浪漫飛行 RichLife『為替、他』 [まぐまぐ！]

2008/08/15

浪漫飛行 RichLife『為替、他』

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　　　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife ▲▽▲

　　　　　『為替・日経平均・商品銘柄(不特定)・今週の予定』

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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2008年8月18日号
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<<　今週の予想　>>
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【日経平均】
[景気の山・谷と株式 (08/18)]
　政府は8 月7 日に、景気の基調判断を「このところ弱含んでいる」とした月例経
済報告を決定した。2002 年2 月から続いた戦後最長の景気回復が後退局面に入っ
たことを事実上認めたものだ。景気循環では、現在は2002年1 月を景気の「谷」と
する循環にあるが、すでに今回の循環で景気の「山」を過ぎたことはほぼ間違いな
いということだ。過去2 度のオイルショック時について、景気の「山」「谷」と株
価との関係を見てみよう。第1 次オイルショック後の景気の「谷」は1975 年3月。
日経平均はそれよりも5 カ月早く、1974 年10 月に底を打った。第2 次オイルショ
ック後の景気の「谷」は1983 年2 月。日経平均はやはり5 カ月早く1982 年9 月に
底をつけ、その後、世界同時株高へと向かった。今回の景気の「山」は昨年秋頃と
するエコノミストも多い。一方、戦後の13 回の景気循環で後退局面（山から谷ま
での期間）の平均は16 カ月強。今回、景気の「山」を昨年秋、後退期間を16 カ月
とすると、来年早々には景気は「谷」を形成することになる。さらに過去と同様に
、株価が景気の「谷」よりも数カ月先んじて底をつけるとすると、株価の反転上昇
の時期ははすぐそこまで来ていることになる。「相場は悲観の中に生まれ、懐疑の
中で育ち、楽観の中で成熟し、幸福感の中で消えていく」。先人の教えに倣えば、
そろそろ新しい相場に向けて準備を始める時期かもしれない。

【為替】
[外為相場は原油離れ (08/18)]
　7 月中旬の1ドル＝ 103 円台から直近の110 円台まで、1ヵ月で7 円ほどの円安
・ドル高となった。ドル高の背景となったのは原油価格の反落。WTI先物価格は7
月中旬の147 ドル／バレル近辺の天井から直近まで、30 ドル強の下落となってい
る。原油・商品市場からドル資産へのマネーシフトが起きた。このことがドル高の
最も大きな要因だろう。
　もうひとつは欧州の景気減速に市場の目が向かい始めたこと。8 月に入ってから
の欧州中央銀行のトリシェ総裁の発言にも、景気見通しを下方修正した主旨のもの
が見られる。
　ただ、8 月中旬になり、原油価格に対するドル相場の感応度は明らかに低下して
いるようだ。先週はWTI 先物が113 ドル台に急落した日に、円の対ドル相場は110
円台から108 円台まで上昇した。このことは、市場の関心が原油価格から別のテ
ーマに移りつつあるということを示唆している。米国株が小康状態を保つ中で、や
や主要テーマから後退しつつあった米国の金融システム不安と米国の景気後退懸念
が再び頭をもたげつつある。外為市場の関心も原油価格から米国経済に再び移りつ
つあるようにある。当欄で再三指摘しているように、米国では戻し減税の効果が一
巡する秋以降、再び景気悪化懸念が強まることが考えられる。米国株価もまだ不安
定な状態が続くと見ておいたほうが良いだろう。再びドル安圧力は高まる可能性が
高い。

【ゴム】今週のトレンド：[もみ合い](08/18)
当限次第で、目先反発相場の可能性も？
　東京ゴムは10 月～ 1 月限の期中、期先限月が320 円台を割り込んだ。当限の8
月限は330 円前後を維持しているし、二番限の9 月限は320円台を維持している。
当限と二番限が約10 円幅、当限と先限は約15 円幅の逆ザヤ相場。
　本来なら『逆ザヤ、売るべからず』と見られて、買い気が強まる場面だが、現在
の逆ザヤ相場は、売り警戒しなければいけないが、買う相場でもない。
　現在の逆ザヤは、「当面の渡し物不足が背景」（商社筋）と言われる。
　4 月以降もタイ・ゴムは減産期が続き、7 月になって生産が回復したが、それま
での間、買い付けが進んでいなかったため、ここにきて余剰の現物がなくなったよ
うだ。7 月20日現在の東工取ゴム指定倉庫在庫は5,005 トンで、年初来の最低水準
まで減少している。全量が渡し物となっても1,001 枚分の量である。
　そして8 月限納会で渡してくる筋は、「海外のＶ社、一社ではないか」（取引員
法人部）との予想だ。これでは買い方が、建て玉整理を先延ばしするのは当然だろ
う。
　こうしたことが、当限の下支え要因になっている。このまま当限が下げなければ
、期中、期先限月は突っ込み過ぎとみられて、買い戻しや新規買いが入る可能性が
強く、この場面では売りを控えた方がよい。
　しかし、当限が期先限月の下げに足を引っ張られる展開となれば、反発相場を予
想することができない。
　いずれにしても当面の東京ゴムは、当限の動向次第だ。しかし『大天井を打って
いる』相場のため、強気しない方が良い。戻りをゆっくり売り上がる作戦が良い。

