2007/08/24
エンちゃん・ドルちゃんの為替ワールド
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ▲▽▲ エンちゃん・ドルちゃんの為替ワールド ▲▽▲ 2007/8/24 Vol.88 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【特集】サブプライムローン問題の影響は続くのか？ ご存知の方も多いと思いますが、サブプライムローン問題が世界各国の経済 に悪影響を与えるのではないかという懸念から、８月９日以降ドル円が下落 基調となり、８月１７日には昨年６月以来の安値水準となる１１１円６０銭 付近にまで下落しました。ちなみに、サブプライムローンとは、借り手に対 する審査基準がゆるい代わりに金利が高くなっている低所得者向けへの住宅 ローンのことです。 そこで、今回は２人にサブプライムローン問題についてと、今後この問題が 引き続きドル円相場の下落を促すことになるのかについて、語ってもらいま しょう。 エンちゃん「それにしても、サブプライムローン問題懸念によるドル円の下 落はすごかったね。」 ドルちゃん「特に、８月１６日には１日だけでドル円が５円近くも下落した ね。１日でこれだけ大きく下落したのは本当に久しぶりだよ。」 エンちゃん「そもそも、サブプライムローン問題がなぜここにきて大きな問 題として意識されるようになったんだろう？」 では、ここでサブプライムローン問題が出てきた背景について取り上げて みましょう。 《サブプライムローン問題をめぐるこれまでの経緯》 ２００４年 ６月３０日 ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が４年ぶりに利上げを実施 以降１７回連続で利上げを行うことになるが、このころから サブプイラム住宅ローンの延滞率が高まってくる。 ２００７年 ２月 オウンイット・モーゲージ・ソリューション、モーゲージ・ レンダーズ・ネットワークなど、サブプライムローンを専門 的に手掛ける比較的小規模の金融機関が米連邦破産法１１条 に基づく資産保全を申請。ほかにも約２０社が業務を停止し ていることが判明し、２００７年中に１００社が破綻すると の観測も出始める。 ３月２０日 サブプライムローン専門会社大手、ピープルズ・チョイス・ ホーム・ローンが、カリフォルニア州の破産裁判所に米連邦 破産法１１条に基づく資産保全を申請。業務を停止した企業 が２０社を超える。 ６月１４日 ＭＢＡ（抵当銀行協会）が１―３月期の住宅ローン延滞状況 調査の結果を発表。サブプライムローンの融資案件に対する 延滞の比率が１３．７７％と、昨年１０―１２月期に比べて ０．４４ポイント上昇となった。 ６月２２日 米証券大手ベアー・スターンズ傘下のヘッジファンドがサブ プライムに絡む運用に失敗し、巨額の損失を被っていたこと が判明。 ７月 このころから世界の金融市場でサブプライムローンに投資し ていたヘッジファンドが巨額の損失を被ったり、清算に追い 込まれたりするケースが相次いで明るみに出る。 ８月 ９日 仏銀最大手ＢＮＰパリバが、米国のサブプライムローン焦げ 付きで生じた混乱を理由に、３つのファンドの凍結を発表。 サブプライムローン問題が欧州圏にも影響を与えていること が明らかになり、このころからドル円相場は下落基調となる。 ＦＲＢが金融市場に総額２４０億ドルの資金を供給し、それ 以降も資金供給を断続的に行う。ＥＣＢ（欧州中央銀行）も 同日、欧州金融市場に９４８億ユーロの資金を供給。 ８月１６日 サブプライムローン問題悪化に対する懸念を受け、ドル円相 場が１１６円台後半から１１２円ちょうど付近にまで下落。 １日で５円近い急落となる。 ８月１７日 ドル円相場が昨年６月以来の安値水準となる１１１円６０銭 付近にまで下落。 ＦＲＢが、臨時のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）を開き ＦＲＢが民間金融機関に資金を貸し出す際の金利である公定 歩合を０．５０％引き下げ、５．７５％とすることを全会一 致で決定。サブプライム問題に端を発した金融・株式市場の 動揺や信用収縮に歯止めをかける強い意志を示す。なお、短 期金利の指標であるＦＦ（フェデラルファンド）金利誘導目 標は年５．２５％に据え置いた。 ８月２１日 同月９日より行ってきたＦＲＢによる資金供給額が１０００ 億ドルを超える。 ８月２３日 仏銀最大手ＢＮＰパリバが、同月７日に実施した傘下の３つ のファンドの凍結を２８日以降、順次解除すると発表。 