浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『工業品』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年7月28日号
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[もみ合い](07/28)
歴史的な相場展開の中で見られる大きな調整局面か
　これまで金相場の強力な支援要因だった原油相場が、120 ドル台へ急落してしま
った。これを受けて金相場も軟化し、海外のドル建て市場では900ドルが視野に入
って来る展開となった。また、国内の円建て金市場（先物）も同様に下げに見舞わ
れ、3,200 円へ接近する大幅安となった。原油などのエネルギー市場において投機
資金に対する規制が強化されたことで、金相場と原油相場の連動性は低くなったよ
うに思われ始めていたが、依然として両者は相関性が高いことが示された。
　金相場の持つ性格が、原油などと同じ商品（コモディティ）として存在すること
は当然だが、金融商品としての評価が高くなっていることも注目すべきである。こ
れまで伝統的な資金運用先であった金融市場から、様々な資金がファンドと呼ばれ
る形に姿を変えて商品市場に参入していることは、今では広く知られている。ファ
ンドの動向は、モノへの投資行為というよりも資金運用手段としての性格が強く現
れる傾向にあって、このことが、金融商品としての金の位置付けを高くしている。
「ラスト・リゾート（最後の資金避難先）」とも言われる金に多くの関心と資金が
集まるのは、極めて自然な流れであろう。高値を追って行く相場が値動きを荒くす
るのは避けられないが、トレンドの方向性を見失うことのない対応を心掛けたい。
テクニカルの面では、高値調整局面の規模がポイントだろう。7 月22日に3,363 円
の高値を付けた後は反落へ転じている。RSI は買われ過ぎ権から急反転して中位へ
向かっており、移動平均線も相場の上側で交差を作りそうだ。目先は軟調が続く。


【白金】 今週のトレンド：[もみ合い](07/28)
大きく水準を下げた相場が一段落するのを待つ
　貴金属相場の上昇トレンドをこれまでリードして来た原油相場だったが、軟調な
展開が続いて120 ドル台へ急落する状況になっている。金相場もこの影響を免れる
ことが出来ず、白金相場は内外両市場で、それ以上に大きく水準を下げてしまった
。海外市場のドル建て価格は大幅続落して1,700 ドル台へ沈み、同様に、国内の円
建て先物価格も急続落して、とうとう6,000 円をも割り込んでしまうことになった
。原油相場の急反落の影響は、金相場ではそれほど直接的で大きくはないように思
われるが、白金相場では軟調な展開に追い討ちをかける形で顕著に出てしまった。
米国のサブプライムローン問題に端を発した世界的な景気後退懸念は未だに解消さ
れておらず、このことが自動車産業の先行きに暗い影を投げかけ始めていると思わ
れる。現物需要の主要部分を工業用が占める白金は、金よりも景気の先行きに左右
されることが避けられない。金と比較するとインフレヘッジや金融商品的な見方で
は後塵を拝することになる白金が、このところの下落局面でブレーキが利かなくな
っているのも、ある意味では当然なことだと思われる。白金の商品特性が相場のス
ピードと値動き幅の大きさにあることは、一層の注意を要する。大幅安から低水準
となった相場で、買うタイミングを的確に見つけたい。テクニカル分析では、下げ
止まりのキッカケをなくしていると思われる。7,000 円から下げに転じ、7 月24日
には6,000 円を割り込んだ。移動平均線は下げを強く示しているが、RSI は売られ
過ぎ圏が近い。下値を探って確認するまでは、要注意だ。


【ガソリン】 今週のトレンド：[やや弱気](07/28)
原油の高値確認ともに上げ修正に
　NY 原油は高値から20 ドルを超える下落を演じている。高値による需要後退が顕
著になっていることなどから高値警戒感が強まってきたことがある。また、CFTC 
から結果的には投機資金による価格操作は行われていなかったとの報告がなされた
が、この調査が投機資金に対する牽制になり、原油市場から投機資金が撤退し、株
式市場に戻るのではないかとも言われている。
　米国の在庫報告では製品在庫の増加が顕著になっている。これは消費不振に伴い
在庫が増加に転じていると解釈されている。
　こうした傾向は我が国も同様である。元売は販売不振の中、船積み価格の上昇も
あり、8 月には6 円程度の仕切り価格引き上げを予定している。帰省需要などは落
ち込むことになるとみられる。元売は出荷調整を行って価格の崩れを防いでいるが
、業転価格は荷余り状態を反映して下落に転じている。現状では9 月にはドバイ原
油が下落していることから仕切り価格引き下げが見込まれ、先行して業転価格が8
 月後半には下落することになりかねず、末端の販売価格も先取りして下落しそう
である。
　原油価格が今後、反騰に転じて150ドルを目指すということは、先進国の消費後
退が顕著になっている状況下であり、イラン攻撃、ナイジェリアの生産停止などの
地政学的リスクの高まりがなければ無理ではないかとみられる。
　NY 原油の高値確認感が強まってくれば逃げ足の早いファンド資金だけに、一気
に120 ドルを割り込む可能性もある。そうなれば需給的には悪化傾向であるガソリ
ンだけに、元売を含めての乱売合戦に転じかねない。特に漠然とした先高期待で買
われ、上ザヤを形成している期先中心に売られるという展開が見込まれる。

