浪漫飛行 RichLife 『工業品』 

浪漫飛行 RichLife 『工業品』

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　　　　　　　▲▽▲ 浪漫飛行 RichLife『工業品』 ▲▽▲

情報提供元：日本ロビーインダストリアル
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                                                      2008年4月21日号
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2008年4月26日(土)  日銀OBが語る

"投資判断に欠かせない景気、為替、金融政策の読み方"
　 先着100名様限定
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<<　今週の予想　>>
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【金】 今週のトレンド：[やや強気](04/21)
900 ドル、3,000 円を固めて上昇へ再び動き出す
　金相場が内外両市場で水準を戻して、堅調で落ち着いた展開を見せるようになっ
て来た。ドル建ての海外相場は900ドル台半ばから更に上をうかがう値動きになっ
ており、国内の円建て相場（先物）も節目の3,000円台を回復している。このとこ
ろの乱高下とも言える変化にも、一段落する様子がはっきりと見え始めた。歴史的
な高値を追って上昇を続けて来た相場に訪れた、これまでには見られなかった急激
で大幅な下落だっただけに、当面の売買方針を買いから売りに転換した向きも、少
なからずいたと思われる。
　一度は1,000 ドルの大台に乗せた海外の金相場だが、利益確定の手仕舞い売りで
下げて900 ドルを割り込む場面もあった。しかしその後すぐに900 ドルの水準を回
復して、相場の基調の強さを示している。他方、国内の先物相場は、ドル安・円高
に振れていた為替相場が1ドル＝ 100円を超える円安水準へ戻したことにも支援さ
れて、節目の3,000 円台を確りと固める動きになった。金現物に対する需要の根強
さは変わっておらず、史上最高値の更新を続ける原油相場は120 ドルに向かう勢い
を見せており、金相場の支援材料が不足することはない。投資投機の資金が金へシ
フトする流れは止めようがなく、今後も拡大する可能性は高い。静かな相場展開の
中に、買いを仕込む好機を見出したい。テクニカルの面では、3,050 円付近でのも
み合いから上放れる展開になりそうだ。4 月17 日に3,100 円台へ乗せたことで、
RSI が中位から買いゾーンへ進み、移動平均線も右肩上りが見込まれる。もち合い
は放れた方に付く、のが相場の鉄則だ。

【白金】 今週のトレンド：[やや強気](04/21)
大幅な調整局面が終って再スタートのムード広がる
　史上最高値を更新して上昇を続ける相場に人気が集って、海外市場のドル建て価
格は2,300 ドルに近付き、国内の円建て先物価格は7,500円を目前にしていた。そ
の熱気が高まっていた相場が、利食い手仕舞い売りから急反落して、2,000 ドルと
6,000 円の節目を割り込んでしまった。いかにも白金相場らしいと言ってしまえば
それまでだが、国内の先物相場はストップ安を付けての急落となり、大いに肝を冷
やした向きも多かったと思われる。急落して大幅に水準を下げてしまった白金相場
だが、内外の市場で節目となる2,000 ドルと6,000 円を回復する展開となっており
、下げ止まりの様相がはっきりして来た。今回の急落の要因は、商品市場で巨大勢
力になったファンド（投機資金）が利益を確定するために売りの行動に出たことに
あって、その動きがここへ来て一段落したと思われる。金や原油の市場規模と比較
して小ささが否めない白金市場では、大幅な値動きはよく起こることでもある。自
動車用触媒の材料として現物の堅調な需要を背景に、加えて、南ア鉱山での電力問
題も長引いており、供給に対する懸念は払拭されることがない。相場の振れ幅は大
きくなっており、仕掛けと手仕舞いのタイミングには十分過ぎるほどの注意を要す
るが、相場への姿勢は中長期の強気で、今後も変わらないようだ。テクニカル分析
では、6,500 円を超えた後の上昇の勢いに注目が集まる。4 月8 日の6,615 円の高
値から反落したが6,000 円台を維持した。移動平均線にもRSI にも相場の方向性を
示すものは少ないが、6,500 円を超えて動き始める可能性が生じた。

