浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年5月26日号
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[強気](05/26)
内外両市場で節目の価格を超えて上昇トレンドが本格化
　原油相場が130ドルを超えて急上昇をしながら史上最高値の更新を続ける展開に
なっていることを受けて、金相場は一段高へ水準を切り上げて来ている。上値抵抗
線の印象も出ていた海外のドル建て価格900ドルと国内の円建て相場（先物）の3,
000円を、共に超える急伸を見せており、再上昇するパターンがはっきり見え始め
ている。
　この上昇の背景に原油相場の歴史的な高値追いがあることは、誰もが承知してい
ることである。そして、それ程遠くない将来に200 ドル原油時代が来ることを予想
する向きも出て来たように、原油相場が今後も高値更新を続ける可能性は極めて高
い。現物の需給よりも投機資金（ファンド）の動向が原油の史上まれな高値相場を
作り出しているとの指摘は多くみられ、その動きは、今後一次産品全般に及んで行
く可能性が高い。原油高でインフレ懸念が高まり、株式、債券、通貨などの金融商
品から資金が流出する傾向は今後も続くことになる。その運用先としての金の存在
感は、インフレ・ヘッジとしての利用を筆頭に、近年は、ETF（上場投資信託）の
投資対象としての需要まで、幅広い形で高くなっている。節目を超えて出る手仕舞
い売りによる安値は一時的で、強気筋が待ち構える好機を提供することになりそう
だ。チャンスには前髪しかない、という表現を心に留めておきたい。テクニカルの
面では、3,100 円を超えたことで上昇トレンドが鮮明になった。移動平均線は2,9
50 円付近でゴールデン・クロスを作り、RSIは買いのゾーンへ進んで度合いを強め
ようとしている。4 月18 日の高値3,141 円超えに注目が集まる。

【白金】 今週のトレンド：[強気](05/26)
水準が切り上がって史上最高値の更新へ値動き加速
　原油相場が130ドルを超えて最高値の更新を続けており、この値動きを受けて金
相場は水準を切り上げている。同様に白金相場も上値追いの展開となり、海外ドル
建て価格は一気に2,200 ドル台へ上伸し、国内の円建て先物価格も節目の7,000 円
へ到達した。商品市場の代表といえる原油や、貴金属のトップである金に投資・投
機の関心と資金が集まっているが、白金にもその流れが及んでいるのは間違いない
。発表が待たれていた英ジョンソン・マッセイ社による白金市場に関するリポート
は、大方の予想した内容から大きくは離れていなかったと思われる。主要生産国の
南アフリカ共和国での生産減少が響き、昨年の不足量は供給量に対して7％を超え
ている。南アにおける電力問題は依然として根本的な解決がなされておらず、今後
も引き続き懸念材料として事ある度に話題になるだろう。需要サイドでは、自動車
触媒用が堅調に拡大しており、この流れがそう簡単に変わるとは思われない。原油
相場の史上空前とも言える高騰を背景にして歴史的な高値を追っている貴金属相場
は、金をリード役としながら、投機妙味の高さを特徴とする白金相場に巨大な資金
（ファンド）が強い関心を持っている。相場の足の早さと値動きの幅が相対的に大
きく、細かな注意力を要求されるが、強気方針を堅持する。テクニカル分析では、
7,000 円の節目を超えて新高値更新に関心が強まる。移動平均線がゴールデン・ク
ロスの買いシグナルを作り、RSI は買われ過ぎ圏へ近付いて来た。順調に行けば、
やがて3 月6 日の高値7,427円を視野に入れることになる。

【ガソリン】 今週のトレンド：[強気](05/26)
原油高反映の価格上昇が続く
　NY 原油の高値更新が続き、強気の在庫報告を受けて130ドル台を突破している。
市場のムードはOPECが増産表明を行なうまでは価格上昇が続き150 ドル台が目先の
上げ目標となっている。超強気は年内200 ドルを唱えている。OPEC は依然として
投機資金の流入による高騰であり、充分な供給はなされているとの立場を崩してい
ない。
　OPEC 諸国はドルの下落により実質的な収入増になっていないことや増産余力に
乏しいことから増産というカードを切っても効果は限定的とみているようである。
また、本来なら効果があるとみられていた米国の戦略備蓄在庫の積増し停止、サウ
ジの増産なども評価されていない。このため先進国の価格高騰による原油消費の減
少も。アジア諸国の需要増によって相殺されてしまっている。
　国内的には4 月末の駆け込み需要の反動が出て在庫は大幅増加となっているが、
5 月末までは定修で減産されるので在庫は減少に転じるだろう。その一方では6 月
にはドバイ原油の高騰もあり仕切り価格を引き上げることになる。為替面でも相殺
しきれず10 円内外のアップが見込まれている。また、現在の原油動向からすると
7 月も仕切り価格の引き上げが予想される。
　元売は価格高騰で節約ムードが強まり、消費量は後退するが白油関係に生産の力
点を置いて、ガソリンを減産して荷余り状態を起さないような協調生産体制あるい
は設備投資などを行なっている。販売不振を覚悟の上に原油コストを反映した価格
形成に努めるとみられる。その点からも原油が高値確認まで上昇するという見方で
対処したい。