【コーヒー】今週のトレンド：[もみ合い](08/18)
反発すれば売られ、下げれば買い拾われる
　NY コーヒーは、新規手掛かり材料難から当面は、「130 ～ 140 セント間の往来
展開で推移する」( 市場アナリスと) との見通し。7 月下旬に133.95 セント安値
まで突っ込んだが、8 月5 日に142.25セントへ反発した。しかし、その後は原油な
ど国際商品相場が下げたのを映して、再び下値を試す展開を余儀なくされている。
133.95 セント安値を下回れば失望人気が強まって130 セント台を割り込むかもし
れない。よしんば下げ止まっても、現状では強気支援材料が見当たらないので、反
発は自律戻しにとどまろう。ブラジル・コーヒーは、収穫期の後半に入っているが
、降霜懸念がほぼ解消する時期を迎えているし、これまでの天候が順調に推移した
ことで、予想通りの収穫量((08 ～ 09 年度、5,110 万袋、米農務省予想) が達成
される見通しだ。09 年産の生育を材料にするには時期尚早。当分はブラジルから
刺激材料が出ない見通し。一方、コロンビアのトラック運転手のストライキで、同
国のコーヒー輸出に影響が出ている模様。しかし、NY コーヒー相場には材料とし
て織り込まれているようだ。こうしたことからして当面のNYコーヒー相場は反発し
ても売られ、下げても買い直されるという往来展開が続きそうだ。130 セント台を
一時的に割り込む可能性があるとみておいたほうがよいかも知れないか。東京アラ
ビカコーヒーは、23,840円(7/16) と、23,940 円(8/5) 安値を割り込むとリズムが
悪化するが、割り込まないとみて強気辛抱。23,000 円台を維持すれば反発が期待
できる。しかし上値は25,000 円台が戻り一杯の水準になりそうだ。

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<<　サポート情報　>>
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【高水準】
　日本ゴム輸入協会が発表した7 月20 日現在の全国営業倉庫生ゴム在庫は、前旬
(7 月10 日) 比414 トン減少して7,788 トンとなった。この期の入庫は前旬比351
トン減少して967トン、出庫は同887 トン減少して1,381トンだった。地区別在庫で
は東京が前旬比77 トン減少して791トン、横浜は同301トン減少して3,826 トン、
大阪が58 トン増加して1,358 トン、神戸が同42 トン減少して1,433 トンなど。
　日本自動車工業会が発表した2008年上半期(1 ～ 6 月) の、国内自動車生産台数
は前年同期比6.0％増の605 万7,044 台となり、1992 年上半期以来16 年ぶりの高
水準となった。輸出台数も同12.7 増の350 万5,805 台と22年ぶりに過去を更新し
た。

【消費拡大】
　国際コーヒー機関(ICO) のオソリオ事務局長は、2008 年( 暦年) の世界のコー
ヒー消費量が1 億2,500 万袋(1 袋＝ 60キロ) と、前年度から2％増加する見通し
を示した。ICO が発表した07 年の消費量は1 億2,270 万袋だった。同事務局長は
また、「消費は向こう数年間に拡大を続け、15 年には1 億5,000 万袋に達する」
と述べた。一方、07‐08年のICOコーヒー生産推計についても1 億1,900 万袋と、
やや上方修正した。ICO 予想の08 ‐ 09年度(08 年10 月‐09 年9 月) のコーヒー
生産高は1 億2,800 万袋としている。
　ペルー・コーヒー生産者団体は、2008 年の同国コーヒー豆生産が580万袋(1 袋
＝ 46 キロ) 前後と、これまでの予想640 万袋から減少する見方を示した。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【主要経済指標の発表予定】
[８月１８日]
　ユーロ圏貿易収支（６月、ＥＵ統計局）
[１９日]
　米大規模小売店売上高（レッドブック）
　米生産者物価指数（７月、労働省）
　独ＺＥＷ景況感指数（８月、ＺＥＷ)
　米住宅着工許可件数（７月、商務省）
　独生産者物価指数（７月、連邦統計庁）
[２１日]
　米新規失業保険申請件数（労働省）
　米フィラデルフィア連銀景況感指数（８月、フィラデルフィア連銀）
　米景気先行指数（７月、カンファレンスボード）
　２２日ユーロ圏製造業受注指数（６月、ＥＵ統計局）

【国内・海外商品のお知らせ】
[８月１８日]
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高
　ＵＳＤＡクロップ・プログレス（週間作物生育進度・作柄報告）
[１９日]
　ＩＣＥ・ＷＴＩ原油９月限納会
[２０日]
　石油連盟週報
　ＮＹ・ＷＴＩ原油９月限納会
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[２１日]
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高
[２２日]
　米キャトル・オン・フィード（集中肥育場内の牛頭数）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

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