浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『工業品』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年9月1日号
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<<　セミナー情報　>>
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[やや強気](09/01)
一段安となった現物に買いの手が伸びて強気が盛返す
　原油相場の急落がもたらした商品相場全般の下げが一段落して、金相場にも下値
を固める動きが見られるようになって来ている。海外のドル建て市場では、一時8
00ドルを割り込む場面もあったが、その後は800ドル台前半で堅調に推移しており
、上値を探ろうとしている。また国内の円建て金市場（先物）も似たような展開で
、2,800 円を下回ったもののその後2,900 円台を回復しており、大台の3,000 円を
目指す足がかりを作りつつある。
　大幅な調整安を先導した原油相場だが、その後も乱高下と言えそうな値動きにな
っている。ファンドという投機資金に対する規制強化で、エネルギー市場から資金
の一部が流失したことは間違いないが、依然として120 ドルに近い相場水準にある
ことは注意を要する。ファンド以外にも、中東地域の地政学的な不安定さや原油需
給バランスのタイトな見通しなど、価格高騰の要因は尽きることがない。今後も原
油相場が金価格をリードし、少なくとも下支えすることは、変わらないと思われる
。金相場の水準が一段安となったことから、現物に対する需要が高まっている。こ
れは極めて自然な動きであり、中長期の相場上昇見通しからも、現物に対する買い
意欲の高まりは容易に想像される。大幅安となった相場の安値を買い拾い、長期の
スタンスで大きな利益幅を狙いたい。テクニカルの面では、8 月19 日の2,786 円
で底値を確認したようだ。RSI は売られ過ぎから反発に転じて中位へ接近しており
、短期の移動平均線は反転して2,900 円付近で長期線と交差した。この流れが続け
ば、節目の3,000 円超えが見えて来る。

【白金】 今週のトレンド：[やや強気](09/01)
ほぼ１年前の水準まで下げて出直り相場の好機を探る
　原油、金相場の急落の後を追って大幅安となった白金は、大きく水準を下げたこ
とでどうやら一段落して来たようだ。1,300 ドル割れが懸念された海外のドル建て
価格は、その後反発して1,450 ドル近辺へ戻っている。同様に国内の円建て先物価
格（先限）も、4,500 円に急接近した後には日を置かずに節目の5,000 円を回復す
る展開になった。白金独自の材料に乏しい中だったが、いかにも白金らしい急速で
大幅な変動を見せた下げ相場となった。エネルギー市場を中心に投機資金（ファン
ド）に対する規制が強化されて商品市場から資金が流出し始めたことも、今回の下
落に少なからず影響したようだ。原油相場の急落をキッカケにして、金相場の大幅
安につれて、そして自動車用触媒という最大の工業需要に関する減退懸念が、今回
の下げに拍車をかけることになり、気が付けば、白金の相場水準は1 年前に戻って
しまった。投機人気に左右されて値動きが拡大しやすい白金だけに、今後もファン
ドの動向から目を離すことが出来ない。また、商品市場をリードする原油相場の先
行きに関しては高値波乱の見通しが根強く、金を始めとする貴金属相場の強気筋を
サポートすることになると思われる。相場の下げ止まりがはっきりすれば、次は買
いを何時仕掛けるかに注目が集まる。出遅れないように心掛けたい。テクニカル分
析では、8 月19 日の安値4,555 円からの反転上昇に関心が集まる。売られ過ぎが
続いていたRSI がようやくそこから離れ、移動平均線は5,000 円付近で交差を作ろ
うとしている。7,000 円からの大幅安が、ついに終わりを迎えたようだ。


【ガソリン】 今週のトレンド：[やや強気](09/01)
原油の反発が見込まれ期先買いで
　原油価格の下落に伴い9 月に5 円程度、仕切り価格が引き下げられることになる
。買い控え、節約ムードから販売不振でコスト転嫁に苦しんでいただけに、値下げ
とともに未転嫁分を解消するという意向である。ドバイ価格は依然として110 ドル
台での推移が続いていることから10 月においても仕切り価格は引き下げられる見
通しである。
　しかし、NY 原油の動向からみると110ドル割れに対しては抵抗があるという足取
りを展開している。100 ドル割れを予見させるような下落を演じるとOPEC 総会で
減産ということになりかねない。このためファンドを含めて売り腰が弱いものにな
ってしまう。
　新たな地政学的リスクがグルジア紛争で発生している。ロシアのエネルギー支配
政策の一環ともみられ、欧米との偶発的な衝突も生じかねず、供給懸念はロシア軍
の撤退などが実施されるまでは残ることになりそう。季節的要因ではあるがハリケ
ーンが多発する時期であることにも注意が必要である。
　原油動向としては10 月からは需要期入りすることやアジア諸国の需要が根強い
だけに、下値固めを終えた相場であることからも年末高に向けて原油価格が上昇す
ることが予想される。また、サウジなどは現在、欧米の要請を受けて増産している
ことから余力は乏しいとみられている。
　ただ、一部強気が唱えていた150 ドルはCFTC の監視強化に伴い、ヘッジファン
ドなどの投機資金の流入が鈍化していることからも120 ドル台を突破し、130ドル
に突っかける程度のものになるとみられる。
　こうした観点からもガソリンの下値は限定的とみられ、ジリ高で運ばれる展開が
見込まれ、期先中心に買い方針で対処したい。

