2009/04/24
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再び「実態悪」に移った。 来週から前09年3月期決算の発表が本格化。「買う理由」よりも「売る材料」 に敏感になる不安定な地合いは変わりそうにない。下値の関門となる25日移 動平均線（24日現在、8,674円）にも接近。このラインを割り込むようだと、 市場エネルギーの減退から、大型数量株を手掛けにくいムードが広がるだろ う。そこで浮かび上がってくるのが、比較的、シコリ感が薄く、値動きも軽 い小型株や低位材料株。東証マザーズなど新興市場のしっかりした動きは、 そうした変化の先触れと見る。 東証が23日に発表した投資主体別売買動向によれば、4月第3週の個人投資家 の売買代金シェアは31.8％（4月第2週は32.1％）。現在の調子だと、4 月月 間でも30％台に乗せる可能性が出てきた。ボトム水準だった昨年8〜9月の20％ 台に比べると、個人の戦線復帰は明らか。水を得た魚のように、個人好みの 小型株や値ごろの低い材料株が頭角を現す公算が大きい。ただし、その中心 となるのは、太陽電池、エコカー、省エネ家電など政府が主導する「低炭素 革命」に関連する銘柄。"政策買い "が本道で、テーマを無視したゲリラ戦 に流れることはあるまい。 タイムテーブルでは、日本時間で29日夜に発表される米国の1〜3月GDP（国 内総生産）、30日取引開始前に公表される日本の3月鉱工業生産に注目。日 経平均は3月10日の安値から4月高値までの上げ幅（2047円）の3分の1押し水 準が8,386円が一つの下値メド。この水準までいったん下落するようだと、 意外に早くアク抜け感が台頭しそうだ。 <注目材料・為替> 来週の外国為替市場見通し＝ドル・円は波乱含み、 30日にクライスラーとフィアットの提携交渉期限 予想レンジ：1ドル＝96円〜99円 来週（4月27日−5月1日）の外国為替市場で、ドル・円は波乱含みと予想す る。3月30日に付けた安値95円94銭を下回ると、一段の下げも想定される。 30 日までにクライスラーはフィアットとの提携交渉をまとめなくてはなら ない。一部では米財務省がクライスラーに対し米連邦破産法11条の適用申請 を準備するよう指示していると報じられている。同社が破たんすれば、米国 株式の下落からドル・円にはいったん強い売り圧力がかかりそうだ。もっとも、 「米連邦破産法 11条の適用なら企業再生に向け裁判所が介入してくる。ス ムーズな再建への道筋が示されれば、ポジティブに解釈される可能性もある」 （市場筋）との見方もある。 5月4日には米金融機関に対するストレステスト（資産査定）の結果公表が予 定されている。長期休暇に入る日本の投資家は週末に向け、手仕舞い目的の 円買いを強める公算が大きい。 米景気の動向を見極める観点から、29日の第1四半期米GDP（国内総生産）速 報値と5月1日発表の4月米ISM（サプライマネジメント協会）製造業景気指数 が注目される。 ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 2 ★先物・オプションを極める！★4月24日 提供：モーニングスター（株） ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 今週（4月20−24日）の日経平均先物はもみ合い基調。来週（4月27日−5月 1日）から本格的に始まる国内企業の09年3月期決算に加え、ゴールデンウィ ーク、米金融機関19社のストレステスト結果（5月4日に公表予定）など見送 り要因に事欠かず、積極的なポジション形成は控えられた。一方、日経平均 株価のインプライド・ボラティリティ（IV）は27.9％（4月23日時点）とリ ーマン・ブラザーズが破綻する直前（08年9月12日）以来約7カ月ぶりに20％ 台まで低下しており、下値警戒感も後退。現物市場では、公的資金による資 本注入が報じられたパイオニア（6773）など一部銘柄に物色が向かったが、 全体的には方向感に欠く展開となった。週末24日終値は前週末17日終値比200 円安の8740円。 多くの市場関係者が注目する米金融機関のストレステストは、現時点では19 社全てが合格するとの見方がコンセンサス。ただ、米財務省が24日に発表を 予定しているストレステストの査定基準次第では、不合格への懸念が広がる 可能性があり、波乱要因となろう。また、GM（ゼネラル・モーターズ）やク ライスラーなど米自動車大手の動向も注意したい。来週の東京株式市場は週 央29日が昭和の日で休場となるうえ、週末からゴールデンウィーク入りとな るため、薄商いが想定され、外部要因に左右されやすいだろう。国内要因で は30日の日銀金融決定会合に注目。