浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『工業品』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年7月21日号
■━7/26(土) 日銀OBが語る「投資に欠かせない金利動向と経済指標の見方」━
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[やや強気](07/21)
1,000 ドル相場が実現した後の展開に注目
　原油相場が140ドルをはさんで大きな値幅で変化して乱高下の様相を呈する展開
となる中、金価格は、海外のドル建て市場で着実に水準を切り上げて来ており、大
台節目の1,000ドル到達が近付いている。また、国内の円建て金相場（先物）も3,
300円台へ乗せて25 年ぶりに新高値を更新して、市場は人気沸騰の感を強くしてい
ている。同様に、大手地金商の金小売価格も25 年ぶりの高値を付けてほぼ3,500 
円に到達し、金地金を換金売りする人の長い行列が出来たと報道された。
　原油相場の高騰が金相場をリードする状況に大きな変化はないが、このことに加
えて、米国で広まりつつある金融不安が金に対する関心を拡大加速させている。サ
ブプライムローン問題に端を発した米国の金融システムの懸念は、銀行の経営不振
に発展し、政府系の住宅金融公社にまで問題が広がることになった。米国の株価が
低迷し、ドルに対する信認が低下することで、金融市場に向かっていた様々な投資
資金がその方向を変えることになり、最後の安全資産といわれる金へ向かっている
。節目を超えて高値を更新すれば、先物では利食い手仕舞い売りは当然だ。しかし
再上昇のエネルギーを増した今の金相場では、その安値をてぐすねひいて待ってい
る向きが多そうだ。仕掛けるタイミングに躊躇は禁物だと、肝に銘じておきたい。
テクニカルの面では、新高値を付けた後の展開に注目が集まっている。7 月15 日
に3,346 円を記録して25年ぶりの高値水準となった。RSI は買われ過ぎになってお
り高値確認後の軟調な展開が見込まれるが、買い方の勢いは強く小幅な下げとなろ
う。

【白金】 今週のトレンド：[もみ合い](07/21)
景気の先行き懸念から自動車用需要が減退する可能性も
　原油相場が140 ドル台に乗せては再びこの水準を割り込むという変化を大きな値
幅で急速に展開する中、金相場は大台の1,000 ドル相場の実現へ向けて着実に上昇
を続けている。その一方、白金相場は内外の市場で急落してしまった。海外のドル
建て価格は大台の2,000 ドルを再び割り込んでしまい、この下落を受けた国内の円
建て先物価格は、ほとんどの限月がストップ安を付ける暴落となり、6,500 円をも
下回る水準へ沈むことになった。金相場の堅調な上伸振りとは対照的に、今回は白
金相場の急落が際立つ展開になったが、これは、商品の用途の違いに起因すると思
われる。金が宝飾需要を始めとして工業需要や投資需要など多様な分野のニーズを
持っており、そして通貨としての性質も備えていることは、周知の通りである。一
方白金は、宝飾需要よりも工業需要がはるかに多く、そのために、工業需要の中心
である自動車産業の先行きに大きく影響を受けることが避けられない。また、金と
比較して現物の市場規模が格段に小さく、相場変動が急速で大きくなることもよく
知られている。米国から始まった金融不安が、世界経済そして自動車産業にとって
暗い影となる可能性が膨らんで来ており、白金相場の先行きに対する懸念が増大し
ている。当面は我慢することも必要な展開になったようだ。テクニカル分析では、
下げ止まりの確認が出来るかどうかが焦点となる。7,000 円から下放れて、7 月1
5 日にはストップ安を付けて6,500 円を割り込んだ。RSI は一気に売られ過ぎ圏に
近付いており、自律的な反発も見込まれる。下値を確認したい。
【アルミニウム】 (07/21)
今週のレポートはございません。ご了承下さい。

