エンちゃん・ドルちゃんの為替ワールド 

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  2008/6/23  Vol.96
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【特集】史上最高値を目前に足踏み状態のユーロ円相場は今後どうなる！？


今月５日に、トリシェＥＣＢ（欧州中央銀行）総裁が「７月に利上げを実施
する可能性を排除しない」と発言したことで利上げ期待が高まって以降、ユ
ーロ円が堅調に推移しております。先週ついに１６８円台乗せとなりました
が、昨年７月１３日につけた史上最高値（１６８円９０銭台）の更新までに
は至っておりません。

そこで、今回はユーロ圏の利上げ期待が高まっている背景についてと、今後
のユーロ円相場動向について、エンちゃんとドルちゃんに語ってもらいまし
ょう。


ドルちゃん「気がつけばユーロ円相場がまた上昇してきているね。今年３月
　　　　　　には１５１円台にまで下落したのに、先週水曜日には１６８円
　　　　　　台をつけた。」

エンちゃん「そこまで上昇した要因は何？」

ドルちゃん「利上げ期待が高まっていることだよ。トリシェＥＣＢ総裁をは
　　　　　　じめ複数のＥＣＢ当局者から来月の利上げ実施を示唆する発言
　　　　　　が出たことで、ユーロ買いが活発になったんだ。」

エンちゃん「ユーロ圏の景気は一時期ほど良くないのに利上げするの？」

ドルちゃん「もちろん利上げ実施は確定したわけではないけれど、消費者物
　　　　　　価指数は昨年１１月から前年比ベースでの伸び率が３％を上回
　　　　　　る高水準となっているからだよ。消費者物価指数の前年比ベー
　　　　　　スでの伸び率が３％というのは、インフレ進行のペースが急激
　　　　　　であると見られているんだ。」

エンちゃん「昨年６月からユーロ圏は政策金利を据え置いてきたけれど、そ
　　　　　　の間に消費者物価指数の伸び率が高くなってきたから、それで
　　　　　　そろそろ利上げが必要になってきたとトリシェＥＣＢ総裁は考
　　　　　　えているわけか。」

ドルちゃん「それは彼だけではないよ。スマギＥＣＢ専務理事、シュタルク
　　　　　　ＥＣＢ理事、ウェーバー独連銀総裁などが彼の考えに同調して
　　　　　　いる。だから、市場はユーロ圏の利上げ期待が久々に高まって
　　　　　　いる。」

エンちゃん「それだと、利上げ期待からのユーロ買いが入ってもおかしくな
　　　　　　いね。でも、さっきも言ったようにユーロ圏の景気はどちらか
　　　　　　というと減速気味だから、経済指標の好結果などはユーロ買い
　　　　　　要因にはなっていないようだね。となると、今ユーロ円相場が
　　　　　　高値圏で推移している主な要因は利上げ期待のみということだ
　　　　　　ね。」


それでは、エンちゃんとドルちゃんに今後のユーロ円相場の見通しについて
披露してもらいましょう。

ドルちゃん「近い将来、ユーロ円は史上最高値を更新すると思うね。次回の
　　　　　　ＥＣＢ理事会（ユーロ圏の政策金利を決定する会合）の開催日
　　　　　　は来週木曜日となっているけれど、その日が近づくにつれて利
　　　　　　上げを期待したユーロ買いはさらに活発になりそうだね。だか
　　　　　　ら、次回のＥＣＢ理事会までのユーロ円１６９円台乗せは非常
　　　　　　に可能性が高いと思うよ。」

エンちゃん「さすがにそこまではいかないと思うよ。ユーロ圏の経済指標は
　　　　　　悪結果になるものが多くなっているからね。特に昨年８月以降
　　　　　　から、小売売上高の前年比ベースでの伸び率はマイナスになる
　　　　　　ケースの方が多くなっている。それにＧＤＰの伸び率もやや鈍
　　　　　　化しているね。だから、それがユーロ円相場上昇の足かせにな
　　　　　　って再び下落していくと思うね。」

ドルちゃん「でも、経済指標の悪結果に対する反応は比較的薄い。この間発
　　　　　　表された独６月ＺＥＷ景況感調査は過去最悪となったけれど、
　　　　　　それを受けてユーロ円が大きく下落することはなかった。これ
　　　　　　は、市場の関心が経済指標の結果よりもユーロ圏の金融政策に
　　　　　　向いていることを示しているんじゃないかな。だから、今後ユ
　　　　　　ーロ圏の経済指標の悪結果が発表されても、次回のＥＣＢ理事
　　　　　　会までにはユーロ円が史上最高値を更新すると思うね。」

エンちゃん「でも、これだけ利上げ期待が広がったら、もうこれ以上広がら
　　　　　　ないんじゃない。だから、利上げ期待からのユーロ買いはそろ
　　　　　　そろ一巡して、利益確定のユーロ売りや経済指標の悪結果を受
　　　　　　けたユーロ売りが優勢になって、史上最高値更新はもっと後の
　　　　　　時期になりそうな感じがするよ。」


あなたは、エンちゃん派？、ドルちゃん派？、それとも・・・
それでは、またお会いしましょう！

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