浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『工業品』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年6月30日号
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[もみ合い](06/30)
模様眺めの気分が強まる中で仕掛けるタイミングを探す
　金相場は内外の市場で節目の価格を超えたもののその後は上昇の勢いが高まらず
、やや停滞感を漂わせる値動きとなっている。海外市場のドル建て価格は一時900
ドルを突破したが反落してこの水準を割り込んでおり、国内の円建て相場（先物）
も3,100 円台へ上伸したものの一段上へ伸びる展開にはなっていない。金相場に先
行してかつ支援する役割の原油相場が、130 ドル台での推移をしていても上値に対
する警戒感が強まっていることから、つれて金相場も今後の方向性を探る値動きに
なっていると思われる。
　原油相場は、投機資金の規制を受けるようになったことで、今後、一本調子の上
昇は予想しづらくなっている。将来的には200ドル相場の声も出ているように、高
値推移の見通しに変更が出た訳ではないが、原油高を背景にして金相場も高値を追
うという単純な図式は描きにくくなったようだ。ファンドという投機資金の動向が
最大の関心事であることは変わらないが、ドルを中心とする為替相場や株式市場の
動向が大きな影響を及ぼすことも予想される。金現物の需給に目立った変化はない
が、夏場の不需要期に入っていることは事実だ。しかし金がETF（上場投資信託）
の対象となることが増えて、需要は着実に膨らんでいる。中長期的な上昇予想は変
わっておらず、長めのスタンスで取組みたい。テクニカルの面では、3,100 円台で
値固めの動きになることがありそうだ。6 月23 日に3,158 円を付けて4 月18 日の
3,141 円を上抜いたが、その後は再び3,100 円前後へ戻した。移動平均線とRSI も
一息いれそうだが、その後の展開に注目したい。

【白金】 今週のトレンド：[もみ合い](06/30)
節目の価格を下回る局面になったが下値の不安は少ない
　金相場と同様に、白金相場も一段上へ水準を引き上げた。海外のドル建て価格は
2,100 ドル台に乗せ、国内の円建て先物価格も一時は7,100円台へ上伸することが
あった。しかしその後は反落してしまい、海外では2,000 ドルを割り込む場面も出
ており、また、国内の先物価格は一気に6,900 円を下回る水準へ下げる展開になっ
た。金との対比で急落した印象もあるが、このことが白金の商品特性であり、また
相場の魅力であると言えよう。白金のファンダメンタルズに目立った変化は出てい
ない。南ア鉱山の電力問題は根本的な解決策が見出せない状況は変っておらず、引
き続き相場の下支え要因として残ると思われる。他方、需要サイドでは、自動車産
業向け（触媒用）が着実な拡大傾向を保っており、今後も需給バランスのタイト感
が弱まる可能性は極めて低いと見込まれる。現物の堅調な需給関係を背景に、ファ
ンドという名前の投機資金をエンジンの加速剤として、白金相場は今後も高値を追
って行くことが見込まれる。原油や金などに相場をリードされる場面は多いと思わ
れるが、相場展開のスピードと値幅に十分な注意を払いながら、タイミングの良い
売買を心掛けたい。その中長期的な基本方針が、安値拾いの買いであることは変っ
ていない。安易な目先の売りだけは、厳に慎みたい。テクニカル分析では、下値を
探る傾向を強めている。6 月19 日に7,143円を付けたが、5 月22 日の7,168円を上
抜けず反落に転じた。移動平均線とRSI の変化も売りを示唆しており目先の軟調が
見込まれるが、その安値には買いの手が伸びそうだ。