【ガソリン】 今週のトレンド：[強気](04/21)
期先はコスト高見込まれ上げ余地残す
　NY 原油が115 ドル台を付けるなど史上最高値を更新している。このため円高が
進行しているとはいえ採算価格の上昇が続いている。一方では暫定税率問題で元売
の生産体制は買い控え、駆け込み需要見込みで振り回されている。大局的にはガソ
リン消費は後退しているだけに、価格転嫁を完全達成できない状態を余儀なくされ
ている。
　ドル安に伴い投資資金が流入しOPEC が言うように実勢を反映せずプレミアム分
が付いているということも否定できないところである。しかし、ベースとしてはア
ジア諸国の消費増加が続き、OPEC が増産意向を示していないことや増産余力がサ
ウジを除いて乏しいということも価格を押し上げている。
　元売は当面は税率問題に振り回されるが、5 月には定修入りするため在庫は減少
傾向に転じるとみられる。それ以降も協調減産体制を維持して需給調節を図り価格
転嫁を達成していくことになると思われる。新日石が一部製油所の閉鎖などを決め
たこともその表れだろう。
　OPEC の増産表明がなければNY原油は早晩、120 ドルをファンド資金の再流入も
あって達成することになるとみられる。ドバイ原油も追随することが予想され、元
売はシェアー争いなどを行なう余裕もなく、価格転嫁努力を最優先することになる
だろう。
　現在、夏場の限月が高い天狗ザヤを形成しているが、船積み価格が上昇すれば、
その上昇分を価格転嫁するという動きが今後とも続くことになる。期先が割り安と
なっているが、コスト上昇が継続するという観点からすると買いということになる
。

【灯油】 今週のトレンド：[やや弱気](04/21)
不自然な割り高価格の修正待ち
　不需要期入りしたが業転価格は値崩れすることなく水準を維持しての動きとなっ
ている。これは原油価格が史上最高値圏で推移していることもある。また、需給的
にはジェット燃料を含めて白油関係の輸出が好調を維持している。世界的には米国
の中間留分在庫が減少傾向にあることに示されるように白油関係の需給はタイト化
の傾向にある。
　このため元売は灯油生産を抑制して輸出好調なジェット燃料や軽油の増産を行っ
ている。また、為替も円高傾向にあるとはいえ100 円近辺での推移となっているこ
とから輸出を減退させるほどのものではなく、原油高に伴い国際製品価格が上昇し
ていることもあり、採算的には合うという状態が続いている。
　元売はジェット燃料輸出が好調であれば灯油生産は極力、抑制して価格高騰によ
る消費減に対応していくという方針である。今季以上の価格上昇が見込まれるだけ
に節約、他暖房への切り替えも多いに予想され、供給を絞ってコスト転嫁を可能に
するという生産体制を取るものとみられる。積み上げ開始は例年、8 月から開始さ
れるが本年においては9 月以降にズレ込むことになるだろう。
　しかし、現在の灯油価格はコスト的には8 万円前後とみられる採算を大きく上回
っての価格形成となっている。一つにはジェット燃料輸出が好調であることから需
給タイト状態が続くということで買われていることもある。
　5 月限の納会が注目されるが、不需要期限月が需要期の価格を上回っているのは
異例であり、いずれ修正されるとみられ、この価格での強気は避けたい。


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<<　サポート情報　>>
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【ニューヨーク16 日、時事通信】
　16 日のCOMEX の金塊先物相場は、ドル安や原油高騰を手掛かりに買いが膨らみ
急伸し、中心限月の6 月限は948.30 ドルと前日終値932.00 ドル比16.30 ドル（1
.7％）高で終了した。これは当限終値ベースで3 月27 日以来の高値水準。

【ドバイ16 日、ロイターES 時事】
　中東の金取引の中心地、アラブ首長国連邦（UAE）のドバイで2008 年下半期に、
中東で初めての金ETF（上場投資信託）が上場される見通しだ。WGC の地域担当幹
部が16 日、明らかにした。これに続き、サウジアラビアでも金ETF を上場する計
画という。WGC とドバイ金属・商品センターは今月に入り、ドバイ国際金融取引所
での金ETF 上場計画を発表している。

【ニューヨーク16 日、時事通信】
　16 日のCOMEX の金塊先物相場は、ドル安や原油高騰を手掛かりに買いが膨らみ
急伸し、中心限月の6 月限は948.30 ドルと前日終値932.00 ドル比16.30 ドル（1
.7％）高で終了した。これは当限終値ベースで3 月27 日以来の高値水準。

【ドバイ16 日、ロイターES 時事】
　中東の金取引の中心地、アラブ首長国連邦（UAE）のドバイで2008 年下半期に、
中東で初めての金ETF（上場投資信託）が上場される見通しだ。WGC の地域担当幹
部が16 日、明らかにした。これに続き、サウジアラビアでも金ETF を上場する計
画という。WGC とドバイ金属・商品センターは今月に入り、ドバイ国際金融取引所
での金ETF 上場計画を発表している。