【灯油】 今週のトレンド：[強気](05/26)
輸出好調ながら買われ過ぎの段階に
　原油高に伴う国際製品市況の上昇に伴い灯油は10 万円相場を示現している。白
油( 灯油、軽油、ジェット燃料) 関係の価格は世界的に高騰し、日本にも波及して
いる。何よりも中国は精製設備の建設が遅れ、増加する一方の国内需要を充足でき
ないため、日本に供給依存している状態である。ジェット燃料は生産の過半が輸出
されている状態である。灯油が荷余りした場合にジェット燃料に転用していたもの
が、現在は灯油が脇役となっている。
　このため不需要期にもかかわらず北海道の生協が灯油の販売価格を3円引き上げ
るなど異例な事態が起きている。現在のジェット燃料などの輸出好調が続くとシー
ズンに入った段階では販売価格の大幅引上げが見込まれ、シーズン前には買い溜め
という事態が生じかねない。また、他暖房などに切り替える動きも強まってこよう
。元売は例年以上に灯油の在庫積み増しを行なわず、ジェット燃料主体の生産体制
を継続することになるとみられる。
　ガソリンは国内商品であるが、灯油は国際商品になっているため、ガソリンに対
して大幅な割り高な価格形成となっている。過去にもこのような割り高になったこ
とはなかったため当初はガソリン買いの灯油売りというサヤ取りチャンスとみられ
たが、そうした観点は現在では成立しないものとなっている。
　ただ、国際製品市況は原油価格が下落すると連動するだけに、米国の中間留分在
庫が増加に転じていることや、価格高騰に対する抵抗感が強まっている。このため
新規には買いにくい水準に到達している。原油の高値確認を待ちたい。


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<<　サポート情報　>>
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【ロンドン20 日、ロイターES 時事】
　世界的な産金業界団体WGC が20日発表したリポートによると、金塊相場の高騰を
受け、2008 年第1 四半期の金需要は全同期比16％減の701トンとなった。四半期ベ
ースで5 年ぶりの低水準という。ただ、金額ベースでは、20％増の209 億ドルを記
録した。金塊の主要消費国であるインドでは金需要が約半減したが、中国は15％、
ロシアは9％それぞれ拡大した。

【シドニー20 日、ロイターES 時事】
　オーストラリアの金採掘会社シノゴールドは20 日、同社主要株主である南アの
ゴールド・フィールズなどから2億400 万豪ドル（約1 億9,400 万米ドル）を調達
すると発表した。調達資金は金のヘッジ外しに充てる。同社は中国に大型金鉱山を
保有。

【ロンドン19 日、時事通信】
　英貴金属大手ジョンソン・マッセイ社は19 日、白金市場に関する報告書「プラ
チナ2008」を発表した。それによると、2008 年の白金は大幅な供給不足となり、
向こう6 ヵ月の価格は1,775.2,500ドルの範囲で大幅変動すると予想している。供
給不足となるのは、南アフリカでの鉱山生産中断などで供給が期待を下回る一方、
産業・自動車触媒用需要が引き続き堅調に推移することが見込まれるため。2007 
年実績は、14.9 トンの供給不足。供給は南アフリカ鉱山の生産中断が響き、前年
比4.1％減の203.7 トンとなり、このうち南アフリカからの供給量は同4.9％減の1
56.6 トン。これに対し、需要は自動車触媒・産業用の拡大を背景に同8.6％増の2
18.6 トン。

【21日ニューヨーク：T&C FinancialResearch USA】
　21 日にDOE ( 米エネルギー省) が発表した全米原油在庫は532 万バレルと大幅
に取り崩した3 億2,044 万バレルだった。これは3 週間ぶりの低水準で、前年を6
.9%、過去5 年平均を0.4%下回っている。一方のガソリン在庫は、76 万バレル減の
2 億941 万バレルで2007 年12 月28 日以来の低水準に落ち込んだ。なお、米国内
のガソリン需要は日量936 万バレルと前週から2 万バレル増加している。また、ひ
っ迫が懸念される中間留分在庫は73 万バレル増加したものの、総在庫は1 億779 
万バレルで、依然として前年同時期を10.4%、過去5 年平均を2.1%下回っている。


【20 日ニューヨーク：T&C FinancialResearch USA】
　スイスの金融大手クレディ・スイスは2008 年におけるWTI 原油の平均価格を1 
バレル120 ドルと前回発表（4 月）から29 ドル、09 年を110 ドルと20 ドル引き
上げた。なお、同社以外の大手調査機関も原油価格の見通しを相次いで引き上げて
いる。まず、フランス大手銀行ソシエテ・ジェネラルは、08 年の平均価格を115 
ドルと14 ドル、09 年を110 ドルと10 ドル上方修正している。さらに、米ヘッジ
ファンド・BP キャピタルのブーン・ピケンズ会長も原油価格は年内に150 ドルへ
達するとの見通しを示している。なお同会長は予測の根拠は供給不足の長期化にあ
る、としている。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[５月２６日]
　米国休場（戦没者記念日）、英国休場（スプリング・バンク・ホリデー）
[２７日]
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２８日]
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　ＮＹ金、銀、プラチナ、パラジウム、アルミ、銅５月限納会
　ＮＹ天然ガス６月限納会
[２９日]
　ＩＣＥ改質ガソリン、ヒーティングオイル、天然ガス６月限納会
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[３０日]
　ゴム指定倉庫在庫、１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＮＹ改質ガソリン、ヒーティングオイル６月限納会、ロンドン・コーヒー５月限納会
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高、５月の米農家価格

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　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
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しく大きな額になります。また取引証拠金等は、その後の相場の変動によって追
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※上記取引証拠金は2008年5月1日現在の金額です。

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