浪漫飛行　RichLife 『為替、他』 

浪漫飛行 RichLife 『為替、他』

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　　　　　『為替・日経平均・商品銘柄(不特定)・今週の予定』

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年5月26日号
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<<　今週の予想　>>
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【日経平均】
[目先材料難ではあるが (05/26)]
　決算発表がほぼ終わり、「目先手掛り材料難」のようだ。米国金融不安もひとま
ず後退し、市場参加者の緊張感が緩む中で、静かに育っている危機の芽はないのだ
ろうか。テレビでは連日、中国の大地震のニュースが流れている。人命救助の時期
が過ぎ、被災者の苛立ちは怒りへと変わる。怒りの矛先が政府に向かい、万一、暴
動にでもなった場合、どうやって鎮めるのか。軍が出動という事態にでもなれば…
。オリンピックは…。何となく地震が自然災害だけで治まらないという気がしてな
らない。話は変わるが、先週、アジア・メディアという会社が連結業績予想を修正
した。6 月中間期の営業利益は4.7億円の黒字→ 10 億円の赤字。12 月通期の営業
利益は22 億円の黒字→2.7 億円の赤字という、大幅な下方修正となった。同社は
テレビ番組情報ガイドチャンネルの運営やテレビ広告の代理店業を営む。一般に、
企業が業績不振に陥った際に、広告宣伝費が真っ先に削られるケースが少なくない
。ということを考えると、広告代理店である同社の下方修正は、中国企業の最前線
の様子を示唆しているのかもしれない。昨年前半、何となく気になっていたのはサ
ブプライム問題だ。緊張感を持って対応していれば、夏以降の暴落の影響は軽微だ
ったかもしれない。「目先手掛り材料難」の時こそ緊張感を持つことが大事だろう
。

【為替】
[物価上昇・株安・ドル安 (05/26)]
　サブプライムローン問題による米国の金融危機懸念がひとまず後退し、市場では
次のシナリオを模索する中、方向感をつかみにくい相場が継続している。こういっ
た状況の時には、「市場が何に反応し、何に反応しないか」ということを注意深く
見ていく必要がある。先週はひとつの反応があった。20日に発表された4 月の米卸
売物価指数（PPI）は、エネルギーと食品を除くコア指数が前月比0.4％上昇と予想
（0.2％上昇）を上回った。市場はすかさず反応した。NY ダウは前日比200ドル近
い下げとなり、外為市場ではドルが売られた。当日の動きをもう少し仔細に見ると
、まず早朝の時間外取引でPPI の発表を受けドルが軟調な動きとなり、NY株式市場
でダウが大きく下げると円買い・ドル売りが加速した。物価上昇・株安・ドル安が
連動したのだ。4 月の米銀決算以降、市場は経済指標に注目してきたが、敏感に反
応することはほとんどなかった。今回、PPI の発表に市場が反応したことは、今後
の相場を占う上でひとつのヒントになろう。もちろん、日本でも物価上昇の動きが
あり、これは円安要因となろう。しかし物価上昇は日米はじめ世界の株式市場の下
げ要因となり、それが円買い・ドル売りを誘う。今後の注目点はインフレの進み具
合になる可能性が高い。特に物価上昇の大きな要因となる原油価格の動向からは目
が離せない。

【ゴム】 今週のトレンド：[やや強気](05/26)
『タイ情勢』と『中国の動向』が強気支援
　東京ゴム相場は5月限納会に注目。直近の取組からすると波乱の可能性が薄い。
納会が波乱展開になる時は投機玉が残り、その玉の手仕舞いによって上げ、下げが
入るケースである。しかし5 月限は、投機玉が整理されており、『海外筋の渡しに
対して、国内の商社が受ける』見通しで、穏健納会の公算が大。315 〜 320 円間
の納会値で、受け渡し数量も少ないだろう。しかし、高値納会で少量受け渡しとい
う事情になれば、6 月に向けて見直し人気が強まる可能性が強い。タイ・ゴム産地
の生産回復が予想以上に遅れている。このため「シッパーのゴム手持ち在庫が大幅
に減少している」という。タイ通貨・バーツ高とも相まって、シッパーはオファー
を高値に引き上げている。RSS3号オファーは303セント前後。今後も生産が回復し
ないようだと、オファーはさらに上昇する見通しだ。中国のゴム事情だが、上海ゴ
ム在庫の減少が続いている。同国・海南島での減産と、消費の好調が続いているこ
とがその理由。最近、中国はタイなどで、ゴムを買い付けたとの情報がなく、在庫
の食い潰しが続いているはずだ。近々に「タイ、インドネシアでゴムを買い付けた
」とのニュースが入ってくるか。
　あるいは過去に中国が、日本のゴム市場で買い付けたケースがあるので、日本で
買い付ける可能性がある。こうした『タイ・ゴム情勢』と『中国の動向』で産地相
場の高止まりが続くとみられる。東京ゴムは目先、下値を試す展開となっても、一
過性の押し目にとどまり、6 月に向けての格好の買い場になろう。強気作戦を堅持
。