日銀展望リポートで09年度の潜在成長率 を下方修正する公算が大きく、上値を抑えそうだ。本格化する企業決算では、 27日のコマツ（6301）、京セラ（6971）、海運大手3社や28日の新日鉄（5401） デンソー（6902）、30日のHOYA（7741）、住友商（8053）、三井不（8801） などが予定されている。 東京証券取引所が22日発表した17日時点の裁定買い残は前週末比376億円増加 し、7477億円と8週連続で増加した。ただ、増加幅は鈍化している。 225先物 主な建玉の状況（−が売り、＋が買い）4/17（金）〜4/24（金） (6月限月) 4/17時点 4/20 4/21 4/22 4/23 4/24 推定建玉計 [売越参加者] ドイツ -16424 -30 -243 +40 -161 -92 -16910 モルガン -13515 +2256 +1236 +1134 -300 -220 -9409 ゴールドマン -11394 +483 +1336 +29 +1297 +609 -7640 大和ＳＭＢＣ -9918 -20 -515 -88 -173 -10714 ＵＢＳ -9558 -898 +657 -212 -122 -1250 -11383 ＪＰモルガン -6946 -110 -1530 -402 +331 -32 -8689 クレディスイス -2634 +51 -4617* -7 +1769 -2375* -7813 [買越参加者] ソシエテＧ +17724 +892* -1472* +151 -93 -1341* +15861 野村 +16666 +288 +1443 -894 -988 +237 +16752 パリバ +11589 +1224* +928* +1205* +1072* +16018 メリル日本証 +7840 -890* -1255* -898* +4797 ニューエッジ +2906 +1079 +1028 +811 +644 +565 +7033 注）*は売り玉もしくは買い玉見えず ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 3 ★FXを極める！★ 4月24日（金） 提供：モーニングスター（株） ――――――――――――――――――――――――――――――――――― ――強まるFX業界への規制 証券取引等監視委員会は24日、FX（外国為替証拠金取引）取引業者への証拠 金倍率（レバレッジ）の上限規制に加え、信託保全やロスカットの義務化な どを金融庁に勧告したことを明らかにした。投資家保護の観点から監督官庁 がFX業者に対し規制強化を強めるとの見方は強まっていたが、ここにきて 「お上」がようやく重い腰を上げた。レバレッジの上限については一部報道 で20−30倍程度にする見通しと伝えられている。多くの業者が100倍以上、 高い業者で600倍以上あるレバレッジ。FX業界への影響は大きい。当局はそ の他、注文を出した値段で約定せず顧客に不利な約定をしてしまう「スリッ ページ」などについても規制を強めるとみられている。 実際の規制強化は今夏頃から始まるとみられているが、レバレッジの上限規 制報道が流れたことで、あるFX会社はプレスリリースを出して顧客に知らせ るなどすでに対応に追われている会社も出始めている。 規制強化は業界の発展にとってはプラスなのかあるいはマイナスなのか。 いちよし経済研究所 企業調査部の三並正則氏は「レバレッジの規制は短期 的に業界にとってネガティブに働くかもしれないが、長期的にはポジティブ。 市場の健全化や業者の淘汰（とうた）がいっそう進み、優良業者による寡占 化が進む可能性がある」と指摘している。100倍のレバレッジを上限とする 業者では「実際は30倍程度のレバレッジで取引をする顧客が多い。影響は限 定的」とする声もある。 しかし、FX業界からの反発は必至だ。大手FX会社の幹部は「顧客離れが進み、 業界にはマイナスになる」と指弾している。もともとFX業界がここまで大き くなれたのは、他の金融商品とは比較できないほどの高レバレッジのおかげ ともいえる。FXの魅力が1つ失われるといっても過言ではないのかもしれな い。 もっとも「反発が強まればレバレッジの上限をもう少し引き上げる可能性も ある」（市場筋）とする声もあった。 ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 4 ★eワラントを極める！★ 提供：ゴールドマン・サックス ――――――――――――――――――――――――――――――――――― コーンeワラント追加 ==================================================================== 4/8の満期日ですべて満期償還を迎え、一時的に取り扱いのなかったコーンe ワラントですが、4/27の新規銘柄追加で新しいeワラント6銘柄が追加され、 再びお取引いただけるようになります。 ==================================================================== 【シカゴの商品相場にアクセス】 コーンeワラントとは、CBOT（シカゴ商品取引所）で取引されるコーン先物 価格の特定の限月に対してそれぞれ発行されるリンク債を対象原資産とする eワラントです（eワラントの各満期に対応するリンク債が発行されます）。 コーンeワラント http://www.ewarrant.co.jp/commodity/corn.html 他のeワラント同様、少額から取引でき、損失を限定（手数料別）しつつレ バレッジ投資が行えます。また、取引時間は日本の平日9：00〜23：50（注1） で、原則的には日本の平日にCBOTが休みでもコーンeワラントは取引されます。 今回追加されるコーンeワラントはコール型3銘柄、プット型3銘柄の計6銘柄 です。 ☆4/27に追加されるコーンeワラント☆ コーン先物リンク債09年9月限 コール1回：3.4 米ドル：2009/08/12：0.2 コーン先物リンク債09年9月限 コール2回：4.8 米ドル：2009/08/12：0.2 コーン先物リンク債09年9月限 コール3回：5.8 米ドル：2009/08/12：0.2 コーン先物リンク債09年9月限 プット1回：2.8 米ドル：2009/08/12：0.2 コーン先物リンク債09年9月限 プット2回：3.4 米ドル：2009/08/12：0.2 コーン先物リンク債09年9月限 プット3回：4.8 米ドル：2009/08/12：0.2 （左から銘柄、権利行使価格、満期日、1ワラント当たり原資産数） 今後コーン先物リンク債の価格が上がると思えばコール型、下がると思えば プット型（注2）に投資するのが一般的です。コール型は権利行使価格が低 いもの（今回追加される銘柄のなかでは権利行使価格3.4ドルのコール型1回） プット型は逆に権利行使価格が高いもの（同じく今回追加される銘柄のなか では権利行使価格4.8ドルのプット型3回）が、一般にレバレッジが低くなり ます。つまり、株式や株価指数を対象とするeワラントと基本的な考え方は 同じで、かつ同じ証券口座にある資金でコモディティ相場にも投資できると いう利便性があります。この機会にコーンeワラントを用いて、投資の幅を 広げてみていかがでしょうか。 注1 外国証券内容説明書に定める理由により取引が停止されている場合が あり、9:00〜23：50までの間いつでも取引が可能なわけではありませ ん。 注2 eワラントの価格形成には、対象原資産の価格変動に加えて時間経過な どさまざまな要因が影響を与えます。また、eワラントの価格が極端に 低い場合には、対象原資産の値動きにほとんど反応しない場合があるの で注意が必要です。 ◎ゴールドマン・サックス証券 eコマース部 近藤佐予里◎ ※上記は何らかの行動を勧誘するものではありません。投資にあたっては、 外国証券内容説明書の内容をご確認いただき、ご自身の判断で投資いただ きますようお願いいたします。 ---------------------------------------------------------------------- eワラント、ニアピンeワラントおよびトラッカーeワラントは取引時間内で あっても取引が停止されることがある等、リスクがあります。詳しい情報は ホームページ（http://www.ewarrant.co.jp/beginner/index2.html）の「手数 料及びリスク説明：必ずお読み下さい」をご参照下さい。 ====================================================================== ◇情報満載のeワラント メルマガ登録（無料）はこちら↓ http://www.gs.com/japan/ewarrant/mailmag/mailmag4.html ---------------------------------------------------------------------- ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 5★来週のマーケットスケジュール★ 4月24日（金） 提供：モーニングスター（株） ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 記載されたものは、予定ですので予告なく変更される場合があります。 