浪漫飛行　RichLife 『為替、他』 

浪漫飛行 RichLife 『為替、他』

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　　　　　『為替・日経平均・商品銘柄(不特定)・今週の予定』

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年8月11日号
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<<　今週の予想　>>
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【日経平均】
[オリンピックと株価 (08/11)]
　先週号の当欄で、夏の高校野球と日経平均の関係について見てみた。先週に続い
てちょっとした話題に過ぎないが、今週は夏のオリンピックと日経平均について見
てみよう。結論を先に書くと、オリンピックと株価はほとんど関係がないようだ。
1949 年の東証再開以来、前回アテネ大会まで夏のオリンピックは14 回開催された
。このうち大会期間中に日経平均が上昇したのは8 回。安かったのは6 回。勝率5
7％。平均上昇率1.15％。ごく平均並みの数値だ。次に、オリンピック終了後20日
間（営業日ベース）の日経平均の動きを見てみよう。大会後20 日間で日経平均が
上昇したのは9 回。下落したのは5回。1992 年のバルセロナ大会までは9 勝2 敗と
好成績だったが、1996 年アトランタ以降の3 大会はいずれも株価下落。特に2000
 年シドニー大会後は7.4％下落、2004 年アテネ大会後は3.12％下落と、ここ2 大
会の後は惨憺たる株価となっている。最後に、最も興味がある日本の獲得メダル数
と日経平均だが、これは残念ながらは全く関係がなさそうだ。北京オリンピックが
始まった。今回は、1998 年ソウル大会以来20 年ぶりのアジアでの大会だ。1949 
年以降、アジアでのオリンピックは1964 年の東京大会と1988 年のソウル大会の2
 回のみ。2 大会とも大会期間中の株価は安かったが、大会後は株価が上昇した。
今年はどのような相場になるだろうか。

【為替】
[景気と政治で見ると (08/11)]
　7 月22 日号の当欄では以下のように書いた。「これから本格化する日本企業の
4〜 6 月期業績の発表には注意が必要だろう。…日本企業の業績動向によっては、
…円売り要因ともなりかねない。」足元の米経済は戻し減税の効果もあり、予想以
上に健闘している。一方、4 〜 6 月期の日本企業の業績は予想以上の苦戦だ。米
国の景気悪化は春までにある程度織り込んだが、日本の景気悪化はここにきて再認
識させられている。ただ、秋以降は米国の戻し減税効果一巡もあり、再度米国の景
気軟調を意識する場面も考えられる。
　さて、福田改造内閣が発足した。特長は二つ。一つはは伊吹財務大臣、与謝野経
済財政担当大臣という顔ぶれで、いわゆる「上げ潮路線」を一掃し、財政再建路線
を明確に打ち出したこと。もう一つは渡辺行革大臣が閣外に去り、「郵政造反組」
の野田聖子氏を起用したことで、構造改革路線に距離を置く方針を明確にしたこと
だ。改革路線の後退を嫌う外国人投資家にとっては日本売りの手掛りとなる可能性
もある。ただ、「上げ潮路線」の否定により、中期的には日銀の金利正常化プロセ
スへの障害が少なくなったとも言える。
　このように、景気面、政治面で見ると、目先は円売り要因が強いが、やや中期的
に見ると目先の材料による円売り・ドル買いがリスキーなことも意識しておく必要
がありそうだ。

【ゴム】 今週のトレンド：[もみ合い](08/11)
当限次第で、目先反発相場の可能性も？
　東京ゴムは10 月〜 1 月限の期中、期先限月が320 円台を割り込んだ。当限の8
 月限は330 円前後を維持しているし、二番限の9 月限は320円台を維持している。
当限と二番限が約10 円幅、当限と先限は約15 円幅の逆ザヤ相場。
　本来なら『逆ザヤ、売るべからず』と見られて、買い気が強まる場面だが、現在
の逆ザヤ相場は、売り警戒しなければいけないが、買う相場でもない。
　現在の逆ザヤは、「当面の渡し物不足が背景」（商社筋）と言われる。
　4 月以降もタイ・ゴムは減産期が続き、7 月になって生産が回復したが、それま
での間、買い付けが進んでいなかったため、ここにきて余剰の現物がなくなったよ
うだ。7 月20日現在の東工取ゴム指定倉庫在庫は5,005 トンで、年初来の最低水準
まで減少している。全量が渡し物となっても1,001 枚分の量である。
　そして8 月限納会で渡してくる筋は、「海外のＶ社、一社ではないか」（取引員
法人部）との予想だ。これでは買い方が、建て玉整理を先延ばしするのは当然だろ
う。
　こうしたことが、当限の下支え要因になっている。このまま当限が下げなければ
、期中、期先限月は突っ込み過ぎとみられて、買い戻しや新規買いが入る可能性が
強く、この場面では売りを控えた方がよい。
　しかし、当限が期先限月の下げに足を引っ張られる展開となれば、反発相場を予
想することができない。
　いずれにしても当面の東京ゴムは、当限の動向次第だ。しかし『大天井を打って
いる』相場のため、強気しない方が良い。戻りをゆっくり売り上がる作戦が良い。


