浪漫飛行　RichLife 『為替、他』 

浪漫飛行 RichLife 『為替、他』

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　　　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife ▲▽▲

　　　　　『為替・日経平均・商品銘柄(不特定)・今週の予定』

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年8月25日号
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■━━━　　　　　入門的な内容から応用的な内容まで　　　　　　━━━■
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　　　　日時：2008年8月25日（月）18:30〜19：45
　　　　場所：東京都銀座

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<<　今週の予想　>>
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【日経平均】
[疑心暗鬼 (08/25)]
　株式市場では売買高が低水準に沈んでいる。特に、ジャスダック、マザーズ、ヘ
ラクレスの新興3 市場は惨憺たる有様だ。個人投資家が市場に戻ってこない原因は
どこにあるのだろうか。今年の5 月に発表された3 月決算から、前期決算と今期見
通しを4 銘柄ほど紹介しよう。A 社：今期営業利益が35％増益予想。経常利益・純
利益は黒字転換予想。B 社：前期は大幅減益だったが、今期は増益に転じる予想。
純利益は25％増益と大幅増益予想。C 社：経常利益が34％増と大幅増益予想。D 社
：前期営業2 桁増益、今期2 桁減益予想。D 社以外は今期について明るい見通しだ
。押し目買いを入れてみようと思った投資家もいたかもしれない。しかし好業績銘
柄に安値で投資しようという投資家の目論見は、2 .3 カ月後に木っ端微塵に粉砕
される。A 社はキョーエイ産業、B 社はゼファー、C社は三平建設、D 社はURBAN。
7月から8 月にかけて民事再生手続き開始申立を発表した会社だ。「いい加減な」
業績予想はこれらの企業に限ったことではない。今期、新興企業658 社の通期に対
する進捗率は第1 四半期時点でわずか8.9％だ。今期も期中下方修正が目白押しと
なるのは間違いない。個人投資家が株式市場から離れてしまうのは、景気に対する
悲観だけではない。上場会社や市場に対する疑心暗鬼が投資家の心に染み付き始め
ている。事態は深刻だ。

【為替】
[市場の関心は米国経済へ (08/25)]
　外為市場でのメインテーマは欧州経済となっている。ユーロ圏で景気減速懸念が
高まり、ユーロ圏と米国、ユーロ圏と円との金利差が縮小するという見方から、ユ
ーロ売りドル買い、ユーロ売り円買いの動きが強まった。原油価格など商品市況が
一服していることもインフレ懸念を後退させ、ユーロ圏での利下げ期待に一役買っ
ている。当面、外為市場はこのシナリオに沿って動く可能性が強い。円は低金利通
過として、残念ながらドルの「付属物」のような存在になっている。もともと日本
の経済指標で円相場が独自に動くことはそれほど多くはないが、当面、円はドルに
対して動きの少ない展開を想定した方が良さそうだ。
　では、対ドルで円相場が動き出すには何が必要か。当欄で何度か指摘しているよ
うに、夏以降の米国経済の姿が見え始めることが円相場を動かす鍵となろう。足元
の米国経済は減税効果の恩恵で底堅く推移しているが、自動車を除く小売売上高は
、5 月+1.2%→ 6月+0.9%→ 7 月+0.4%と徐々に伸び率鈍化となっている。減税効果
が薄れる一方で、ガソリン価格下落の恩恵がどの程度表面化するか。8 月以降の消
費動向がひとつのポイントとなろう。
　先週の当欄では、外為市場の原油価格離れの可能性について書いた。現在、市場
参加者の目は欧州経済に向いているが、早晩、市場の関心は米国経済に向かう可能
性が強い。円相場の変動圧力は次第に高まりつつある。

【ゴム】 今週のトレンド：[やや弱気](08/25)
目先は反発予想も、大勢は戻り売り基調
　東京ゴムは、8 月限納会が暴落すれば、その影響で一気に下げ足を強め、同時に
ファンド筋も一斉に売ってきて急落するか。
　納会値が320 円台を維持すれば見直し人気が強まり、買い戻しを呼び込んで反発
相場に転じるか。
　もっとも納会による波乱は、目先の相場見通しにとどまり、大勢的な相場は『戻
り売り基調』と見ておかなければいけない。
　目先に限っては300 円台割れ( 期先限月ベース) に対する突っ込み警戒人気が強
まると見られるので、この場面は売り急ぎをしないことだ。
　6 月30 日の高値356.9 円から約60 円幅下げた。また7 月28 日の337.1 円戻り
高値からでも40円幅強下げている。買い方ファンド筋の建て玉調整が一巡していな
いため、投げてくればもう一段安値へ下げそうだが、300 円台割れでは売り方商社
や海外筋が買い戻してくるため、大幅な続落は回避される可能性が強い。
　迷わされる場面だが、目先の相場に関しては、下げ止まって自律反発を入れる場
面と見る。その反発相場は先限で320 円台を予想する。
　
　なお反発を支援する材料は、東工取指定倉庫生ゴム在庫が超低水準に減少（8 月
10 日現在で3,642トン)してきたことが、取り沙汰されるのではないか。
　だが、『大勢的な大天井を打っている相場』であるし、ここにきてタイ・ゴムオ
ファーが290 セント台を割り込む水準へ下げてきていることなどからして、本気に
なって強気できる相場でない。
　買いを考えずに、戻りを売り上がる方針が良いとみている。


