浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『工業品』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年5月19日号
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[もみ合い](05/19)
中長期の強気見通しは変わっておらず安値拾いに徹する
　原油相場が1 バレル＝ 125 ドルを超えて引き続き史上最高値を更新する値動き
になっている一方で、金相場は頭の重い展開を余儀なくされている。海外のドル建
て価格では900ドル、国内の円建て相場（先物）の3,000 円が、共に上値抵抗とし
て立ちはだかる格好となっており、原油相場に連動して金相場が変化するというパ
ターンがやや崩れて来た雰囲気も感じられる。しかし金相場に天井感が広がって来
たとする判断に発展することはなく、相場は引き続き高値を目指すとの中長期の見
方に変更はないようだ。
　このところの値動きが、商品市場全般をリードするファンド（投機資金）の動向
に大きく左右されていることは、周知の事実である。そしてそのファンドが、一度
は1,000 ドル超の史上最高値に到達した金相場で利益を確定して、その資金を再び
原油相場へ投入していると思われる。このことが、今回の原油高・金軟調という通
常とは逆行する展開をもたらしていると考えられる。金の現物需給に関するニュー
スには、取り立てて注目すべきものが見当たらない。相場高騰が宝飾需要の減退を
招く懸念は残るが、工業用や投資向けの需要は今後も堅調だと見込まれる。下値の
不安は小さいので、気迷い気味の相場展開の中で出て来る下落場面は、安値拾いの
基本方針を実行する好機となるだろう。テクニカルの面では、3,000 円の節目の価
格を前にもみ合いが予想される。短期の移動平均線が傾きをなくし、RSI は売りゾ
ーンで変化が見られない。移動平均線が交差を作り、RSI が中位を超えて方向性が
出るまでは、模様眺めが続きそうだ。

【白金】 今週のトレンド：[やや強気](05/19)
上昇トレンドが見え始めて高値更新に期待が膨らむ
　原油相場が史上最高値の更新を続けて1 バレル＝ 130ドルを視野に入れるように
なる中、金相場は内外の両市場において頭重く推移する状況が続いている。その一
方で、白金相場は原油の上昇を追いかけるように、海外のドル建てでは節目の2,0
00 ドルを超えて2,100 ドル台を回復し、この流れを受けた国内の円建て先物価格
も6,500 円を超える水準へ上伸した。7,000 円の節目超えへの再挑戦が、いよいよ
話題に上るようになったようだ。オリンピックをこの夏に控えた中国では四川省の
大地震で甚大な被害が発生しており、今後の中国経済に少なからず影響を及ぼすも
のと思われる。また、ミャンマーの洪水被害も深刻で、アジア地域の今後の経済に
悪い影響を及ぼす可能性が指摘されている。経済の動きに敏感な白金相場の先行き
は楽観論ばかりではないが、主要生産国の南アフリカ共和国では電力問題から供給
不安を解消し切れておらず、需給バランスは不足となる懸念が常に付きまとう。商
品市場に巨大な金額を流入しているファンド（投資金）が、収益を求めて商品間で
資金をシフトさせる動きは、今後も続くと見込まれる。市場規模が相対的に小さく
、結果として相場が大きく変動しやすい白金相場は、このファンドの動きに強く影
響を受けることになる。速い値動きにしっかりと付いて行きたい。テクニカル分析
では、6,500 円を超えて7,000 円への再挑戦に注目が集まる。5 月13 日に6,768 
円を付けたことで、6,500 円付近の持合いから放れる様相が出始めた。移動平均線
が交差してRSI も買いに進んでおり、今後はその度合いを強めそうだ。

【ガソリン】 今週のトレンド：[強気](05/19)
原油高反映の価格上昇続く
　ドバイ原油もNY 原油高に追随して110 ドル台後半での推移となっている。この
ため6 月の仕切り価格は5 円以上、引き上げられることが見込まれている。今後も
円高も一服なこともあり、仕切り価格の引き上げが続くことになりそうである。
　ガソリン在庫は4 月末の仮需の反動が出て大幅増加となっているが、今後は定修
入りするために減産されるため、在庫は漸減してくるとみられる。しかし、その一
方では消費減退も避けられないだけに、定修明け後も協調減産を持続することにな
るだろう。また、米国向けに輸出ができるようになれば、供給超過に苦しんでいた
だけに、輸出が開始されれば強材料となってくるだろう。
　今後の価格動向は端的に言えば、NY 原油がどこまで上昇するかということにな
る。中国、インドなどの消費好調が続き、先進国の消費減をカバーしている。この
ためOPEC に増産を求める動きが強まっているものの、OPEC は投機的な資金による
価格上昇であり、制御できないという立場を取っている。米国の戦略備蓄在庫の積
上げ停止などの方策もあるが、中国の備蓄を含めての原油輸入増を考慮すると、O
PEC を含めての産油国の増産しか手はなさそうである。
　OPEC の増産がなければファンド資金の流入が続き、NY 原油は130ドル突破を目
指すことになりかねない。原油消費が活発化してくる時期であるだけにサウジなど
は増産してくるだろうが、地政学的リスクを内包しているだけに、何時、噴き上げ
るか解らない状況である。価格上昇が続きそうであり、OPEC が増産するまで買い
方針で対処するしかなさそうである。

