エンちゃん・ドルちゃんの為替ワールド 

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  2008/5/27  Vol.95
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【特集】原油高、米国景気減退懸念の再燃などで、どうなる！？ドル円相場


それまでは米国経済指標の好結果を受けて比較的堅調に推移していたドル円
相場が、今月の半ば以降やや軟調に推移しています。今回は、５月のドル円
相場を振り返り、その後にドル円相場はこのまま軟調に推移し続けるのかに
ついてエンちゃんとドルちゃんに語っていただきましょう。


ドルちゃん「５月２日には、米４月非農業部門雇用者数が予想ほど落ち込ま
　　　　　　なかったことから、ドル円は１０５円台後半にまで上昇したけ
　　　　　　れど、それから５月９日までは米国大手金融機関のさえない決
　　　　　　算が嫌気されてドル円相場が１０２円台半ば付近にまで下落し
　　　　　　たね。」

エンちゃん「５月１２日からは米国経済指標の好結果を受けて比較的堅調に
　　　　　　推移したね。それでドル円は１０５円台にまで値を戻した。で
　　　　　　も、５月１５日からは再び軟調な地合いとなっていて結局上値
　　　　　　が抑えられた。」

ドルちゃん「５月１５日には米４月鉱工業生産が発表されたけれど、予想を
　　　　　　下回る悪結果となった。」

エンちゃん「それ以降は、多くの米国経済指標が悪結果となったことで、市
　　　　　　場では米国景気減退懸念が再び広がりつつあるよ。それから、
　　　　　　原油高もドル円下落の一因となっているね。２月には１バレル
　　　　　　８０ドル台後半にまで落ち着く場面が見られたけれど、そこか
　　　　　　らまた上昇し続け、１３５ドル台乗せにまでなったからね。わ
　　　　　　ずか３ヶ月余りで５０ドル近くも上昇したら、これが米国経済
　　　　　　に与える悪影響は決して小さくないからね。」

ドルちゃん「５月のドル円相場はここまで一進一退だね。それに上昇圧力も
　　　　　　下落圧力も強くなかったから、全体で見れば値動きも小幅にな
　　　　　　っている。」


このように、５月後半におけるドル円下落の主な背景には、原油高や、米国
景気減退懸念の再燃があるようです。では、これらによるドル円相場の下落
は今後も続くのかについて、エンちゃんとドルちゃんに見解を披露していた
だきましょう。


ドルちゃん「５月後半からドル円が軟調とはいっても、大きく下落している
　　　　　　わけではない。ということは、原油高や、米国景気減退懸念に
　　　　　　よるドル売りの勢いはさほど強くないってことだね。」

エンちゃん「でも、原油価格上昇が続いたり、米国経済指標の結果が悪いも
　　　　　　の続きとなったら、ドル円下落の勢いは加速すると思うよ。」

ドルちゃん「原油価格上昇が続けば、それで経済に悪影響を及ぼすのは何も
　　　　　　米国だけじゃないよ。日本も然り、ユーロ圏も然りだから原油
　　　　　　高によって特定の通貨が大きく売られるのはごく一時的になる
　　　　　　と思うね。」

エンちゃん「原油高になったら資源国通貨は大きく下落しないだろうけど、
　　　　　　資源国通貨でないドルやユーロなどは大きく売られると思うよ。
　　　　　　だから原油高が続けば、ドル円も大きく下落し続ける可能性は
　　　　　　あるね。」

ドルちゃん「それに、今の原油高は過剰な投機によるものだから、もうじき
　　　　　　終息しそうな気がする。」

エンちゃん「確かに、行き過ぎた投機によって原油価格は上昇しているけれ
　　　　　　ど、中国など人口が多い国のめまぐるしい経済発展によって原
　　　　　　油需要が増大していることを考えると、決して行き過ぎた投機
　　　　　　だけで原油価格が上昇しているわけではない。つまり、需給面
　　　　　　でも上昇要因はある。だから今後も原油高が続き、それによっ
　　　　　　てドル円相場も軟調な地合いが続くと思うよ。」

ドルちゃん「あと、米国景気減退懸念についてだけど、今米国経済指標は結
　　　　　　果が悪いものばかりではなく、好結果となるものと悪結果にな
　　　　　　るものはだいたい半々くらいだよ。それにＦＲＢ（米連邦準備
　　　　　　制度理事会）当局者からも米国金融市場の最悪期は脱したとい
　　　　　　う見方が相次いでいる。だから、経済指標の悪結果続きも一時
　　　　　　的で、今後は少しずつではあるけれども米国景気は良くなって
　　　　　　いき、それにつれてドル円も徐々に上昇していくと思うよ。」

エンちゃん「でも、その一方でグリーンスパン前ＦＲＢ議長のように、最悪
　　　　　　期を脱したと判断するのはまだ早いと見る向きも多いし、予断
　　　　　　は許されない状況になっているよ。それに、経済指標の悪結果
　　　　　　が相次ぐのは、これからだね。だって、原油価格がこれだけ上
　　　　　　昇すれば、どう考えても経済に少なからず悪影響を与えている
　　　　　　としか思えない。だから、今後も原油高や、米国景気減退懸念
　　　　　　によるドル円相場の下落は続くと思うね。」

あなたは、エンちゃん派？、ドルちゃん派？、それとも・・・
それでは、またお会いしましょう！

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