浪漫飛行 RichLife 『農産物』 

浪漫飛行 RichLife『農産物』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『農産物』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                        2008年6月2日号
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<<　今週の予想　>>
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【大豆】 今週のトレンド：[もみ合い](06/02)
南米スト再開、作付遅延気味で下値は堅い
　東京一般大豆は7 万円台を回復するなど、見直し機運が急だが、弱材料も見え隠
れしており、騰勢一服となる展開を想定しておくべきだろう。やはり気掛かりなの
は原油相場の動向。商品市場の代表銘柄であるだけでなく、今やドル相場との関連
も深いだけに、130 ドル近辺で乱高下気味の展開は無視できない。為替市場では、
原油高＝ドル安との見方に傾いており、ドル安＝（ドル建て）商品高ということで
、原油が上を向けば他銘柄も上を向きやすいという解釈が成り立つ。言い換えれば
、短期的には原油相場次第だ。
　他の面からは、コーン相場の弱気な見方が波及するリスクを挙げておきたい。コ
ーンの生育ステージは発芽へと移行、作付が遅れた分だけ前年・平年対比で見劣り
する内容とはなっているが、産地の気温は上昇が見込まれており、あまり問題視さ
れていない。天候面での良化はまた、大豆の作付進展をも意味することから、こち
らも警戒要因となる。
　なお、一般大豆とNon-GMO 大豆との期先のサヤは2 万5,000 円近くも開くなど、
行き過ぎも急であり、いよいよ調整が入り始めた感じでもある。適正サヤを求める
のは容易ではないが、旧穀の格差を基準に考えて20 〜 30％も上乗せすれば十分と
の見方も出来なくはない。需給がひっ迫する中で、どの程度のプレミアムを市場が
評価するかは時間とともに定まるものと考えられるが、市場構造からは大衆玉がN
on -GMO 大豆に集まりやすいという特徴がある。
　特にNon-GMO 大豆に関しては、ファンダメンタルズが良いからといって安易に飛
びつくのは考えものだ。

【コーン】 今週のトレンド：[もみ合い](06/02)
バイオ燃料が悪役視され、ファンドも食傷気味
　世界的に食糧問題が拡大する中で、6/3 〜 5 の日程で食糧サミットが開催され
る。バイオ燃料による穀物相場の高騰が与える影響について議論される見通しで、
代替エネルギー政策のあり方に関し、将来的な指針作成に向けた動きが期待されて
いる。
　代替エネルギーとしては、ブラジルの砂糖を原料としたエタノール、次いで米国
のコーンを原料としたエタノールが有名だが、特に食糧として小麦と同等に見られ
るコーンに関して言えば、実に米国の生産高の3 割近くがこのエタノール向けに消
費される計算（2008 〜 09 年度）。食料品の値上がりには原油高などのコスト上
昇分が反映されており、バイオ燃料による影響は限定的との業界サイドの意見も出
されているが、今や世論はバイオ燃料を悪役視している。
　それと同時に、相場につきもののファンド・マネーに対しても規制を講じるべき
との意見が支持を集めつつある。具体的には、分散投資の一助として資金を投下す
るインデックス・ファンドの場合、基本的にバイ＆ホールド（買い付けた後は限月
を乗り換えるだけで、売りポジションを取らない）であり、新規資金流入分だけ相
場が嵩上げされるとの見方である。
　こうした現状を打破すべく、米国議会も動きつつあるが、先々の動向は見えてこ
ない。食料サミットは警戒要因であるが、為替や金融政策を議論するG7 と同様、
提言は形式的なものに留まる可能性も高い。その後には、6/10 に需給報告を控え
ている。生育状況に関しては、どちらかと言えば売り。あとは原油価格や為替が材
料。上値は追いづらい状況と見る。


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<<　サポート情報　>>
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【ブエノスアイレス23 日ロイターES ＝時事】
　アルゼンチンで大豆輸出税の引き上げをめぐる2 カ月に及ぶ農家と政府との対立
の解消を目指して、22 日に両者による交渉が行われたが、物別れに終わった。同
日の交渉では、農家側は同日中の提案を求めたが、政府側は税金の問題に関する協
議を来週から開始すると主張した。
　アルゼンチンの農家は、輸出税引き上げに反対して、3 月以来2 回のストを決行
。交渉を再開するために今週予定していたストを中止した。しかし、政府への抗議
を主導している4 つの農業団体の1 つ、アルゼンチン農牧協会の副会長は「協議の
ためにストの解除に合意し、農家をなだめたが、交渉はまったく無意味だった」と
訴えた。

【シカゴ23 日時事】
　米商品先物取引委員会（CFTC）が23 日発表した取組高報告（5/20 現在）による
と、ファンド筋のコーンの先物建玉の買い越し枚数は前週の35 万661 枚から36 万
121 枚にさらに増加、大豆の先物建玉の買い越し枚数も同11万2,187 枚から11 万
6,761 枚に増加した。
　一方、インデックスファンドの実態把握などを狙いとする補足報告では「インデ
ックス・トレーダー」のコーン先物およびオプションのロングが前週比1 万5,740
 枚減の46 万7,107 枚（占有率は22.1％）、ショートは同591 枚増の3 万7,286 枚
（同1.8％）。大豆のロングは同3,989 枚減の17 万8,303枚（同27.7％）、ショー
トは同710 枚増の1 万2,167 枚（同1.9％）だった。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[６月２日]
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[４日]
　ゴム品質検査請求（前検）締切日（前期、東工取）
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　シカゴ・エタノール６月限納会
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[５日]
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高
　ＬＩＦＦＥコーヒー指定倉庫在庫
[６日]
　穀物指定倉庫在庫
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

【お願い】
　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
ありません。最終的な投資決定は、投資家ご自身の判断でなされるようお願いい
たします。また、当レポートは、各種の信頼できると考えられる情報源から作成
しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。

※当レポートに関するお問合せはお受け致しかねますので、ご了承ください。

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                        【取引に関する重要事項】
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［商品先物取引のリスクについて］ 商品先物取引は、相場の変動により利益も
損失も生ずるおそれのある取引です。また、取引本証拠金の額に比べて何十倍も
の金額の取引を行うため、預託した取引証拠金の額を上回る損失が発生すること
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［取引証拠金とレバレッジについて］ 商品先物取引は委託に際して取引証拠金
の預託が必要となります。お取引を始める際に預託する取引本証拠金の額は商品
により異なり、最低取引単位（1枚）あたり18,000円から210,000円でお取引いた
だけます。但し、実際の取引金額は取引本証拠金の額の約15倍から40倍という著
しく大きな額になります。また取引証拠金等は、その後の相場の変動によって追
加の預託が必要になることがありますので注意が必要です。またその額は、商品
や相場の変動によって異なり、一様ではありません。 
※上記取引証拠金は2008年6月1日現在の金額です。

［取引手数料について］ 取引手数料について 商品先物取引の委託には委託手数
料がかかります。その額は商品によって異なりますが、最低取引単位（1枚）あ
たり1,154円（往復）から18,270円（往復）となります。

※オンライントレードの委託手数料は1枚あたり一律で往復996円（金ミニ取引の
み往復200円）となります。
※上記取引手数料は2008年6月1日現在の金額です。 

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