【灯油】 今週のトレンド：[強気](05/19)
輸出好調で10 万円相場へ
　ガソリン以上に不需要期にもかかわらず価格高騰が顕著なものになっている。こ
れは米国を含めて世界的に白油( 軽油、灯油、ジェット燃料)関係の価格が上昇し
ていることがある。米国ではガソリンが消費減に対応して減産され、連産品である
中間留分( 白油に相当) も減産されているため在庫も低水準で推移している。
　また、日本は白油関係ではアジアの輸出基地という状態であり、国際価格高騰に
伴いハイペースな輸出が続いている。定修により減産されることもあり、需給はタ
イト化の様相を今後、強めてくることが予測されている。国内商品的な価格形成で
あった灯油が国際価格で評価されることになり、このために季節外れの価格を付け
ている。
　この輸出好調状態は国際価格が原油の急落あるいは供給超過という事態にならな
ければ解消しそうになく、元売も輸出主体の生産体制で臨むことになるものとみら
れる。白油関係においてはジェット燃料主体の生産を行い、灯油は前季以上の価格
高騰により消費後退規模が増大するとの見通しから在庫積み上げを抑制し、荷余り
を生じさせないという供給調節を行なうことになるだろう。
　今までは灯油は国内商品という見地で対処してきたが、今後はNYの灯油価格と連
動して動く国際商品であるという見方をしなければならない。原油動向からも灯油
価格の上昇が見込まれることから秋には仮需も出てくるとみられ、需要期限月にお
いては10 万円超えの価格が出ることになると思われる。急激な円高や原油価格の
急落などがなければ、価格上昇が続くことになるとみられる。


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<<　サポート情報　>>
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【ヨハネスブルク13 日、ロイターES 時事】
　南アフリカ共和国の統計局は13 日、同国の3 月の金生産量が前年同期比10.9％
減少したと発表した。金を含む鉱物の生産減は、国営電力会社エスコムによる電力
供給不足が大きく影響した。同国は1 月、電力危機に見舞われ、鉱山では5 日間に
わたり操業を停止。エスコムの鉱山への電力供給はその後回復したが、供給量は9
0?95％前後にとどまっている。

【メキシコシティー12 日、ロイターES 時事】
　メキシコの世界最大産銀大手ペノレスの子会社フレスニーヨの幹部は12日、今後
10 年で貴金属の生産を倍増する計画にあることを明らかにした。同社は主要銀鉱
山の新たな採掘を拡大し、年間生産量で金40 万オンス、銀6,000 万オンスを見込
む。

【ヨハネスブルク14 日、ロイターES 時事】
　南アフリカ共和国の国営電力会社エスコムのスポークスマンは14 日、同国の電
力供給は依然、制限されていると述べ、電力価格が今後も上昇を続けるとの見通し
を示した。好調な経済成長に、長年にわたる電力部門への投資不足が重なり、エス
コムは電力供給の拡大に苦心している。電力不足を受け、南アフリカ共和国の白金
、金鉱山は生産能力を下回る操業を強いられているほか、一般家庭や企業では頻繁
に停電が発生している。

【ニューヨーク14 日、DJ 時事】
　14 日のNYMEX の白金先物7 月限は、前日終値比34.30 ドル安の1 オンス＝ 2,0
39.10 ドルで引けた。あるトレーダーは、ストップロスの売りが出たと指摘した。


【13 日パリ：T&C FinancialResearch USA】
　国際エネルギー機関（IEA）は、2008年の世界石油需要見通しを日量8,680万バレ
ルと40万バレル下方修正した。中国及び中東の需要が堅調で前年比3.7%の増加が見
込まれるが、OECD諸国における経済成長の減速を背景に世界全体で見ると07 年か
らの伸びは1.2%にとどまることが理由、としている。
　一方、4 月のOPEC 生産（日量）は、ナイジェリアの減産が影響し、前月から25
 万5,000 バレル減少した3,190万バレルと発表された。また、世界生産も同40 万
バレル減の8,680 万バレルとされている。これは、北海や旧ソ連諸国でも減産とな
った影響、とのこと。

【14 日モスクワ：T&C FinancialResearch USA】
　ロシアのプーチン首相は、免税措置等を通じて同国の石油生産量を2007 年の4 
億9,148 万トン（日量990 万バレル）から2015 年までに6,700 万トン（13.6%）引
き上げる予定であることを明らかにした。なお同大統領はそのためにはヤマル半島
とカスピ海沿岸のTimanPechora 鉱区の海上油田で採掘を行う企業に対し、最長7 
年の免税措置を講じるべきと指摘している。また、資源採掘税の削減や新たな優遇
税制を導入して軽質油の生産増を促進しなければならないとも述べている。ロシア
はサウジアラビアと並ぶ世界最大級の石油生産国である。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[５月１９日]
　ゴム品質検査請求（前検）締切日（後期、東工取）
　ＩＣＥ・ＷＴＩ原油６月限納会
　ＮＹコーヒー５月限納会
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２０日]
　ゴム指定倉庫在庫
　ＮＹ・ＷＴＩ原油６月限納会
[２１日]
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[２２日]
　３ヵ月天気予報（気象庁）
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高
　４月の米国大豆圧砕高（商務省）
　ＬＩＦＦＥコーヒー指定倉庫在庫
[２３日]
　ゴム品質検査日（後期、東工取）
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

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　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
ありません。最終的な投資決定は、投資家ご自身の判断でなされるようお願いい
たします。また、当レポートは、各種の信頼できると考えられる情報源から作成
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しく大きな額になります。また取引証拠金等は、その後の相場の変動によって追
加の預託が必要になることがありますので注意が必要です。またその額は、商品
や相場の変動によって異なり、一様ではありません。 
※上記取引証拠金は2008年5月1日現在の金額です。

［取引手数料について］ 取引手数料について 商品先物取引の委託には委託手数
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※上記取引手数料は2008年5月1日現在の金額です。 

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