「買い優勢」は1銘柄のみ。対象は日経平均と国内個別株式が中 心。 ・一方為替eワラント・米ドルeワラント取引金額TOP5では米ドル高型（米ドル リンク債コール）の売り、米ドル安型（米ドルリンク債プット）と豪ドル安型 （豪ドルリンク債プット）の買いが多い。NZドル安型（NYドルリンク債プット） の短期売買も。 ・プット・コールレシオは6ポイント下落（取引に占めるコールの割合増）、新 規買い指数は9ポイント上昇（買いに占めるコールの割合増）。 ⇒連休を目前に、手仕舞いを意識した取引が主流。9/24が9月の配当権利付き売 買最終日ということもあってか、連休明けの株式市場は上昇し、一方の為替相 場は円高進行という予想に基づいた取引が相対的に多めの様子。 ------------------------------------------------------------- ★9/24（9：00～10：00。時間に注意）：日経平均は開始直後に大きく上げる。 WTI原油先物・銅相場下落。金相場も軟調。為替は対円でユーロ、英ポンド、 豪ドル、NZドル、南アフリカランドが上昇、カナダドルは下落。対円米ドルは ほぼ横ばい。 ・開始1時間の金額ベースでの割合は（eワラント投資家の）売り10に対して買 い9、件数ベースでは売り6に対して買い10程度。 ・eワラント投資家の売りで目立ったのは日経平均コールで取引金額が特に多い。 各種国内個別株式コールの売りも目立ち、相場上昇による利食いと思しき取引 活発。日経平均プットの投げと思しき売りもあり。 ・一方買いで目立ったのはNYダウコール、WTI原油先物リンク債コール、日経平 均コール、米ドル高型（米ドルリンク債コール）。日経平均プットや個別株式 プットを仕込むいわゆる逆張りの取引も少なくない様子。 ⇒コールを仕込んでいた場合はいったん利益確定か。買いと売りの比は金額ベ ースではさほど差はないものの、件数ベースではeワラント投資家の買いが相対 的に多い。 注：9/18および9/24の9：00～10：00の相場動向は参照原資産価格ベース。 ◎ゴールドマン・サックス証券 eコマース部 近藤佐予里◎ ※上記は何らかの行動を勧誘するものではありません。投資にあたっては、外 国証券内容説明書の内容をご確認いただき、ご自身の判断で投資いただきます ようお願いいたします。 ---------------------------------------------------------------------- eワラント、ニアピンeワラントおよびトラッカーeワラントは取引時間内で あっても取引が停止されることがある等、リスクがあります。詳しい情報は ホームページ（http://www.ewarrant.co.jp/beginner/index2.html）の「手数 料及びリスク説明：必ずお読み下さい」をご参照下さい。 ====================================================================== ◇情報満載のeワラント メルマガ登録（無料）はこちら↓ http://www.gs.com/japan/ewarrant/mailmag/mailmag4.html ---------------------------------------------------------------------- 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