【ガソリン】 今週のトレンド：[もみ合い](06/30)
在庫過剰で需給的には買いは静観
　NY 原油は150 ドルが予測されているにもかかわらず、サウジ、クウェートの増
産表明がなされ、更に先進国の消費減退傾向が顕著化してきたことも上値を抑制し
ている。一方ではナイジェリアの政情不安などの地政学的リスクや中国の輸入増加
が下値をサポートされ130 ドル台での往来を展開している。
　この原油の高止まりに伴い、船積み価格が上昇していることなどもあり、7 月に
おいても7 〜 8 円の仕切り価格引き上げが予定されている。しかし、価格高騰で
消費後退が加速しているため、在庫は異例な高水準となっている。元売は出荷制限
を行なって価格維持に努めているが、白油関係の輸出好調もあって減産難の状況だ
けに、在庫過剰に伴い業転価格から下落するというパターンも想定される。ガソリ
ンを減産して白油関係を増産するための設備改修を行っているが、未完成状態であ
り、ガソリンの余剰状態は当面は解消されないとみられる。
　需給原則に基づけば在庫過剰商品は価格が下落するものであるが、コスト転嫁の
ため赤字状態を回避するために価格は維持されている。それだけに原油の投機プレ
ミアムが剥がれて価格が下落した時には一気に値崩れを起しかねない。産油国の増
産、ナイジェリアの政情安定化努力が行なわれている。供給安定の目処がたってく
れば、ファンド資金の逃げ足は早いだけに、原油が150ドル到達前に失速する可能
性もある。ここからの高値はガソリンにおいては需給面からは買っていくにはリス
クがある。原油の高値確認を待って売り方針で臨むべきとみられ目先は見送りとな
る。

【灯油】 今週のトレンド：[やや強気](06/30)
輸出好調で需給はタイトに
　国内商品から国際商品に体質が変化している灯油は需給タイト状態もあり高値圏
での推移となっている。中国政府は原油高騰にもかかわらず価格統制により赤字生
産を余儀なくされ、操業率が低下している精油会社に生産を促すため統制価格を引
き上げた。日本は中国からの委託を受け白油生産を行なっていることもあり、白油
関係の輸出は好調である。
　灯油はジェット燃料に生産の力点が置かれ、生産は抑えられているため在庫は1
70 万KL 台で推移し、産業用に最低限の在庫を確保している状態である。本来なら
増産するところだが、ガソリンも増産され荷余りが一段と加速してしまうというこ
ともあり、灯油の減産で輸出分をカバーしている。それだけに冬季に備えての在庫
積み増しは遅れることが予測される。
　しかし、6 月現在の小売価格は18リットルで2100 円、前年同期が1600 円と500
 円の値上がりになっている。ガソリンと同様に買い控え、代替燃料に切り替える
が動きが強まり、消費鈍化という事態が想定される。これに対応して元売は在庫の
積み増しを抑制するとともにコストを反映した販売体制で臨むものとみられる。
　元売はガソリンでコスト未転嫁に伴う赤字を輸出で補っている状態である。灯油
でも荷余り状態を起さずに価格転嫁を図っていくことになるとみられる。それだけ
に現在のコストを反映した10 万円相場を維持していくことになる。灯油は在庫積
増しが遅れるため、シーズン入り前に原油が下落していれば、製品価格に反映され
ることになり追随安という可能性はあるが、当面は押し目買い方針である。

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<<　サポート情報　>>
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【シドニー23 日、ロイターES 時事】
　オーストラリア農業資源経済局は23日付の報告書で、2007〜08 年度（07年7 月
〜08 年6 月）の同国産金量が推計で前年度比7％減の231トンと、従来予想の243 
トンから下方修正した。老朽化した金山の閉鎖などが理由。一方、2008〜09 年度
の見通しについても256 トンと、従来予想の268 トンから下方修正した。ただ、前
年度比では9％超の増加となる。

【シンガポール23 日、ロイターES 時事】
　世界的な産金業界団体WGC 関係者は23 日、高インフレに直面したベトナムが貿
易赤字の拡大を受けて、6 月の金塊輸入を停止したことを明らかにした。同国の5
月のインフレ率は年率25.2％に達し、貿易赤字は今年に入り3 倍に増加した。

