浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『工業品』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年4月28日号
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[もみ合い](04/28)
底固い展開の中で上昇へのキッカケを探る
　内外の市場で回復基調が出て来た金相場だが、上昇の勢いが今ひとつ盛り上がっ
て来ない状況で推移している。海外のドル建て市場では950ドル近辺へ接近する場
面もあるが、その上の1,000 ドルはやや遠い存在であり、国内の円建て相場（先物
）も節目の3,000 円台を回復しているが、更に一段上へ突き抜けて行くエネルギー
には欠ける雰囲気が濃い。史上最高値の更新が続く中で大きな修正局面が一段落し
た展開になっており、商い疲れの感じが出ていることは否めない。
　金現物の需給に関連しては、これといった話題が見当たらない。季節的には需要
が増える時期になって来たが、1,000 ドルに近付く相場水準になっていることから
手当てを見送る向きもあるようだ。しかし高値であるが故に購入をしない訳にもい
かず、需要の大幅な減少を予想することは難しいだろう。他方、ETF（上場投資信
託）の対象として金現物の購入が増えており、これまでと違う形で金現物のニーズ
が高まっていることは注意を要する。金相場への影響が大きい原油価格は史上最高
値の更新を続けており、120 ドル突破が目前になった。インフレ懸念は消えず、株
や為替の先行き不透明感から、資金シフトの流れは今後も続くと見込まれる。金相
場に取り組むスタンスは、引き続き安値拾いが大原則となりそうだ。テクニカルの
面では、3,100 円から上へ放れるか否かに注目が集まっている。4 月18 日に3,14
1 円の高値を付けたが、その後は3,100 円を下回る水準で推移している。移動平均
線は右肩上りだが、RSI が中位付近でもたついていることが懸念される。

【白金】 今週のトレンド：[もみ合い](04/28)
修正局面が終わった後に次の仕掛け時期を探る
　白金相場は、史上最高値更新の人気に沸いていた後に急反落する展開となったが
、その修正局面もどうやら一段落して来たと思われる。海外市場のドル建て価格は
、節目の2,000 ドル台の水準を回復して底堅く推移しており、国内の円建て先物価
格も6,500 円を超すゾーンへ上伸して、6,000 円割れのショックを乗り越えたよう
だ。白金相場らしさを十分に見せた急激で大幅な下げだっただけに、落ち着くまで
には多少の期間を要してしまった。急落した相場は落ち着きを取り戻して来ている
ものの、こう着感を強くする様相を見せており、ここから一段上へ向かうにはエネ
ルギーが足りないと思われる。今回の急落の主因だったファンドの動きが、引き続
き市場の注目を集めることになるだろう。ファンドは一旦利益を確定しており、次
に仕掛ける（買う）チャンスを探っている状況にあるので、現状の穏やかとも言え
そうな相場展開もファンドが動き出すまでは致し方ないと判断せざるを得ない。白
金現物の需給に関連する話題では、南ア鉱山での電力問題が解決されないままであ
り、供給懸念は今後もくすぶり続けると見込まれる。再度の史上最高値更新に向け
て相場が動き出す時期を待つことになるが、そのキッカケは意外なところとタイミ
ングで出現することが、相場の世界ではこれまで数多くあった。テクニカル分析で
は、6,500 円をはさんだ往来相場の様相が強まっている。長短2 本の移動平均線が
ほとんど重なり、RSI も中位付近での小動きを続けている。下落の可能性は低そう
だが、上昇のサインも今のところは見当たらず、様子見は続く。

【ガソリン】 今週のトレンド：[強気](04/28)
原油高の価格転嫁続き大勢強気で
　4 月末に暫定税率が再可決されるため駆け込み需要が発生するだろうが、その後
は大規模な消費後退が見込まれている。しかし、その時期は定期修理入りするため
、在庫が減少する時期であることから相殺されて在庫過多という状態にはならない
とみられる。とはいえ心理的にはガソリンに対する割り高感は残り、節約ムードが
強まることが予想され、元売は消費減に対応するための恒常的な減産体制を強いら
れそうである。
　一方ではNY 原油の高値追いで円高傾向にあるとはいえコスト上昇は避けられず
、元売はコスト転嫁に苦しんでいる状態である。5 月においても税制に関係なく2
 〜 3 円の仕切り価格引き上げを表明している。現状では5 月船積み価格も上昇す
ることになるため、6 月においても仕切り価格の引き上げを行なうということが想
定されている。
　原油価格は、OPEC が増産の構えをみせず、ファンド資金などの流入に伴う実勢
と乖離した価格であるという見地を維持している。確かに信用収縮に伴う資金の流
れがNY 原油市場に流入していることは否めないところで、CFTC 報告で取組高が一
貫して増加していることにも窺えるところである。OPEC が増産表明を行なったと
してもその効果は限定的とみられ、非OPEC 諸国の生産がピークを打っているとい
われることからもNY 原油は120 ドルを上抜くことになるとの見方が強まっている
。
　それだけにガソリン価格は余程の円高進行でもない限り、コスト上昇は避けられ
ず、製品転嫁のための供給削減を強化していくことになるだろう。強気方針で対処
していくしかなさそうである。