【粗糖】 今週のトレンド：[やや強気](08/25)
砂糖需給のひっ迫予想を背景に一段高へ
　NY 砂糖は8 月15 日に12.76 セントまで下げたが、英砂糖商社・ザーニコフ社が
、『2008〜09 年度の砂糖需給が、330 万トンの供給不足になる』との見通しを伝
えたことが見直されて反発に転じた。
　またブラジルの地元調査会社が、『ブラジルのエタノール需要が代替燃料車の台
数増加を背景として、20015 年までに現行消費量の177％に当る320 億リットルま
で拡大する』との見通しを発表した。
　これまでも同国のサトウキビは、エタノール生産向けに拡大一途で推移している
が、このような伸びを予想する背景には、代替燃料車の販売拡大に加え、エタノー
ルのガソリンに対する価格競争力が挙げられている。
　2008 年の世界砂糖需給は、(1)ブラジルの減産見通しと、(2)インドの減産・輸
出の減少見通し、(3)ブラジルでのエタノール向け消費の拡大.などを背景に、大幅
にひっ迫する可能性が強まっている。
　このため指標のNY 砂糖相場は、今年6 月につけた10 セント台割れ(9.44 セント
) 水準から14.69 セントまで急反発してきた。その後、11.73 セントまで下げたが
、9.44 セントを安値とする反騰相場の一段押しと見られる水準で止まり、現在は
二段上げ相場に向かっている場面だ。
　4.69 セントから11.73 セントまで3 セント弱押したので、二打上げは、押し幅
の倍返しとなる17 セント台相場を予想する。今年3 月につけた15.07 セント高値
を更新すれば、上げ足に弾みが付こう。
　東京粗糖は41,000 〜43,000円間の往来相場を続けているが、41,000 円台が下値
頑強ラインと見て押し目買い方針で対処していきたい。

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<<　サポート情報　>>
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【指定倉庫在庫】
　東京工業品取引所が発表した8 月10 日現在のゴム指定倉庫在庫は、前旬7 月31
日) 比822トン減少して3,642トンとなった。この期の入庫は前旬比122 トン減少し
て268 トン、出庫は同159 トン増加して1,090 トンだった。地区別では東京が727
 トン、横浜は2,915 トン。
　財務省関税局が発表した08 年6 月の生ゴム輸入通関量は6 万2,440 トンで、前
月比643 トン減少。タイは2 万7,735 トンで同1,485 トン増、マレーシアは528 ト
ンで同48 トン減、インドネシアは3 万3,119 トンで同2,032 トン減。年初からの
累計は41 万5,162 トンで、前年同期比2,797 トン減。ラテックスの輸入量は1,45
0 トンで同292 トン増加した。年初からの累計は8,427トン。

【インドは輸入国に】
　国際砂糖機関(ISO) は、9 月末の世界の砂糖在庫が7,000 万トンで、前年同期を
800 〜 900 万トン上回る見通しを示した。2009 年9 月末までの在庫減少は200 〜
 300 万トンにとどまる見通し。ブラジルでは、多雨のためサトウキビの作柄が昨
年より劣っているうえ、圧搾所は、多くのサトウキビを砂糖ではなくエタノール生
産に回している。またインドでは、生産減少に伴い、数年後には砂糖の純輸出国か
ら、純輸入国に転じるとの見方がある。
　中米砂糖協会は、2007 ‐ 08 年度の砂糖生産が409 万トンと、前年度の437 万
トンから6.4％減少したことを明らかにした。輸出も前年比3.2％減の226 万トンと
した。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【主要経済指標の発表予定】
[８月２５日]
　７月の米中古住宅販売件数（全米不動産業者協会）
[２６日]
　７月の企業向けサービス価格指数（日銀）
　７月の米新築住宅販売件数（商務省）、米大規模小売店売上高（レッドブック）
　８月の米消費者信頼感指数（コンファレンス・ボード）
[２７日]
　７月の米耐久財受注（商務省）
[２８日]
　７月の輸入通関実績（財務省）
　２００８年第２四半期の米ＧＤＰ（国内総生産）改訂（商務省）
[２９日]
　７月の商業販売統計速報（経済産業省）
　７月の機械統計速報、７月の繊維統計速報（経済産業省）
　７月のゴム製品統計速報（経済産業省）
　７月の鉄鋼・非鉄金属・金属製品統計速報（経済産業省）
　７月の資源・エネルギー統計速報（経済産業省）
　７月の鉱工業生産・出荷・在庫指数速報（経済産業省）
　７月の消費者物価指数、７月の労働力調査、７月の家計調査（総務省）
　７月の有効求人倍率（厚生労働省）
　７月の自動車生産・輸出実績（日本自動車工業会）
　７月の米個人所得・支出（商務省）、８月の米ミシガン大消費者信頼感指数確報
　８月の米シカゴ購買部協会景況指数、８月のユーロ圏消費者物価指数速報

【国内・海外商品のお知らせ】
[８月２５日]
　３ヵ月天気予報（気象庁）、英国休場（サマー・バンクホリデー）
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２６日]
　原油・石油製品供給統計週報
[２７日]
　ＮＹ金、銀、プラチナ、パラジウム、アルミ、銅８月限納会
　ＮＹ天然ガス９月限納会
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[２８日]
　ＩＣＥ改質ガソリン、ヒーティングオイル、天然ガス９月限納会
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高、７月の米国大豆圧砕高（商務省）
　ＬＩＦＦＥコーヒー指定倉庫在庫
[２９日]
　ゴム指定倉庫在庫、１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＮＹ改質ガソリン、ヒーティングオイル９月限納会
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

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