【原油】 (07/21)
今週のレポートはございません。ご了承下さい。

【ガソリン】 今週のトレンド：[やや弱気](07/21)
原油の上げ修正見込まれ強気できず
　OPEC やIEA ともに世界の原油需要見通しを下方修正している。中国の需要は伸
びるとみているが、それ以上に先進国の需要が後退するとみているわけである。「
高値で需要を殺す」という商品価格の需給原則が原油においても生じているわけで
ある。
　米国の在庫報告によれば原油、製品在庫ともに増加している。製品は販売不振に
伴う減産によって原油在庫が増加しているわけである。OPEC が指摘しているよう
に供給は充分になされているが、地政学的リスクを囃しての投機プレミアムが加わ
っての高騰であるという状況は米国の現状からみても妥当性がある。
　イランのミサイル試射によってNY 原油は反騰したが、織り込むとともに反落し
ている。需給からは高値警戒感が強まってきている。投機資金は利益追求のもので
あるから130 ドルを割り込むと急速に原油市場から撤退する可能性が強い。原油の
適正価格は70 〜 80 ドルと言われているが、投機プレミアムが解消されて、適正
価格まで一気に下落することはないだろうが、上げ修正に転じる可能性は強まって
いる。元売としても販売不振が長期化し、出荷調整を行って価格を維持している。
その一方では定修明けとともに本来はガソリンは増産されてくるのだが、高水準で
在庫が推移していることから減産体制を続けている。元売としては原油価格が下落
し、節約ムードであるユーザーの消費が回復して販売量が増加するのが望ましいわ
けである。8 月にも6 〜 8 円の仕切り価格の引き上げが原油価格から見込まれて
いる。帰省需要などで消費が伸びる時期であるが、本年は期待できない。原油価格
のこれ以上の価格上昇には世界経済の状況からも好ましいものではない。ガソリン
は原油次第ながらも買いにくいところ。

【灯油】 今週のトレンド：[やや強気](07/21)
期先中心に上げ余地を残す
　原油価格が上げ修正を展開しているが、業転価格は高止まりの状態が続いている
。税抜き価格では軽油がガソリンを上回るという異常な事態である。灯油は季節変
動が大きいためガソリンを上回ることがあるが、軽油の割り高は珍しいことであり
、白油関係の需給が逼迫していることを示すものとなっている。
　需給タイトの主因は輸出好調が続いていることがある。7 月段階で白油全体では
前年10 月並の輸出ペースであり、軽油は8 月には前年を上回ることになるとみら
れている。漁船が一斉休漁をしたが、輸出好調によって国内需給がタイトになって
いることが隠れた原因である。
　現在、元売はガソリンではコスト転嫁を何とか行なっている状態であり、輸出で
利益を確保している状態である。ガソリンは設備制約があり輸出しにくいが、白油
関係はそうした制約がないだけに引き続き輸出好調状態が続くことになるだろう。

　ガソリンは仕切り価格分だけ上昇するという状況であるが、灯油価格は毎週、上
昇している。5 月19 日に18L1822円であったものが、現在は2299 円で、26％の上
昇である。ガソリンは同時期で比較してみると13％の上昇でしか過ぎない。しかも
灯油は不需要期であり、産業用需要しかないことを考えると需要期入りした時点で
は消費者にはパニック的な値上がりとなりそうな気配だ。
　とはいえ輸出好調で灯油在庫の積増しペースは遅れている。恐らく低水準状態で
シーズン入りすることになるものとみられ、買い控え、代替の動きが強まっても値
崩れは生じないとみられる。原油価格が下落して製品価格が一段安にならない限り
は、現在の需給タイトが続くとみられ、需要期である期先には買い余地が残されて
いると思われる。

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<<　サポート情報　>>
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【ヨハネスブルク15 日、ロイターES 時事】
　南アフリカ共和国最大の鉱山労組、NUM（全国鉱山労働者組合）は15 日声明を発
表し、同国の産金大手ハーモニー・ゴールドが所有する鉱山で、7,800 人の労働者
が14 日夜からスト入りしていることを明らかにした。鉱山労働者が11 日に事故で
死亡したことを受けた措置という。

【ヨハネスブルク14 日、ロイターES 時事】
　世界第3 位の産金会社である南アフリカ共和国のアングロゴールド・アシャンテ
ィは14 日、金の現物価格動向に乗じるため、2008 年上半期に440 万オンス（39％
）を削減した結果、7 月1 日時点の金塊のヘッジは690 万オンスとなったと発表し
た。通年で46％のヘッジ外しを目指す方針という。

【ロンドン16 日、DJ 時事】
　フェアファクスによると、トヨタが2008 年の世界自動車販売の目標を下方修正
する可能性があると発表したのを受け、排ガス浄化触媒向け需要に関する懸念が広
がった。

