浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『工業品』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年6月23日号
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[やや強気](06/23)
着実な上昇を重ねて節目を超えた相場に期待
　原油相場は、大き目の値動きを見せながら130ドル台で推移する状況を続けてお
り、やがては140 ドル超となることは間違いないと言われている。このことに下支
えられて、金相場は緩やかなテンポで水準を切り上げる展開となっている。海外市
場のドル建て価格は節目の900ドルをほぼ捉えており、国内の円建て相場（先物）
も3,000 円を超えて3,100円台へ上伸する展開になった。しかし、これまでに見ら
れたような高値更新を十分に期待させる上昇の勢いの強さは感じられず、手探りの
中で上値へのトライをしているという印象も残る。
　原油相場をめぐる投機資金の規制問題は強化される方向にあって、ファンドが資
金運用をする行動に制限が加わることは避けられそうにない。投機性悪説にまで飛
躍することはないにしても、商品市場に対する人気の低下と資金の流出は少なから
ず生じることが予想される。他の商品と同様に金もファンドの動向が相場変動の鍵
を握っている状況は変わらないだけに、注意が必要である。金現物の需給動向に関
しては、夏前の需要が減退する時期に入るが、それほどの心配は無いようだ。大台
の1,000 ドルに到達し、その後の反落で900 ドルを下回ったことから現物の手当て
はしやすくなっている。しっかりとした足取りの金相場は、今後の上昇に一段と期
待が高まる。テクニカルの面では、3,100 円台へ上伸したことで上放れの期待が高
まっている。移動平均線が緩やかながら右肩上りを続け、RSI も買いゾーンで推移
している。5月22日の3,121円、4 月18 日の3,141円を上抜けば、上昇トレンドが見
えて来る。


【白金】 今週のトレンド：[やや強気](06/23)
7,000 円の節目を超えて上昇が本格化する展開へ
　原油相場は、引き続き高値を追う展開となって140 ドルを超えることが確実視さ
れ、金相場もこの値動きにつれてゆっくりだが水準を切り上げている。白金相場も
同様に上値を追いかけることになり、海外のドル建て価格では2,100 ドル台に乗せ
、国内の円建て先物価格も節目の7,000 円を超えて、その上の7,100円台へ上伸す
る場面もあった。白金相場らしさを存分に発揮して、金に先行し且つ値動き幅の大
きさをしっかりと示す上昇ぶりだった。南アフリカ共和国の鉱山における電力問題
は、ここへ来ても改善される様子がほとんど見られない。ことがインフラに関する
問題であるだけに一朝一夕には結論が出ないのは分かるが、相場へのインパクトが
時間の経過につれて薄くなって来るのは否めない。しかしこのことが、以前にも増
して白金現物の需給バランスをタイトにしていることを忘れてはなるまい。ファン
ドという名前で呼ばれる巨大な投機資金が商品市場に参入して利益を求めて動き回
る背景には、品不足になる可能性のある物を買うという極めてシンプルな投資戦略
も、十分に想像される。為替相場が円安傾向に振れている支援材料もあって、7,0
00 円の節目の価格を超えて来た国内白金相場は高値更新の期待が膨らむと見込ま
れる。人気という最大級のパワーを得て、上値追いが本格化しそうだ。テクニカル
分析では、7,100 円台へ乗せて上昇が一層鮮明になった。移動平均線がきれいな右
肩上がりを続け、RSI も買いの度合いを強めている。5 月22 日の7,168 円を超え
れば、3 月6 日の7,427 円が視野に入る。速い変化に遅れず対応したい。


【ガソリン】 今週のトレンド：[やや強気](06/23)
原油高に連動してジリ高に
　NY 原油は130 ドル台での往来相場が続いている。人気的には需給タイトから15
0 ドル台という見方が強かったのであるが、サウジが米国の要請を受けての増産、
他産油国においても実質的な増産が行われていることや、CFTC の市場監視策が強
化されてきていることなども買い気を削いでいることが足踏み状態を招いていると
いえる。
　しかし、その一方では米国の原油在庫の減少、世界的にはアジア諸国の需要が伸
びているため、先進国の高値による消費後退をカバーしている。地政学的リスクが
再び顕在化してくるようであれば、150 ドルを目指す展開が見込まれる。
　原油高に伴い元売は毎月のようにコスト転嫁のために仕切り価格の引上げを余儀
なくされている。その一方では消費者の節約ムードが強まり、月末に値上がり前の
駆け込み需要で在庫が減少した後は増加するというパターンとなっている。直近の
在庫は定修で減産が行なわれているにもかかわらず異例な高水準となっている。元
売は輸出好調な白油に生産の力点を置いているが、それでも消費減で供給過多の状
況となっている。
　元売は価格引上げを行なっても、まだ赤字状態といわれる。その一方では荷余り
により業転価格が下落している。本来なら減産となるが、白油関係の輸出好調のた
めできない状況である。7 月においてもドバイ原油高や円安から仕切り価格を8 〜
 9円引き上げることになるが、一段と買い控えが強まることになるだろう。
　原油高が続いている間は値位置を維持するだろうが、原油が下落した時の下げ足
は需給面から早いとみられる。当面は買い方針だが。