【灯油】 今週のトレンド：[もみ合い](09/01)
輸出不振で上げ余地は乏しい
　白油( 灯油、ジェット燃料、軽油) 関係の輸出が減退してきている。特に軽油輸
出は8 月段階で前年を上回る輸出となっていたが、オリンピック特需も終了したこ
とから一転して減少し、国内在庫が急増している。ジェット燃料輸出もピークを過
ぎた格好となったため、元売は積み増しが遅れていた灯油に生産の力点を移動した
ため在庫は増加している。
　原油価格の下落もあり業転価格や店頭販売が下落に転じてきている。品薄状態が
解消され、シーズン入り前には適正水準である450 万KL まで積み増しされること
になりそうである。それでも原油価格が昨年以上に上昇していることから消費者の
買い控え、代替を生じさせることになるだろう。
　ただ、白油関係の国際価格は原油価格と連動することから、輸出は原油次第では
回復する可能性はある。ただ、中国から委託生産されている軽油などは在庫整理が
優先するとみられ、輸出は停滞しそうである。元売はガソリンのみならず白油関係
においても協調減産を行ない、需給調節を行なっていくということになるだろう。

　灯油においては冬季の天候次第という面があるが、連産品であるジェット燃料は
原油価格次第である。地政学的リスクの高まりに伴い原油が反発に転じてくれば、
価格上昇が予想されるジェット燃料に生産の力点を移動するだろう。灯油在庫の増
加テンポが鈍化することになるが。
　現段階においては不確定要因が多いため判断しにくいが、需給的には緩和傾向に
転じていることからも、上値を抑制されての高下が続くことになるものとみられる
る。しかし、原油が下値抵抗を強めていることから下げ余地は乏しいとみられる。
売りはリスクがあり、目先は静観したい。

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<<　サポート情報　>>
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【ストックホルム26 日、ロイターES 時事】
　スウェーデン中央銀行は26 日、2009 年9 月26 日までの1 年間で最大15 トンの
金塊を売却する方針を明らかにした。売却収入は外貨準備に充てる。スウェーデン
中銀は5 年間で最大60 トンの売却が認められており、既に4 年間で45 トン売却し
た。

【ヨハネスブルク25 日、ロイターES 時事】
　世界4 位の産金会社、南アフリカ共和国のゴールド・フィールズは25 日、同社
鉱山の経済的に採掘可能な貴金属の埋蔵量が2008 年6 月までに金換算で8,300 万
オンスとなり、前年12 月の9,400 万オンスから12％減少したと発表した。安全問
題に苦しむ鉱山での減少が要因という。一方総資源埋蔵量は総計2 億5,100 万オン
スで、12 月時点からほぼ横ばいだった。

【東京27 日、時事通信】
　国内自動車メーカー8 社が27 日まとめた7 月の生産・販売・輸出実績によると
、世界生産は三菱自動車を除く7 社が前年を上回った。このうち、トヨタ自動車、
日産自動車、ホンダ、スズキ、ダイハツ工業の5 社は、7 月としての過去最高を記
録した。新興国や資源国での需要拡大が生産活動をけん引している。中国やロシア
、中近東などへの輸出が好調を維持していることから、国内生産は全社で増加した
。昨年7 月は、新潟県中越沖地震のあおりで各社が生産を一時停止したため、反動
が出た側面もある。国内販売は、昨年の出荷が生産遅延に伴って一時的に落ち込ん
だ関係で、三菱自動車と富士重工業を除く6 社がプラスになった。

【27 日ワシントン：T&C FinancialResearch USA】
　27 日発表の米国エネルギー省石油在庫統計によると、22 日現在の原油在庫は1
8 万バレル減の3 億576 万バレルだった。これは、前年の水準を8.4%、過去5 年平
均を1.8%下回る。一方、22 日までの週の国内石油需要は日量2,013 万バレルで前
週から3 万バレル増えた。ただし、依然として前年より5.3%、過去5 年平均との比
較でも4.7%低い。
　一方、ガソリン在庫量は前週に比べて118 万バレル減の1 億9,544 万バレルだっ
た。これは2007 年11 月16 日以来の低水準となる。ただ、冬にかけて需要が膨ら
む暖房油の在庫は6 万バレル増加し、前年同時期を1.7％上回る1 億3,213 万バレ
ルに達している。

【27 日ワシントン：T&C FinancialResearch USA】
　米ナショナル・ハリケーン・センターの発表によると、カリブ海上で発生した熱
帯性低気圧「GUSTAV」は25 日にハリケーンへと勢力を強めた。27 日現在キューバ
の南東約100 マイル（約115 キロメートル）の地点に位置しており、時速8 マイル
（時速13 キロ）で南西へ移動している。木曜日まではこのままの進路を保つ見通
しだが、金曜日には北西に向けて進路が変わることが予想されている。そのままの
進路を保った場合、9 月1 日月曜日にはルイジアナを直撃することになる。なお、
現在中心の最大風速は時速90マイル（秒速40.2 メートル）でカテゴリー1 に分類
される。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[９月１日]
　米国、カナダ休場（労働感謝の日）
[２日]
　原油・石油製品供給統計週報
[４日]
　ゴム品質検査請求（前検）締切日（前期、東工取）
　シカゴ・エタノール９月限納会
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[５日]
　穀物指定倉庫在庫
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

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　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
ありません。最終的な投資決定は、投資家ご自身の判断でなされるようお願いい
たします。また、当レポートは、各種の信頼できると考えられる情報源から作成
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