【ニューヨーク16 日、DJ 時事】
　16 日のNYMEX の白金先物10 月限は大幅下落し、43.50ドル安の1,938.40ドルで
引けた。日中の安値は1,923.10ドルと、5 月2 日以来の低水準となった。高値は1
,985.00 ドル。あるトレーダーによると、白金族市場は米自動車業界の景況への懸
念に圧迫された。15 日に米自動車産業最大手GM による人員削減や生産設備縮小な
どコスト削減への取り組みのニュースが伝わると、白金族の自動車排ガス浄化触媒
としての需要への懸念が浮上した。

【15 日ウィーン：T&C FinancialResearch USA】
　OPEC 石油輸出国機構は、08 年度の世界経済成長見通しを3.9%と前回予測に据え
置いたうえで、08 年度の世界石油需要見通し（日）を前月の予測から7 万バレル
引き下げた、8,681 万バレルと発表した。そのうち北米の需要は22 万バレル引き
下げられた2,524万バレルとなっている。ただし、中国の需要見通しは、08 年通年
で803 万バレルとこれまでの予測より1 万バレル引き上げられた。なお、四半期別
にみた今後の需要に関しては、北米の需要期にあたる7 〜9 月期は8,661 万バレル
に据え置かれた。ただその後の10 〜 12 月期に関しては、7 万バレル下方修正さ
れた8,835万バレルとなっている。

【16 日ワシントン：T&C FinancialResearch USA】
　米6 月消費者物価指数（CPI）は前月比+1.1％と、市場予想の同+0.7％より強い
結果となった。なお、前月に比べるとわずかとはいえ上昇率が拡大し、米国内の物
価上昇スピードが加速していることが明らかとなっている。なお、今回の報告によ
ると、エネルギーが同+6.6％と高い伸びを示したほか、食品も同+0.8％となったこ
とがCPI を全体的に押し上げた。また、CPI コアにおいても前月比+0.3％に達する
など、市場予想の同+0.2％を上回る結果となっている。これはエネルギー価格高騰
による二次的効果が波及した様子を示しているが、特に航空運賃が同+4.5％と高い
伸びを記録している。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[７月２１日]
　日本休場（海の日）
　ＩＣＥ・ＷＴＩ原油８月限納会、ＩＣＥコーヒー７月限納会
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２２日]
　ＮＹ・ＷＴＩ８月限納会
[２３日]
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[２４日]
　ゴム品質検査日（後期、東工取）
　３ヵ月天気予報（気象庁）
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高
　６月の米国大豆圧砕高（商務省）
[２５日]
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細
　米キャトル・オン・フィード（集中肥育場内の牛頭数）

【お願い】
　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
ありません。最終的な投資決定は、投資家ご自身の判断でなされるようお願いい
たします。また、当レポートは、各種の信頼できると考えられる情報源から作成
しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。

※当レポートに関するお問合せはお受け致しかねますので、ご了承ください。

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                        【取引に関する重要事項】
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［商品先物取引のリスクについて］ 商品先物取引は、相場の変動により利益も
損失も生ずるおそれのある取引です。また、取引本証拠金の額に比べて何十倍も
の金額の取引を行うため、預託した取引証拠金の額を上回る損失が発生すること
があります。

［取引証拠金とレバレッジについて］ 商品先物取引は委託に際して取引証拠金
の預託が必要となります。お取引を始める際に預託する取引本証拠金の額は商品
により異なり、最低取引単位（1枚）あたり18,000円から210,000円でお取引いた
だけます。但し、実際の取引金額は取引本証拠金の額の約15倍から40倍という著
しく大きな額になります。また取引証拠金等は、その後の相場の変動によって追
加の預託が必要になることがありますので注意が必要です。またその額は、商品
や相場の変動によって異なり、一様ではありません。 
※上記取引証拠金は2008年7月1日現在の金額です。

［取引手数料について］ 取引手数料について 商品先物取引の委託には委託手数
料がかかります。その額は商品によって異なりますが、最低取引単位（1枚）あ
たり1,154円（往復）から18,270円（往復）となります。

※オンライントレードの委託手数料は1枚あたり一律で往復996円（金ミニ取引の
み往復200円）となります。
※上記取引手数料は2008年7月1日現在の金額です。 

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