【灯油】 今週のトレンド：[強気](06/23)
期先中心に買い方針継続
　依然として輸出好調状態が続き、白油( 灯油、ジェット燃料、軽油)などは上半
期累計で06 年の年間累計を上回っている。各国の精製能力不足に伴い設備過剰状
態にあり、品質の良い日本に、中国の委託生産を含めてのアジア向けに好調な輸出
が続いている。中国は四川地震の復興需要などもあり、白油関係の輸出好調が続く
とみられる。
　このため灯油生産はジェット燃料主体の生産体制を元売が敷いていることもあり
大幅に減産されている。在庫も産業用に必要最小限である170 万KL 台での推移が
続いている。この品薄状態に伴い灯油価格は不需要期にもかかわらず異例な高値を
付けている。元売としては、ガソリンは買い控えもあり価格転嫁が限界で利益を確
保できる状態ではないだけに、白油関係で利益を確保するという方策を採るしかな
いという状態である。OPEC が原油高騰の理由としてファンド資金の流入と精製能
力不足を挙げていたが、アジア諸国では精製能力不足の面が出てきている。
　ただ、国際製品市場においては原油の高下と連動するため、現在の輸出好調の状
態が何時まで続くかである。逆に言えば現在の130 ドル台を原油価格が維持し、1
05 円以上の円安水準で推移するようであれば、灯油は減産され低水準の在庫状態
が続くことになる。
　ただ、シーズン入りした段階では消費者の抵抗に遭うことが予想されるものの、
現在の需給状況では元売の販売価格で押し切ることができるとみられる。需要期限
月である期先の上ザヤ度が例年よりも低いことからも上げ余地有りとみられ、買い
方針で対処したい。


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<<　サポート情報　>>
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【ニューヨーク18 日、ロイターES 時事】
　18 日のCOMEX の金塊先物相場は、原油相場の上昇やドル安を手掛かりとした買
いに続伸して終了した。8 月限は6.60 ドル高の1 オンス＝ 893.50 ドルで引けた
。

【ワシントン17 日、ロイターES 時事】
　著名投資家のＴ・ブーン・ピケンズ氏は17 日、原油相場急騰は投機筋によるも
のではないとの見方を示した。原油相場高への機関投資家の役割についての問いに
、「原油相場とは関係ない。世界的な市場だ。ウォール街などのトレーダーとは全
く関係がない」と答えた。氏は40 億ドル規模のヘッジファンド、BP キャピタルの
トップを務めるが、CFTC（米商品先物取引委員会）の石油市場の過大評価について
「時間の無駄だ」と指摘した。

【ロンドン18 日、DJ 時事】
　18 日朝方の欧州市場の白金現物は、0837GMT 時点で2 ％ 高の2,075.00ドルで取
引された。ロンドン市場の午前の値決めは、前日午後の値決め比33.00 ドル高の2
,080.00 ドル。スタンダード・バンクによると、白金市場は、南アの国営電力供給
会社エスコムが18日に発表する2008 年の電気料金に関する声明を待っている。こ
の発表で規制当局からどの程度の料金値上げが認可されるのかが明らかになる。同
国では電力危機を背景に、労組によるストの可能性が高まっている。

【ニューヨーク18 日、DJ 時事】
　18 日のNYMEX の白金先物7 月限は上昇し、27.60 ドル高の2,091.90 ドルで引け
た。原油の上昇に加え、安全資産としての買いが戻った。

【16 日ワシントン：T&C FinancialResearch USA】
　石油輸出国機構（OPEC）は最新の月報で、2008 年の世界石油需要見通し（日）
を8,688 万バレルと前月の見方から7 万バレル下方修正した。四半期別で見ると、
08 年4 〜6 月期の世界需要が8,581 万バレルと6 万バレル、7 〜 9 月期が8,661
万バレルと1 万バレル引き上げられたが、10 〜 12 月期は8,842 万バレルと3 万
バレル下方修正された。そのうち北米の需要は、08 年通年で2,546 万バレルと8 
万バレル下方修正されている。また、OPECが9.7％の成長を見込んでいる中国の需
要見通しは、08 年通年で日量802 万バレルと据え置かれている。

【11 日ワシントン：T&C FinancialResearch USA】
　中東経済研究所(MEES) は、サウジアラビアがさらなる増産を検討している可能
性を指摘した。この増産が実施されれば、同国の産油量（日）は、現在の945 万バ
レル前後に対し、約1,000 万バレルと過去最高の水準まで引き上げる可能性がある
という。なお、サウジによる増産の可能性に対しては、イランのハティビOPEC 理
事が17 日に一方的な増産は過ちと発言し、反対の姿勢を見せている。さらに同理
事は、生産政策の変更に関する決定は、如何なる場合でもOPEC 内において全会一
致で採択されなければならないとコメントしている。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[６月２３日]
　ゴム品質検査日（後期、東工取）
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２５日]
　３ヵ月天気予報（気象庁）
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[２６日]
　ＮＹ金、銀、プラチナ、パラジウム、アルミ、銅６月限納会
　ＮＹ天然ガス７月限納会
　５月の米国大豆圧砕高（商務省）、ＵＳＤＡ週間輸出成約高
[２７日]
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＩＣＥ改質ガソリン、ヒーティングオイル、天然ガス７月限納会
　ホッグス＆ピッグス（ＵＳＤＡ）、ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

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しく大きな額になります。また取引証拠金等は、その後の相場の変動によって追
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