【粗糖】 今週のトレンド：[やや弱気](08/11)
40,000 円が押し目底と見て強気対処！！
　NY 砂糖は14.69 セントと、7 月の戻り高値14.35 セントを更新する急反発を入
れた。ちなみに今年3 月上旬に15.07 セント高値をつけていた。この高値から6 月
上旬の9.44 セントまで反落したが、その後の反発で高値近辺まで出直った。目先
的な高値警戒人気が台頭しているが、年初来高値15.07 セントを更新する相場とみ
られている。
　今回の急反発は、ファンド筋の買いが原因しているが、需給関係からブラジル砂
糖のイールド( 単位当たり収穫量) が減少する見通しが強まっていることと、イン
ドの砂糖が減少する見通しが伝えられたこと、さらにはブラジル砂糖の代替燃料・
エタノール生産向けが増加する見通しなどが支援したとみられる。
　08 〜 09 年度のブラジル中南部のサトウキビ圧搾予想量が4 億8,000万トンで、
6 月予想の4 億9,500 万トンから減少する予想。またエタノール向けが増加するた
め砂糖用の供給量が減少すると見通されている。
　一時はインド砂糖の増産、輸出の増加.と見通されていたが、同国も生産が減少
する可能性が強まっているので、08 〜 09 年度の世界砂糖需給は、需給緩和見通
しが一変して不足懸念が強まりそうだ。
　そこへファンド筋が買い直してきたため相場は上昇するのは当然で、戻り高値を
更新してきた相場を素直に評価しなければいけない場面だ。
　東京粗糖は一気に41,000 円台を回復する急反発となって、相場のリズムを変え
た。7 月上旬の高値に接近したことで高値警戒から売りが出ているが、よしんば押
しても40,000円台を大きく割らないだろうから、押し目買いで対処するのがよい。


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<<　サポート情報　>>
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【生ゴム在庫】
　東京工業品取引所が発表した、7 月20日現在のゴム指定倉庫在庫は前旬(7月10 
日) 比629 トン減少して5,005トン。うち東京都は791トン、神奈川は4,214 トン。
この期の入庫は175 トンで同167 トン減少、出庫は804 トンで同491トン減少。
　日本ゴム輸入協会が発表した7 月10日現在の全国営業倉庫生ゴム在庫は、前旬(
6 月30 日) 比950 トン減少して8,202 トンとなった。この期の入庫は前旬比501ト
ン増加して1,318 トン、出庫は同1,093 トン増加して2,268 トンだった。地区別在
庫では東京が前旬比126 トン減少して868 トン、横浜は同798 トン減少して4,127
 トン、大阪が同変わらずの1,300 トン、神戸が同18 トン減少して1,475 トンなど
。

【ブラジル】
　ブラジル農業コンサルタント・ダタグルは、2008 ‐ 09 年度の同国中南部のサ
トウキビ圧搾予想を推計4 億8,000万トンとし、6月予想の4億9,500万トンから下方
修正した。中西部の砂糖生産見通しは計2,550 万トン。前回推計は2,750 万トン。
エタノール生産は245 億リットルと、前回予想を据え置いた。圧搾高の減少見通し
は、処理能力が予想以下となったため。08 ‐09 年度の操業開始を予定していた新
精製所35 箇所のうち、稼動しているのは13 ヵ所に過ぎないという。一部では装置
の供給遅れが延期につながり、収穫早期段階での豪雨も処理の遅れを招いた。来年
度に持ち越されるサトウキビは約3,200 トンと、前回予想の1,700万トンを上回る
見込み。
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<<　今週のスケジュール　>>
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【主要経済指標の発表予定】
[８月１１日]
　６月の鉄鋼用途別受注統計（日本鉄鋼連盟）
[１２日]
　６月の商業販売統計確報、６月のゴム製品統計確報（経済産業省）
　６月の機械統計確報、６月の繊維統計確報（経済産業省）
　６月の鉄鋼・非鉄金属・金属製品統計確報（経済産業省）
　６月の資源・エネルギー統計確報（経済産業省）
　６月の鉱工業生産・出荷・在庫指数確報（経済産業省）
　７月の消費動向調査（内閣府）、７月の企業物価指数（日銀）
　６月の米貿易収支（商務省）、７月の米財政収支（財務省）
[１３日]
　２００８年第２四半期のＧＤＰ（国内総生産）１次速報（内閣府）
　６月の米企業在庫、７月の米小売売上高（商務省）
　７月の米輸出入物価指数（労働省）
[１４日]
　６月の第３次産業活動指数（経済産業省）
　６月のマネタリーサーベイ、７月の製造業部門別投入・産出物価指数（日銀）
　６月の特定サービス産業動態速報（経済産業省）
　７月の米消費者物価指数、７月の米実質所得（労働省）
[１５日]
　６月の石油等消費動態確報（経済産業省）
　７月の米鉱工業生産指数（ＦＲＢ）、６月の米国際資本統計（財務省）
　８月の米ミシガン大消費者信頼感指数、８月の米ＮＹ連銀製造業景気指数

【国内・海外商品のお知らせ】
[８月１１日]
　ゴム品質検査日（前期、東工取）
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[１２日]
　ＩＣＥガスオイル８月限納会
　ＵＳＤＡ世界穀物需給見通し、世界農産物生産高見通し
　石油市場月報（国際エネルギー機関）、タイ休場（王妃誕生日）
[１３日]
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[１４日]
　シカゴ大豆、大豆粕、大豆油８月限納会、ＩＣＥブレント原油９月限納会
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高、ＮＷＳ（米気象庁）３０・９０日予報
　ＬＩＦＦＥコーヒー指定倉庫在庫
[１５日]
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細
　７月の米コーヒー生豆港湾在庫（グリーンコーヒー協会）

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　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
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