【灯油】 今週のトレンド：[もみ合い](07/28)
タイト状態続き底固い足取りに
　原油価格が下落に転じてきているにもかかわらず、白油( 灯油、ジェット燃料、
軽油) などの業転価格は値位置を維持している。内需は一斉休漁に示されるように
減少しているのであるが、輸出が依然として順調であるために需給バランスが維持
されていることがある。
　アジア諸国は精製能力不足もあり、製品を日本依存の体制だけに、ハイペースな
輸出は続くことになる。軽油の業転価格は依然としてガソリンを上回るという過去
に例のない状態を呈している。灯油も不需要期であるにもかかわらず店頭販売価格
は毎週、上昇している。価格高は様々な分野において悪影響を与えているが、元売
としても白油関係で利益を出さねばならず、ガソリンを減産して白油関係を増産す
るという生産体制に変更している。
　灯油の在庫積み増しは遅れている。これは需給タイトの状態が継続していること
を意味している。しかし、今後、原油が下落してくれば、原油コストを反映しての
販売という姿勢である以上、販売価格を引き下げるべきということになり、生協な
どとの価格交渉では原油の下落は不利に働いてくる。需要期限月とはいえ原油次第
という面もある。
　中国経済に対してはオリンピック終了後の失速見通しが強まっている。白油関係
の輸出好調状態の持続には不安が持たれてきている。また、国際製品価格も原油が
下落すると連動して下がるだけに、円高傾向に転じてくれば輸出が鈍化するという
可能性もある。
　とはいえ当面は輸出依存でのタイト状態が継続しているため、原油が120ドルを
割り込む下落を演じない限り、下値は限定的であろう。10 万円台を維持してのも
ちあい相場を展開しそうである。

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<<　サポート情報　>>
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【ニューヨーク23 日、ロイターES 時事】
　23 日のCOMEX の金塊先物相場は、原油急落、ドル堅調を背景に手仕舞い売りが
膨らみ、大幅続落した。中心限月8 月限は922.80 ドルと前日終値比25.70 ドル安
で終了した。アナリストのフランク・レシュ氏は、「短期的な調整局面の流れに乗
り、地合は弱まっている」と指摘した。

【ヨハネスブルク23 日、ロイターES 時事】
　南アフリカ共和国の産金大手ゴールド・フィールズは23 日、ストの影響でクル
ーフ鉱山が一時閉鎖となったことを明らかにした。同社スポークスマンによると、
同鉱山の計5 シャフトの生産量は1 日当たり95 キロ。また、ハーモニー・ゴール
ドは、ストの影響で生産量30.32 キロ程度の損失が出るとの見通しを示した。

【ヨハネスブルク23 日、ロイターES 時事】
　南アフリカ共和国では23 日、電力価格の上昇に抗議してプラチナや金鉱山の労
働者が抗議のストを予定している。世界最大の貴金属産出企業アングロ・プラチナ
ム（アングロプラット）では今のところ生産に影響は出ていないが、今日中に影響
がわかるとしている。

【ニューヨーク23 日、ロイターES 時事】
　23 日のNYMEX（ニューヨーク商業取引所）の白金先物10 月限は、前日終値比47
.40 ドル安の1,760.80ドルで引けた。ETF（ 上場投資信託）とヘッジファンドの売
りに大幅に下落した。原油相場安とドル相場の堅調にも影響を受けた。レンジは1
,740.00〜1,839.90 ドル。

【22 日北京：T&C FinancialResearch USA】
　中国税関総局が発表したデータによると、6 月における同国のディーゼル燃料需
要（日）は311 万バレルであった。これは前年同月を17.5%上回る量である。一方
のガソリン需要も150 万バレルと17.6%の増加を記録している。ただし、燃料油の
需要は60 万バレルで38.5%の大幅な減少となったほか、液化石油ガス（LPG）は69
 万バレルと2.6%同じく減少した。
　また、1 〜 6 月の平均需要（日）は、ディーゼル燃料が日量283 万バレルで前
年同期比+14.0%、ガソリンが日量142 万バレルで15.6%の増加となっている一方、
燃料油の需要は同14.7％減の71 万バレル、LPG は同11.4％減の66 万バレルだった
。

【23 日ワシントン：T&C FinancialResearch USA】
　米国エネルギー省の石油在庫統計によると、18 日現在の原油在庫は156 万バレ
ル取り崩した2 億9,533 万バレルだった。前年比で15.9%、過去5 年平均を6.7%下
回っている。また、ガソリン在庫は285 万バレル増加した2 億1,709 万バレルと4
 月4日以来の高水準に達した。なおこれは、前年同時期を6.3%、過去5 年平均を3
.8%上回るものである。なお、米国内のガソリン需要は日量934 万バレルと前週か
らほぼ変わっていない。一方の中間留分在庫は、242 万バレルと大幅に増加し、1
 億2,811 万バレルに達した。これは1 月8 日以来の高水準であるほか、前年同時
期を3.6%、過去5 年平均を4.8%上回っている。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[７月２８日]
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２９日]
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　ＮＹ金、銀、プラチナ、パラジウム、銅、アルミニウム７月限納会
　ＮＹ天然ガス８月限納会
[３０日]
　ゴム指定倉庫在庫
　ＩＣＥヒーティングオイル、改質ガソリン、天然ガス８月限納会
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[３１日]
　ＮＹヒーティングオイル、改質ガソリン８月限納会
　ロンドン・コーヒー７月限納会
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高、７月の米農家価格
　ＬＩＦＦＥコーヒー指定倉庫在庫
[８月１日]
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

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　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
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