【灯油】 今週のトレンド：[強気](04/28)
需給タイトから期先中心に買い方針で
　不需要期入りしたにもかかわらず業転価格は原油高もあり、価格を維持し8 万円
前後で推移している。この背景には灯油在庫が消費不振であったにもかかわらず例
年並みの水準で推移していることがある。シーズン開始時に在庫積み増しを抑制し
、価格高騰に伴う消費不振に対応できたという効果が出ている。
　また、白油関係の価格が国際商品市場で上昇しているため輸出が好調であり、生
産の力点をジェット燃料などに置いたため灯油は相対的に減産されている。この生
産傾向は原油高が続く間は継続しそうであり、輸出ドライブを駆けることによって
需給の均衡を図るという元売の方針は成功しているといえる。
　こうした需給背景の中、需要期である11 月限が発会してくるが、輸出好調が継
続していれば灯油の在庫積み増しは抑制されたものになるとみられる。例年であれ
ば8 月から開始されるが今季は9 月以降のことになりそうである。
　昨年以上に原油価格は上昇しているのであるからコスト的には8 万円以上で販売
しなければ採算に合わず、それだけ他暖房に切り替える動きが強まることになり、
消費後退が見込まれる。そのためには供給を絞って値崩れを起さずに販売するとい
う戦略が今季以上に要求される。
　為替面では円高傾向が持続しているとはいえ100 円割れは当面、なさそうであり
、輸出メリットは残るだけにジェット燃料主体の生産が続くとみられる。需給タイ
ト下の11 月限を中心として買われていくことになるとみられ、ガソリン対比でも
6 千円以上の上ザヤで推移する可能性が強く、弱気はできない。

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<<　サポート情報　>>
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【シドニー22 日、時事通信】
　オーストリラリアの産金大手ニュークレスト・マイニングが22 日発表した生産
報告によると、今年1.3 月期の金生産量は前期比3.3％減の44 万1,341 オンスとな
った。前年同期比では13.1％増。

【モスクワ21 日、ロイターES 時事】
　ロシアの銀生産最大手ポリメタルは21 日、今年第1 四半期の銀生産量が前年同
期比32％増の470 万オンスだったと発表した。銀の販売量は、2 倍以上増加し340
 万オンス。一方、金の生産量は8％増の6 万オンスで、販売量は11％増の5 万3,0
00オンス。また同社は2008 年通年の生産量について、金が25 万.27 万オンス、銀
が1,700 万〜1,800 万オンスとの予想を確認した。

【ヨハネスブルク23 日、ロイターES 時事】
　南アフリカ共和国の鉱山会社アングロ・アメリカンのキャロルCEO（最高経営責
任者）は23 日、南アの電力危機により同社の白金生産が15 万オンス減少するとの
見方を示した。キャロルCEO はロイター通信に対し「わが社は既に最初の大停電で
、白金約3 万オンスに影響が出ると公表している。年内にあと12 万オンスの減少
が見込まれるので、合計15 万オンスになる。大変大きな量だ」と語った。

【東京23 日、時事通信】
　三井金属は23 日、銀を使用したディーゼルエンジン排ガスの浄化触媒を開発し
たと発表した。粒子状物質の浄化性能は以前から使われているプラチナと同等で、
貴金属コストを10 分の1 以下に削減できる。

【23 日ニューヨーク：T&C FinancialResearch USA】
　23 日に発表された米エネルギー省石油在庫統計によると、18 日現在の中間留分
在庫は138 万バレル取り崩した1 億470 万バレルとなった。これは2005 年5 月13
 日以来の低水準で過去5 年平均との比較でも2.4%下回っている。なお、米国内の
中間留分需要は日量436 万バレルと前週から29 万バレル増加している。
　一方のガソリン在庫は318 万バレルと大きく取り崩し、2 億1,257 万バレルと2
007 年12 月28 日以来の低水準に落ち込んでいる。なお、国内のガソリン生産量は
前週比3 万バレル増の日量887 万バレルで前年を3.9%、過去5 年平均を4.8%上回っ
ている。

【21 日NY：T&C FinancialResearch USA】
　米大手投資銀行ゴールドマン・サックスのコモディティー・アナリスト、Jeffr
ey Currie 氏は、最新のレポートで2008 年におけるWTI 原油の平均価格を1 バレ
ル105 ドルと前回発表（08 年3 月）から10 ドル引き上げた。同氏は、6 月までに
ガソリン需要の伸び悩みや中間留分在庫の増加を受けて99 ドルまで下落する可能
性はある、としている。ただ、政府による資金供給の拡大を背景にインフレ懸念が
高まっていることに加え、米国の景気見通しが強まれば石油需要の回復観測が強ま
る可能性がある、という。これが原油価格の押し上げ要因で、年末には115 ドル近
辺へ戻すとしている。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[４月２８日]
　ＮＹ金、銀、プラチナ、パラジウム、アルミ、銅４月限納会
　ＮＹ天然ガス５月限納会
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
[２９日]
　日本休場（昭和の日）
　ＩＣＥ改質ガソリン、ヒーティングオイル、天然ガス５月限納会
[３０日]
　ゴム指定倉庫在庫、ＵＳＤＡ４月の米農家価格
　ＮＹ改質ガソリン、ヒーティングオイル、粗糖５月限納会
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[５月１日]
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高
　香港、シンガポール、マレーシア、タイ休場（レイバーデイ）
[２日]
　ゴム品質検査請求（前検）締切日（前期、東工取）、１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

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や相場の変動によって異なり、一様ではありません。 
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