エンちゃん「サブプライムローン問題は米国だけではなく欧州圏にも影響を 与えているのがわかるけど、どうして？」 ドルちゃん「それはサブプライムローンを担保とした証券などの金融商品が 先進国各国で出回っているからだよ。欧州圏のファンドや金融 機関のなかには、そのような金融商品に多額な資金をつぎ込ん で投資しているところもある。だから、サブプライムローンの 延滞率が上がったことによってＢＮＰパリバ傘下のファンドよ うに損失を被ったファンドが欧州圏から出てきたわけだよ。」 エンちゃん「日本にはサブプライムローンを担保とした金融商品に投資して いるファンドがどのくらいあるのかなあ？」 ドルちゃん「それはわからないけど、あってもおかしくないね。」 エンちゃん「米国では、サブプライムローンが住宅ローンに占める割合とか はどれくらい？」 ドルちゃん「約１５％。そして、サブプライムローンのうち延滞となってい るローンの比率が約１４％となっているよ。つまり、住宅ロー ン全体に占めるサブプライムローン延滞率は約２％だね。米国 では住宅ローン市場の規模が約１０兆ドルだから、約２０００ 億ドル規模のローンが延滞されていることになるよ。」 エンちゃん「ＦＲＢは１０００億ドルほどの資金供給を行ってきたけど、そ れはサブプライムローンの延滞額の半分にしか及んでいないん だね。」 では、お話が盛り上がってきたところで、今後も引き続きサブプライムロー ン問題がドル円相場に影響を与え続けるのかについて２人に見解を示しても らいましょう。 エンちゃん「まだまだ尾を引くと思うよ。ＦＲＢの資金供給額もまだまだ足 りないようだし、これから破綻するサブプライムローン専門会 社がどんどん出てきそうな気がする。」 ドルちゃん「住宅ローン全体に占めるサブプライムローン延滞率は約２％と いう低さだよ。それにＦＲＢの資金供給額は問題じゃないと思 う。たった２％のことで米国経済全体に大きな打撃が出るとは 思えない。」 エンちゃん「その割合は今後高まる可能性だってあるんじゃない。それに、 ２００７年中にサブプイラム住宅ローン専門会社のうち１００ 社が破綻するとの予測が現実になったり、サブプイラムローン に投資しているファンドの凍結が相次ぐことで、ドルが売られ ることになる可能性もあるよ。」 ドルちゃん「あと、サブプイラム住宅ローンの延滞率が高まってきたのは、 ＦＲＢが連続１７回の利上げを始めた２００４年からというこ とは、利上げがサブプイラム住宅ローンの延滞率上昇の原因っ てことだね。その利上げも昨年６月から行われていないし、今 後も行われる確率がきわめて低い。だから、サブプイラム住宅 ローンの延滞率はこれから低下すると思うよ。」 エンちゃん「でも、連続利上げをやめた昨年６月以降もサブプイラム住宅ロ ーンの延滞率は上昇しているよ。」 ドルちゃん「確かにそうだけど、利上げをやめたことによる効果はすぐに現 れてくるものではないよ。しばらく時間がたってからその効果 が出てくることだってある。利上げが行われないということは サブプイラム住宅ローンの金利も大きく上がることはないとい うことだから、金利上昇によるローン延滞額の増加にはそろそ ろ歯止めがかかると思うね。」 あなたは、エンちゃん派？、ドルちゃん派？、それとも・・・ それでは、またお会いしましょう！ ---------------------------------------------------------------------- このメールマガジンは、インターネットの本屋さん『まぐまぐ』を利用 して発行しています。( http://www.mag2.com/ ) マガジンID:0000017674 登録や解除、また、バックナンバーをご覧になりたいときは、こちらで。 http://www.mag2.com/m/0000017674.htm ---------------------------------------------------------------------- 「エンちゃん・ドルちゃんの為替ワールド」 ■発行元：株式会社外為どっとコム 登録番号：関東財務局長（金先）第64号 ■T E L ：０１２０−４３０−２２５ ■E-Mail：info@gaitame.com ■HP URL：http://www.gaitame.com/ ====================================================================== (C)2007 Gaitame.com Co.,Ltd 当メールマガジンの無断転載を禁止します。