【ロンドン15 日、ロイターES 時事】
　南アフリカ共和国の鉱山会社アングロ・アメリカンのキャロルCEO は15 日、大
半の主要商品の市場が今後10 年にわたり、年4.5％で成長するとの見通しを示した
。同CEO は「銅、鉄鉱石や原料炭を中心としたバルク・コモディティー（ばら積み
船で運搬する商品）、白金族に関して、非常に強気な見方を維持している」と言明
。中国、インドその他途上国の需要が成長をけん引し、実質価格の上昇や供給逼迫
、需要の堅調な伸びが業績の追い風になるとの見方を示した。

【ニューヨーク16 日、ロイターES 時事】
　16 日のNYMEX 白金先物7 月限は、原油上昇、ドル安、インフレ懸念などから、
前日終値比50.90 ドル高の2,037.30 ドルで終了した。

【15 日ウィーン：T&C FinancialResearch USA】
　石油輸出国機構（OPEC） は、2008 年の世界石油需要見通し（日）を8,697 万バ
レルと前月予測に据え置いた。なお4 〜 6 月期は前回予測を9 万バレル上回る8,
572 万バレル、7 〜 9 月期は前回予測を2万バレル上回る8,659 万バレルとしてい
る。また地域別に見ると、4 月〜 6 月間の需要は北米が4 万バレル引き下げられ
た2,553 万バレルとなる一方、中国は前回予測と同様の813万バレルとされた。さ
らに7 〜 9月期の需要については北米が1 万バレル減の日量2,559 万バレルとされ
る一方、中国は1 万バレル増の799 万バレルに修正されている。

【16 日NY：T&C FinancialResearch USA】
　米エネルギー省の発表によると、米国内の中間留分在庫は5 万バレルの小幅積み
増しとなったものの、前年と過去5 年平均をそれぞれ9.6%、1.5%下回る1 億608 万
バレルだった。一方、米国内の中間留分需要は日量407 万バレルと前週から40 万
バレル減少した。5 週間ぶりの低水準で、前年、過去5 年平均との比較でもそれぞ
れ8.1%、0.6%下回っている。国内製油所における中間留分生産は4 万バレル増の日
量403 万バレル。輸入量も26 万バレルと10 万バレル増加した。生産量は過去5年
平均より6.1%多いが、前年同時期との比較では4.5%少ない。

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<<　今週のスケジュール　>>
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【国内・海外商品のお知らせ】
[４月２１日]
　ＩＣＥ・ＷＴＩ５月限納会
　ＵＳＤＡ（米農務省）週間輸出検証高、週間作物生育進度・作柄報告
　３月の世界アルミ生産（ＩＡＩ（国際アルミ協会））
[２２日]
　ゴム品質検査日（後期、東工取）
　ＮＹ・ＷＴＩ５月限納会
[２３日]
　原油・石油製品統計週報（石油連盟）
　ＡＰＩ（米石油協会）・ＥＩＡ（米エネルギー情報局）週間石油統計
[２４日]
　３ヵ月天気予報（気象庁）
　ＵＳＤＡ週間輸出成約高、３月の米大豆圧砕高（商務省）
　ＬＩＦＦＥコーヒー指定倉庫在庫
[２５日]
　１ヵ月天気予報（気象庁）
　ＣＦＴＣ（米商品先物取引委員会）建玉明細

【お願い】
　当レポートは、情報提供を目的としたものであり、勧誘を目的としたものでは
ありません。最終的な投資決定は、投資家ご自身の判断でなされるようお願いい
たします。また、当レポートは、各種の信頼できると考えられる情報源から作成
しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。

※当レポートに関するお問合せはお受け致しかねますので、ご了承ください。

　　　　　　　　Copyright 2008 H.S.FUTURES Co., Ltd.


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                        【取引に関する重要事項】
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［商品先物取引のリスクについて］ 商品先物取引は、相場の変動により利益も
損失も生ずるおそれのある取引です。また、取引本証拠金の額に比べて何十倍も
の金額の取引を行うため、預託した取引証拠金の額を上回る損失が発生すること
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により異なり、最低取引単位（1枚）あたり18,000円から180,000円でお取引いた
だけます。但し、実際の取引金額は取引本証拠金の額の約15倍から40倍という著
しく大きな額になります。また取引証拠金等は、その後の相場の変動によって追
加の預託が必要になることがありますので注意が必要です。またその額は、商品
や相場の変動によって異なり、一様ではありません。 
※上記取引証拠金は2008年4月1日現在の金額です。

［取引手数料について］ 取引手数料について 商品先物取引の委託には委託手数
料がかかります。その額は商品によって異なりますが、最低取引単位（1枚）あ
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