【ニューヨーク24 日、ロイターES 時事】
　米商品調査会社CPM グループは24 日、今年の白金市場について、自動車業界の
強い需要と供給の減少、投資熱の高まりを背景として、供給過剰が急減するとの見
通しを明らかにした。同社予想によると、今年の白金市場の余剰は3 万2,000 オン
スと、前年（35 万8,000 オンス）を大幅に下回り、白金相場も高止まりする見通
し。CPM グループは「世界的な自動車生産の拡大と触媒用白金族の需要は引き続き
市場の需給バランスを圧迫している」と指摘し、世界最大のPGM（白金族）生産国
である南アフリカ共和国の電力供給不足問題についても言及した。

【25 日ワシントン：T&C FinancialResearch USA】
　米エネルギー省によると、20 日現在の全米原油在庫は前週より80万バレル増加
した3 億176 万バレルだった。ただ、これは前年の水準を14.0%、過去5 年平均を
6.6%下回っている。一方の石油製品在庫は、ガソリン在庫が15 万バレル取り崩し
た2 億876 万バレルだった。これは4 週間ぶりの低水準だが、依然として前年同時
期を3.0%上回るものである。また、在庫ひっ迫が懸念されていた暖房油は、282 万
バレルの大幅積み増した1 億1,942万バレルと2 月22 日以来の高水準に達した。そ
のため、前年同時期を0.9%下回るとはいえ、過去5 年平均を3.6%上回る水準に達し
ている。

【25 日ワシントン：T&C FinancialResearch USA】
　EIA は年次報告「InternationalEnergy Outlook2008」において、2010 年におけ
る世界の石油需要見通しを、日量8,920 万バレルと前回（2007 年6 月）発表した
予測から150 万バレル引き下げた。その原因は原油高の長期化にあるとされている
。そのうち、中国、インドの需要はそれぞれ日量880 万バレル、日量270 万バレル
に抑えられる可能性があることを指摘している。一方の供給面では、2010 年にお
けるOPEC の生産見通しを日量3,740 万バレルと40 万バレル、非OPEC 諸国を日量
5,180 万バレルと110 万バレル下方修正している。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[６月３０日]
　ゴム指定倉庫在庫
　ＮＹ改質ガソリン、ヒーティングオイル、粗糖７月限納会
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
　ＵＳＤＡ全米穀物作付面積報告、全米大豆・穀物在庫
[７月１日]
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　カナダ休場（建国記念日）、香港休場（特別行政区成立記念日）
[２日]
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[３日]
　シカゴ・エタノール７月限納会
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高
　ＬＩＦＦＥコーヒー指定倉庫在庫
[４日]
　ゴム品質検査請求（前検）締切日（前期、東工取）
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　米国休場（独立記念日）

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　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
ありません。最終的な投資決定は、投資家ご自身の判断でなされるようお願いい
たします。また、当レポートは、各種の信頼できると考えられる情報源から作成
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［商品先物取引のリスクについて］ 商品先物取引は、相場の変動により利益も
損失も生ずるおそれのある取引です。また、取引本証拠金の額に比べて何十倍も
の金額の取引を行うため、預託した取引証拠金の額を上回る損失が発生すること
があります。

［取引証拠金とレバレッジについて］ 商品先物取引は委託に際して取引証拠金
の預託が必要となります。お取引を始める際に預託する取引本証拠金の額は商品
により異なり、最低取引単位（1枚）あたり18,000円から210,000円でお取引いた
だけます。但し、実際の取引金額は取引本証拠金の額の約15倍から40倍という著
しく大きな額になります。また取引証拠金等は、その後の相場の変動によって追
加の預託が必要になることがありますので注意が必要です。またその額は、商品
や相場の変動によって異なり、一様ではありません。 
※上記取引証拠金は2008年6月1日現在の金額です。

［取引手数料について］ 取引手数料について 商品先物取引の委託には委託手数
料がかかります。その額は商品によって異なりますが、最低取引単位（1枚）あ
たり1,154円（往復）から18,270円（往復）となります。

※オンライントレードの委託手数料は1枚あたり一律で往復996円（金ミニ取引の
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