浪漫飛行 Market Breath 『為替、他』 [まぐまぐ！]

2008/07/18

浪漫飛行 Market Breath 『為替、他』

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　　　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife ▲▽▲

　　　　　『為替・日経平均・商品銘柄(不特定)・今週の予定』

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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2008年7月21日号
■━7/26(土) 日銀OBが語る「投資に欠かせない金利動向と経済指標の見方」━
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<<　今週の予想　>>
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【日経平均】
[石油ショック後の世界 (07/21)]
　先週の当欄では、第1 次石油ショック後の相場を振り返ってみた。今回は、第2
次石油ショック後の株式市場を見てみよう。日本の株式市場は全体としては第2次
石油ショックの影響は軽微だったが、物色の対象は資源株や仕手株に偏り、大型株
のディーリングを交えるなど方向感の定まらない内容だった。相場に方向性が出て
きたのは81 年夏場。テーマはVTR。ビクターや当時の松下寿、松下電産などが軒並
み買われた。株式市場のテーマはVTR だったが、この時の産業界はVTR 一色ではな
い。先週指摘したように、第1 次石油ショック後、日本の電機、電子部品業界は世
界をリードする立場へと変化を見せたが、第2 次石油ショック後には、これらの業
種がその立場を不動のものにしていった。産業のコメと言われた半導体技術が飛躍
的に進歩し、テレビ、音響機器や自動車、OA・FA 機器、パソコン、ワープロ、ゲ
ーム機器など、日本の得意分野とされる製品が一気に花開いた。そのひとつがVTR
だったわけだ。このように見ると、日本はオイルショックの後に次の基幹産業と
も言える新しい分野が飛躍的に成長していることが分かる。太陽電池、電気自動車
、水素自動車、電池、省エネ家電、・・・。現在、各社が実用化や普及を競ってい
る新分野は枚挙に暇がない。ポスト・オイルショックは日本の次の基幹産業が花開
く時期なのかもしれない。

【為替】
[ドル反転の要因は？ (07/21)]
　2 週間前の当欄のタイトルは「ドルの正念場」だった。ドル安圧力がいよいよ表
面化するのではないかと書いた。その後、先週あたりの動きはまさに「ドルの正念
場」と言えるものだった。ただ、2 週間前にドル安の要因として考えたのは国際協
調の足並みの乱れだったが、実際ドル安のきっかけとなったのは、米住宅公社の経
営問題による米景気の先行きに対する悲観だった。
　しかし、ドル安のきっかけが何であろうとそれほど問題ではない。当欄ではここ
何回かにわたり、ドル安圧力について述べてきた。ドル安の要因は数えきれないほ
どあったが、ドル高要因はほとんど見当らないといっても良い状況だった。きっか
けが何であれ、あらゆる要因でドル安圧力は高まっていたと考えられる。
　当面はドルの軟調地合いが続くと考えられるが、これから本格化する日本企業の
4 . 6 月期業績の発表には注意が必要だろう。米国では4 . 6 月期は戻し減税効果
などもあり、景気は予想以上に堅調だった。15 日に発表されたインテルの4 . 6
月期決算も、純利益が25％増と予想を上回る内容だった。一方、日本の景況感はこ
の間に一段と悪化した。日本企業の業績動向によっては、東京株式市場の独歩安・
円売り要因ともなりかねない。多少気が早いかもしれないが、ドル反転の要因も考
えておきたい。

【ゴム】今週のトレンド：[やや弱気](07/21)
『6 月大天井打ち』確定で100 円下げへ
　東京ゴムは、6 月30 日の356.9円で『大天井】
を打った。3 月の266.1 円安値以降、4 月、5 月、6月の3 ヶ月間上げ続けて356.
9 円高値を付けた。1980 年3 月以来、28年ぶりの高値。なお同年は2 月に388.9円
の上場来高値を付けていた。ゴム相場の習性として『6 月に大天井を打つケースが
多い』ことだ。ゴム相場は、最大の天然ゴム生産国タイが減産期に入る2 月に上昇
を始めて3 月まで高値波乱になる。しかし3 月～ 4 月に反動安が入る。だが5 月
～ 6 月に買い直されるケースが多い。今年は2 月に高値を付けて3 月に押し目を
入れた。そして4 ～6 月は上げ一本調子の展開になった。これは原油相場が暴騰し
たことや、タイ・ゴムの減産期明けが遅れたこと、さらに中国・上海ゴム相場が暴
騰したことなどが原因した。このような支援材料が出現したことで、350 円台相場
まで上昇したが、ここに来て前述した材料に変化がみられるようになってきた。ま
ず原油相場が高値を出し尽くした格好だし、上海ゴム相場も急落している。そして
タイ・ゴムの生産が回復している。これまで強気支援材料であったものが、弱材料
に変化する可能性が強まっている。まして4 月から6 月の3 ヵ月連続の上げ相場を
経ており、7 月に入っての急反落で『6 月天井』を構成した可能性が強いこととも
相まって、『今後は下げ相場が待っている』と見るべきだ。06 年6 月に324.5 円
で天井打ちとなり、11 月の185.5 円まで下げたが、今年も高値から100 円下げ相
場があっても驚かない。いや、今年の安値の266.1 円をメドとした下げ相場になる
可能性が強いとみる。