経済統計の（ ）は発表予定時間、市場予測値です。 25（土） 26（日） 27（月） 【国内】《決算発表》 09年3月期＝キッコマン（2801）、コマツ（6301）、日立建機（6305） シャープ（6753）、アドバンテス（6857）、京セラ（6971）、三菱自 （7211）、JR東日本（9020）、郵船（9101）、商船三井（9104） 川崎汽（9107）、09年12月期第1四半期＝マブチ（6592） 28（火） 【国内】3月商業動態統計調査（経済産業省/8:50） 《新規上場》 日興アセットマネジメントのETF「上場インデックスファンドFTSE 日本グリーンチップ35」（1347）が東証に上場 《決算発表》 09年3月期＝イビデン（4062）、信越化（4063）、新日鉄（5401）、 住金（5405）、デンソー（6902）、新光電工（6967）、菱重工 （7011）、川重（7012）、ホンダ（7267）、JR西日本（9021）、 JR東海（9022）、 ヤマトHD（9064）、NTTドコモ（9437）、東ガス（9531）、大ガス （9532）、ヤフー（4689）、09年12月期第1四半期＝シマノ（7309） JCOM（4817・JQ） 【海外】FOMC（〜29日） 《海外決算発表》 サン・マイクロシステムズ、ファイザー 29（水） 【国内】昭和の日 【海外】第1四半期米GDP（国内総生産）・速報値 FOMC声明文発表 《海外決算発表》 スターバックス、ビザ 30（木） 【国内】日銀金融政策決定会合 3月鉱工業生産・出荷・在庫指数（経済産業省/8:50） 3月建築着工統計調査（国土交通省/14:00） 経済・物価情勢の展望（日銀/15:00） 《決算発表》 09年3月期＝JT（2914）、クラレ（3405）、富士フイルム（4901） 資生堂（4911）、新日石（5001）、新日鉱HD（5016）、住友鉱 （5713）、HOYA（7741）、伊藤忠（8001）、住友商（8053）、三井不 （8801）、菱地所（8802）、東電（9501）、Jパワー（9513）、 ソフトバンク（9984）、09年12月期第1四半期＝サッポロHD（2501） アサヒ（2502）、昭シェル（5002）、キヤノン（7751）09年3月中 間期＝サイバー（4751・M）、エムティア（9438・JQ）、09年6月期 第3四半期＝ワークスアプ（4329・JQ） 【海外】米新規失業保険申請件数（週次） クライスラー、フィアットとの提携交渉の妥結期限 《海外決算発表》 ニューモントマイニング、エクソン・モービル 1（金） 【国内】3月有効求人倍率（厚生労働省/8:30） 3月労働力調査（総務省/8:30） 3月全国消費者物価指数（総務省/8:30） 4月東京都区部消費者物価指数（総務省/8:30） 《決算発表》 09年3月期＝DeNA（2432） 【海外】4月米ISM製造業景気指数 4月米自動車販売台数 中国、香港、独、仏、韓国、台湾、シンガポール、インド休場 ◆━<PR>━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━◆ 6 買う人が集まれば集まるほど安くなる『SBIギャザリング』は本日更新！ ◆━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━◆ 本┃日┃新┃入┃荷┃！┃ 〜限定アイテムを速報でご紹介！〜 ━┛━┛━┛━┛━┛━┛ (4月28日（火）13：00まで期間限定販売) ◇ 今週のイチオシ ◇ ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ >>・世界1000本限定！TIMEX「ターミネーター4モデル」 Limited editiion 【販売価格：15,000円（税込15,750円）】 ※アメリカを代表する2大巨頭がコラボレーション！ 世界限定1000本のファン必見のアイテムを入荷しました！ http://cc.netprice.co.jp/n08003/001 ◇ バイヤー自信の逸品！ ◇------------------------------------------- ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ >>・某局アナウンサーも着用！麻１００％ヘリンボーンジャケット 【希：13,000円→底値：7,980円（税込8,379円）】 http://cc.netprice.co.jp/n08003/002 >>・これぞ日本の心。初登場ブランド和楽「和帽子」3色 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