【粗糖】 今週のトレンド：[やや弱気](05/26)
未だ、下値を試す展開が続く
　NY 砂糖相場7 月限は、下値抵抗ラインの11 セント台を割り込んだことから、新
たな下げ相場に発展する可能性が強まっている。トレンドでみると3 月3 日の15.
21 セント高値から、3 月20 日の11.60 セントまで下げた。その後12 セント台割
れに対する値ごろ抵抗で下げ渋り、4月16 日の13.59 セントまで急反発した。しか
しこの反発のあとは再び下げに転じて、5 月20 日に10.51セントと下値を追った。
11 セント台割れに対する値頃抵抗がみられるが、過去の展開からして、この場面
では下げ止まる抵抗ラインがない。10 セントまで下げれば下値抵抗が強まるかも
しれないが、この水準まで下げる可能性が強い。15 セント台まで棒上げしたのは
、原油相場の高騰とブラジル砂糖の多くが代替エネルギー・エタノール生産に振り
向けられるため、食品としての砂糖供給量が減少するとの見通しが騒がれた。一時
は原油の高騰に追随する展開をみせていたが、最近は『原油離れ』してしまった。
業者筋は「エタノール需要の拡大が、砂糖相場の下支え要因になるが、足元の砂糖
供給に過剰感があることや、最大生産国ブラジルの増産見通しなどで、NY 砂糖相
場は急反発に転じることは考えにくい」と指摘する。こうした状況からファンド筋
が、大幅なロングポジション（買い越し）から、ショート( 売り) を増やす傾向に
ある。これでは反発相場は望めない。10 セントまで下げる可能性が強いとみるべ
きだ。東京粗糖は35,000 円台割れに値ごろ抵抗をみせているが、底打ち気配は感
じられない。30,000 円前後まで下げるとみたい。



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<<　サポート情報　>>
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【値上げ】
　日本ゴム輸入協会が発表した4 月30 日現在の全国営業倉庫生ゴム在庫は、前旬
比375 トン減の1 万1,925 トン。この期の入庫は1,354 トン（前旬は1,324 トン）
、出庫は1,729 トン（同1,570 トン）だった。東京工業品取引所は5 月後期分のゴ
ム品質検査請求は再検4 件35 枚（350トン）と発表した。中部大阪商品取引所は5
 月後期分のゴム品質検査請求はゼロと発表した。4 月もゼロだった。住友ゴム工
業は、7 月から北米やアジアなど海外で販売するタイヤ全製品の輸出価格を順次引
き上げると発表した。値上げ幅は5-15％。天然ゴムや原油などの原料価格が上昇し
、コスト上昇分を企業努力だけで吸収することが難しくなったためとしている。

【インド】
　国際砂糖機関(ISO）のシニアエコノミストは、「2008-09 年度の世界砂糖供給が
不足する」との見通しを明らかにした。ただ「過去2 年分の在庫余剰分が大量に残
っていることから、その影響は限定的になるかもしれない」という。同氏によると
、「消費増に対し主要生産国であるインドでは生産不足になる見通しから、今年度
は100 万-200 万トン不足する」という。今年度のインドの砂糖生産は15％前後減
少するとみられ、今年モンスーンによる年間降雨が少なければ、生産不足は拡大す
る可能性がある。仏砂糖商社のサクデンは、インドの2007-08 年度(07 年10 月-0
8 年9 月）の砂糖生産は2,700万-2,800万トンと、前年度に近い水準になると予想
した。
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<<　今週のスケジュール　>>
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【主要経済指標の発表予定】
[５月２６日]
　４月の全国市中鋼材数量調査速報（日本鉄鋼連盟）
[２７日]
　４月の企業向けサービス価格指数（日銀）
　４月の米新築住宅販売件数（商務省）
　５月の米消費者信頼感指数（コンファレンス・ボード）
[２８日]
　２００８年第１四半期の地域経済動向（内閣府）
　４月の米耐久財受注（商務省）、米大規模小売店売上高（レッドブック）
[２９日]
　４月の輸入通関実績（財務省）、４月の商業販売統計速報（経済産業省）
　２００８年第１四半期の米ＧＤＰ（国内総生産）改定（商務省）
[３０日]
　４月の機械統計速報、４月の繊維統計速報（経済産業省）
　４月の石油統計速報、４月のゴム製品統計速報（経済産業省）
　４月の鉄鋼・非鉄金属・金属製品統計速報（経済産業省）
　４月の資源・エネルギー統計速報（経済産業省）
　４月の鉱工業生産・出荷・在庫指数速報（経済産業省）
　４月の消費者物価指数、４月の労働力調査、４月の家計調査（総務省）
　４月の建築着工統計調査、４月の建設工事受注動態統計調査速報（国土交通省）
　４月の有効求人倍率（厚生労働省）、４月の普通鋼鋼材需給速報（日本鉄鋼連盟）
　４月の自動車生産・輸出実績（日本自動車工業会）
　４月の米個人所得・支出（商務省）、５月の米ミシガン大消費者信頼感指数確報
　５月の米シカゴ購買部協会景況指数

【国内・海外商品のお知らせ】
[５月２６日]
　米国休場（戦没者記念日）、英国休場（スプリング・バンク・ホリデー）
[２７日]
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２８日]
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　ＮＹ金、銀、プラチナ、パラジウム、アルミ、銅５月限納会
　ＮＹ天然ガス６月限納会
[２９日]
　ＩＣＥ改質ガソリン、ヒーティングオイル、天然ガス６月限納会
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[３０日]
　ゴム指定倉庫在庫、１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＮＹ改質ガソリン、ヒーティングオイル６月限納会、ロンドン・コーヒー５月限納会
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高、５月の米農家価格

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