【コーヒー】 (07/21)
今週のレポートはございません。ご了承下さい。

【粗糖】今週のトレンド：[もみ合い](07/21)
『エタノール重視』で、原油相場に追随する
　NY 砂糖は、15 セント台に乗せる上昇が期待されたが、高値警戒人気が台頭して
急落した。9 セント前後の水準から14 セント台まで急伸して、目先的な高値警戒
人気が強まったと見られる。一方、NY 原油相場が150ドル相場を目前にして急反落
したことも、砂糖相場に売りを呼び込む要因になっている。砂糖相場が10 セント
台割れ水準から大幅に上昇（06 年2 月に19 セント台高値を付けた）したのは、原
油相場の高騰でガソリンに代わるエネルギーとしてエタノールがクローズアップさ
れたからだ。ブラジルでは砂糖を原料とするエタノール生産の増産が強まり、それ
による食品としての砂糖供給量が大幅に減少して需給がひっ迫、その影響が世界の
砂糖需給を逼迫させるに至った。NY 砂糖は06 年に19 セント台の高値を付けたあ
と07 年に8 セント台の下方水準まで下げたが、こうした動きは原油相場の動きに
追随した格好。
　一方では、インドの砂糖生産高が増加する見通しで、ブラジル砂糖の供給量の減
少を補う見通しが強まっていることも、売り人気を呼び込むことになっている。現
在のNY 砂糖相場は、需給材料よりもNY 原油相場の動向に影響されるケースが多い
ので、しばらくは『原油相場に追随する』と割り切った見方をしたい。原油が反騰
すれば砂糖も反騰する。反対に原油が下がれば、砂糖も下がるという展開だ。東京
粗糖は43,000 円台まで上昇したが、目先天井を打った格好だ。そして今年2 月の
高値とで『ダブル天井』を構成した格好になっているので、しばらくは戻り売り有
利の展開が続くとみなければいけない。

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<<　サポート情報　>>
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【インド】
　インド政府傘下の天然ゴム協会の幹部は、同国の天然ゴム生産が6 万2,000 トン
と、前年同月の4 万3,480トンに比べて42.6％増加したと発表した。望ましい気象
条件や、国内市場の価格上昇などが生産を押し上げた。6 月の輸入は7,200 トン。
前年同月は7,188 トンだった。輸出は8,500 トンと、前年同月の4,105 トンから大
幅に増加した。日本ゴム輸入協会が発表した、6 月20 日現在の全国営業倉庫生ゴ
ム在庫は9,510 トンで、前旬（6 月10 日）比1,173 トン減少した。この期の入庫
は706 トンで、同279 トン減、出庫は1,879 トンで、同334 トン増加した。東京は
1,115 トン、横浜は5,069 トン、大阪が1,399 トン、神戸が1,500 トン。

【インドの生産状況】
　F・O・リヒトは、2007 ‐ 08 年度の世界砂糖生産が1 億7,000 万トンと、前年
度の1 億6,660 万トンから増加する見通しを示した。前回予想(1 月25日現在）は
1 億6,910 トンだった。同社によると、08 ‐ 09 年度の世界砂糖生産は300 万ト
ン減少する見通し。生産減は04 ‐ 05 年来となる。
　インドの農務長官は、2008 年の同国のサトウキビの作付面積が減少する公算が
大きいとの見通しを示した。インドはブラジル次ぐ砂糖生産大国で、07 年の砂糖
生産高は2,840 万トンと過去最高。これを受けて、世界的な在庫の余剰に繋がり、
価格は落ち込んだ。当局の予想によると、砂糖生産高は08年が2,600 ‐ 2,700 万
トン、09 年が2,100 万‐ 2,200 万トンとなっている。
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<<　今週のスケジュール　>>
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【主要経済指標の発表予定】
[７月２１日]
　６月の米景気先行指数（コンファレンス・ボード）
[２２日]
　６月のコンビニエンスストア統計調査月報（日本フランチャイズチェ
　６月のチェーンストア販売統計（日本チェーンストア協会）
　米大規模小売店売上高（レッドブック）
[２３日]
　米地区連銀経済報告（ＦＲＢ）
　米ＭＢＡ住宅ローン申請件数
　英金融政策委員会議事録公表
　２００８年第１四半期のユーロ圏経常収支
　５月のユーロ圏製造業受注指数
[２４日]
　６月の貿易統計、２０年利付国債入札（財務省）
　米新規失業保険申請件数（労働省）
　米マネーサプライ、マネタリーベース（ＦＲＢ）
　５月のユーロ圏経常収支、７月の独ｉｆｏ業況指数
[２５日]
　６月の消費者物価指数（総務省）
　６月の企業向けサービス価格指数（日銀）
　６月の米耐久財受注、６月の米新築住宅販売件数（商務省）
　７月の米ミシガン大消費者信頼感指数確報

【国内・海外商品のお知らせ】
[７月２１日]
　日本休場（海の日）
　ＩＣＥ・ＷＴＩ原油８月限納会、ＩＣＥコーヒー７月限納会
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２２日]
　ＮＹ・ＷＴＩ８月限納会
[２３日]
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[２４日]
　ゴム品質検査日（後期、東工取）
　３ヵ月天気予報（気象庁）
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高
　６月の米国大豆圧砕高（商務省）
[２５日]
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細
　米キャトル・オン・フィード（集中肥育場内の牛頭数）

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　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
ありません。最終的な投資決定は、投資家ご自身の判断でなされるようお願いい
たします。また、当レポートは、各種の信頼できると考えられる情報源から作成
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しく大きな額になります。また取引証拠金等は、その後の相場の変動によって追
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や相場の変動によって異なり、一様ではありません。
※上記取引証拠金は2008年7月1日現在の金額です。

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たり1,154円（往復）から18,270円（往復）となります。

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み往復200円）となります。
※上記取引手数料は2008年7月1日現在の金額です。

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